Prévision de la tendance du yuan en 2026 : le point d'inflexion du taux de change est déjà là, comment investir correctement dans la seconde moitié de l'année ?

Renforcement du cycle de l’appréciation du yuan ? Premiers signes d’après la performance récente

Depuis 2025, le taux de change du yuan a connu une transformation structurelle. Après une période de dépréciation continue de trois ans, de 2022 à 2024, le yuan a enfin stoppé sa tendance baissière. Mi-décembre, le dollar américain face au yuan a atteint 7.0404, un sommet de près de 14 mois, ce qui suggère que le point de retournement tant attendu dans la prédiction de la tendance du yuan pourrait avoir commencé.

Concrètement, cette année, le dollar face au yuan a fluctué dans une fourchette de 7.04 à 7.3, avec une appréciation totale d’environ 3 % sur l’année, montrant une résilience notable. Sur le marché offshore, la sensibilité est encore plus grande, avec une volatilité entre 7.02 et 7.40, plus sujette aux influences des facteurs internationaux que le marché onshore.

Au premier semestre, la dépréciation du yuan offshore a été accentuée par l’incertitude des politiques tarifaires mondiales et la vigueur du dollar, faisant brièvement tomber le yuan sous 7.40, un record depuis la réforme du taux de change du 8.11 en 2015. Cependant, au second semestre, avec la progression des négociations commerciales sino-américaines, des signes de détente sont apparus, et avec la faiblesse du dollar, le taux de change du yuan s’est progressivement stabilisé et redressé. Dans un contexte de hausse de la valeur des principales monnaies non américaines comme l’euro et la livre sterling, le yuan a également entamé une appréciation modérée, ce qui a contribué à une stabilisation du marché.

Leçons historiques : la logique derrière un cycle de cinq ans

Pour comprendre la direction de la prédiction de la tendance du yuan, il faut revenir sur la trajectoire du taux de change des cinq dernières années.

Au début de la pandémie en 2020, le dollar face au yuan oscillait entre 6.9 et 7.0. En raison des tensions commerciales sino-américaines et de l’impact de la pandémie, le yuan a brièvement dévissé à 7.18 en mai. Mais, avec la reprise rapide de la Chine, la baisse du taux d’intérêt de la Fed à près de zéro, et la politique prudente de la Chine, la différence de taux d’intérêt a soutenu la remontée du yuan, qui a fini l’année à environ 6.50, avec une appréciation d’environ 6 %.

En 2021, la tendance est restée forte, avec une croissance continue des exportations chinoises, une économie en amélioration, et une politique monétaire prudente de la banque centrale. Le dollar face au yuan a fluctué dans une fourchette étroite de 6.35 à 6.58, conservant une position relativement forte.

En 2022, un tournant s’est produit : la Fed a relevé agressivement ses taux, faisant monter le dollar index au-dessus de 7.25, entraînant une dépréciation d’environ 8 % du yuan face au dollar, la plus forte en plusieurs années. Parallèlement, la politique de confinement stricte en Chine a freiné l’économie, aggravant la crise immobilière et sapant la confiance du marché.

En 2023, la volatilité a persisté, avec un taux oscillant entre 6.83 et 7.35, en moyenne autour de 7.0. La reprise économique post-pandémie a été plus faible que prévu, la crise immobilière perdurait, et la politique de taux d’intérêt élevés aux États-Unis maintenait une pression sur le yuan.

En 2024, la volatilité a augmenté : la faiblesse du dollar a réduit la pression sur le yuan, tandis que les mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier en Chine ont renforcé la confiance du marché. Le dollar face au yuan est passé de 7.1 à environ 7.3 à mi-année, avec une volatilité accrue.

