Pourquoi le dollar australien reste-t-il sous pression à long terme ? Analyse approfondie des raisons de la baisse de l'AUD et des limites du rebond

L’AUD est la cinquième devise en termes de volume de transactions dans le monde, et la paire AUD/USD est également l’une des plus actives au niveau mondial. Sa forte liquidité et ses faibles spreads permettent aux traders d’opérer avec plus de flexibilité. Cependant, bien que l’AUD ait été considéré comme une devise à haut rendement, sa performance au cours des dix dernières années est restée faible. Pour comprendre les raisons de la baisse de l’AUD, il faut analyser en profondeur plusieurs aspects : macroéconomie, différentiel de taux d’intérêt et prix des matières premières.

Raisons de la baisse de l’AUD : une dégradation structurelle sur dix ans

La faiblesse de l’AUD n’est pas un phénomène à court terme. Depuis le niveau de 1,05 début 2013 jusqu’à aujourd’hui, l’AUD face au dollar a perdu plus de 35 % en dix ans, tandis que l’indice du dollar américain(DXY) s’est apprécié de 28,35 %. Cela reflète un cycle mondial de « dollar fort ».

Les principales raisons de la baisse de l’AUD incluent trois aspects :

Premier, la faiblesse de la demande mondiale de matières premières. La structure des exportations australiennes dépend fortement du minerai de fer, du charbon et de l’énergie. Lorsque la reprise économique en Chine est insuffisante, ces prix de matières premières sont sous pression, ce qui pèse sur l’AUD, dont la nature de devise de matière première devient un frein. Entre 2023 et 2024, la reprise en Chine est faible et les prix des matières premières oscillent à des niveaux élevés, ce qui maintient l’AUD dans une tendance faible à long terme.

Deuxième, la disparition de l’avantage du différentiel de taux d’intérêt. La différence de taux entre la RBA(RBA) et la Fed(Fed) se réduit continuellement. Lorsque l’avantage de taux de l’Australie diminue, les capitaux profitant de cet écart se retirent, ce qui nuit directement à l’attractivité de l’AUD en tant que devise à haut rendement.

Troisième, l’avantage structurel du dollar américain. Dans un cycle de dollar fort, le dollar, en tant qu’actif refuge mondial et monnaie de règlement, reste inébranlable. La taille de l’économie américaine, la profondeur de ses marchés financiers et sa stabilité politique confèrent au dollar une position relativement forte, même si les taux d’intérêt baissent. Cela rend difficile pour l’AUD de se maintenir à des niveaux élevés lors d’un rebond.

Extension des raisons de la baisse de l’AUD : une intensification des chocs externes

Outre les facteurs structurels, la récente baisse de l’AUD est également due à des chocs externes. L’incertitude autour de la politique tarifaire des États-Unis influence directement le flux commercial mondial, pesant sur les perspectives d’exportation des pays de matières premières, y compris l’Australie. Par ailleurs, la croissance économique intérieure en Australie est faible, ce qui réduit l’attractivité des actifs locaux et affaiblit davantage l’AUD.

Chaque fois que l’AUD approche des niveaux de sommet antérieurs, le marché montre une pression vendeuse évidente, indiquant que la confiance dans la devise reste limitée. Ce phénomène de « rebond sans tendance claire » est typique de la tendance baissière de l’AUD — les rebonds ne sont souvent que des corrections techniques, et non des mouvements haussiers soutenus par les fondamentaux.

Trois facteurs clés pour comprendre la tendance de l’AUD

Pour saisir la future trajectoire de l’AUD, les investisseurs doivent également connaître les variables fondamentales qui la déterminent. La tendance à moyen et long terme de l’AUD n’est pas dictée par un seul facteur, mais principalement par trois :

1. Politique monétaire de la RBA et structure du différentiel de taux

La position de la RBA est un pilier essentiel pour la tendance de l’AUD. Actuellement, le taux de cash de la RBA est d’environ 3,60 %, et le marché anticipe une nouvelle hausse en 2026. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, la posture hawkish de la RBA aidera à restaurer l’avantage du différentiel de taux ; sinon, le soutien à l’AUD s’affaiblira nettement.

2. Économie chinoise et fluctuations des prix des matières premières

En tant que devise de matières premières, l’AUD est en quelque sorte un indicateur de la demande chinoise. Lorsque l’activité dans la construction et la fabrication en Chine rebondit, les prix du minerai de fer ont tendance à suivre, et l’AUD réagit rapidement. En revanche, si la reprise chinoise est faible, même un rebond à court terme des matières premières ne suffit pas à soutenir durablement l’AUD, qui peut alors connaître des pics suivis de replis. Cela explique pourquoi la baisse de l’AUD est souvent fortement liée aux données économiques chinoises.

3. Tendance du dollar américain et sentiment de risque mondial

La politique de la Fed reste le moteur principal du marché des devises. En période de baisse des taux, un dollar faible favorise généralement les devises risquées, dont l’AUD, qui en bénéficie ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se réfugient dans le dollar, l’AUD peut se déprécier même si ses fondamentaux ne se détériorent pas. Lorsque les prix de l’énergie sont faibles et que la demande mondiale est morose, les investisseurs privilégient les actifs refuges plutôt que des devises cycliques comme l’AUD, limitant ainsi sa hausse potentielle.

Pour qu’une tendance haussière durable de l’AUD se mette en place, trois conditions doivent être réunies simultanément : une politique hawkish de la RBA, une demande chinoise substantielle, et un dollar américain en phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD risque de rester dans une fourchette de fluctuation plutôt que de s’inscrire dans une tendance haussière claire.

Prévisions et divergences du marché sur l’avenir de l’AUD

L’enjeu principal pour l’avenir de l’AUD est de savoir si le rebond pourra se transformer en tendance. Les grandes institutions ont des avis très divergents, reflétant la complexité du contexte.

Morgan Stanley prévoit qu’à la fin 2025, l’AUD/USD pourrait atteindre 0,72, soutenu par la politique hawkish de la RBA et la hausse des matières premières.

Le modèle statistique de Traders Union indique une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 à la fin 2027, soulignant la vigueur du marché du travail australien et la reprise de la demande en matières premières.

UBS adopte une position plus prudente, estimant que malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et d’éventuels changements dans la politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année.

Les économistes du CBA ont une vision encore plus prudente, suggérant que la reprise de l’AUD pourrait être temporaire. Ils anticipent un pic en mars 2026, puis une nouvelle baisse d’ici la fin 2026.

En regardant les tendances réelles, l’AUD a augmenté d’environ 5-7 % en 2025, atteignant brièvement 0,6636. Sur une échelle plus longue, la tendance reste faible. Pour le premier semestre 2026, l’AUD pourrait osciller entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et la volatilité de l’emploi non agricole américain. La pression à court terme provient principalement des données économiques chinoises, tandis que le long terme bénéficie de la reprise des exportations australiennes et du cycle des matières premières.

Mécanismes fondamentaux pour trader l’AUD

L’AUD/USD est l’un des cinq principaux couples de devises les plus échangés au monde. Bien que la prévision des taux de change soit difficile, la forte liquidité et les caractéristiques distinctives de la devise australienne rendent l’analyse de sa tendance relativement accessible.

Les investisseurs peuvent participer via le trading sur marge en devises. Ce mode de trading permet des positions longues et courtes, avec un levier pouvant aller jusqu’à 1-200, offrant ainsi des opportunités de profit en marché haussier comme baissier. La barrière d’entrée est faible, ce qui le rend adapté aux investisseurs avec des capitaux moyens ou modestes.

Il est crucial de rappeler que tout investissement comporte des risques. Le trading sur devises est une activité à haut risque, et les investisseurs peuvent perdre la totalité de leur capital. Avant de trader, il faut bien comprendre ces risques et évaluer sa capacité à les supporter.

Conseils pour investir dans l’AUD

L’AUD, en tant que « devise des matières premières » des pays exportateurs de ressources, reste fortement corrélée aux prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon, etc. Comprendre la baisse de l’AUD revient à saisir la relation entre le cycle des matières premières et celui du dollar américain.

Selon l’analyse du marché, à court terme, le maintien d’une posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières peuvent soutenir l’AUD, mais à moyen et long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude économique mondiale et à la possible reprise du dollar, qui limiteront la hausse de l’AUD et pourraient rendre sa trajectoire plus volatile.

Bien que la volatilité du marché des devises soit élevée et que la prévision des taux soit intrinsèquement difficile, l’AUD bénéficie d’une forte liquidité, d’une forte régularité de ses mouvements et de ses caractéristiques économiques, ce qui facilite la lecture de sa tendance à moyen et long terme. En surveillant de près la politique de la RBA, les données économiques chinoises et l’indice du dollar américain, les investisseurs seront mieux armés pour capter la dynamique de l’AUD.