Trois facteurs clés pour orienter la prédiction de la tendance du yuan

Évolution de l’indice du dollar : de la force à la faiblesse

Au premier semestre 2025, l’indice du dollar est passé de 109 au début de l’année à environ 98, une baisse de près de 10 %, la plus faible performance de la première moitié depuis les années 1970. Cependant, en novembre, avec la baisse des attentes de baisse des taux de la Fed et la meilleure performance économique des États-Unis, l’indice a rebondi, repassant plusieurs fois au-dessus de 100.

Bien que la modération de la force du dollar exerce généralement une pression à la hausse sur le yuan, l’impact positif d’un accord sino-américain a temporairement compensé cette hausse du dollar sur le marché des changes. En décembre, avec la baisse des taux de la Fed et une orientation potentiellement plus dovish, l’indice du dollar a reculé plusieurs jours, atteignant un minimum de 97.869, puis est revenu dans la fourchette de 97.8 à 98.5.

Progrès dans les négociations sino-américaines : accord de trêve et incertitudes

Lors de la dernière série de négociations commerciales, les deux parties ont de nouveau convenu d’un accord de trêve commerciale. Les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et ont suspendu jusqu’en novembre 2026 la majoration de 24 % des droits de douane. Les deux pays ont également convenu de suspendre la mise en œuvre de restrictions sur l’exportation de terres rares et de mesures concernant les frais portuaires, tout en élargissant l’achat de soja américain et d’autres produits agricoles.

Mais la pérennité de cette trêve reste incertaine : un accord similaire en mai à Genève s’est rapidement effondré. Par conséquent, l’avenir des relations commerciales sino-américaines demeure le facteur externe le plus déterminant pour la trajectoire du taux de change du dollar face au yuan. Si le statu quo est maintenu, le contexte du taux de change pourrait rester stable ; en revanche, une aggravation des tensions pourrait faire pression sur le marché, entraînant une faiblesse du yuan.

La politique de la Fed et de la Banque centrale chinoise : deux stratégies opposées

La politique monétaire de la Fed est cruciale pour la tendance du dollar. Bien que la Fed ait laissé entendre une baisse des taux en seconde moitié de 2024, la magnitude et le rythme de cette baisse en 2025 dépendront de l’inflation, de l’emploi et des politiques du gouvernement Trump. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux ou maintenir des taux élevés, renforçant le dollar. En cas de ralentissement économique marqué, une baisse plus rapide pourrait affaiblir le dollar.

Le yuan et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

La banque centrale chinoise privilégie une politique monétaire accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du secteur immobilier et de demande intérieure insuffisante. La Banque populaire pourrait baisser les taux ou réduire les réserves obligatoires, ce qui exerce généralement une pression à la dépréciation du yuan. Cependant, si cette politique accommodante s’accompagne d’un fort soutien fiscal et d’une stabilisation économique, le yuan pourrait à long terme s’apprécier.

Comment les institutions internationales envisagent-elles la tendance du yuan en 2026 ?

Le consensus général est que le yuan est à un point de basculement de cycle, la période de dépréciation commencée en 2022 pourrait être terminée, ouvrant la voie à une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

Pour la fin 2025 et 2026, trois facteurs principaux devraient soutenir la hausse du taux de change : la résilience continue des exportations chinoises, la réorientation progressive des investissements étrangers vers le yuan, et la faiblesse structurelle du dollar.

La Deutsche Bank indique que la récente hausse du yuan face au dollar signale le début d’un cycle long d’appréciation. La banque prévoit que le taux de change atteindra 7.0 d’ici fin 2025, puis descendra à 6.7 d’ici fin 2026.

Goldman Sachs, chef de la stratégie des devises mondiales, a récemment fait sensation dans le cercle des investisseurs. La banque a fortement révisé à la hausse ses prévisions pour le dollar face au yuan, passant de 7.35 à 7.0 pour les 12 prochains mois, anticipant que le yuan pourrait « casser la barre des 7 » plus rapidement que prévu.

Selon Goldman Sachs, le yuan est actuellement sous-évalué de 12 % par rapport à son taux de change effectif réel sur dix ans, et de 15 % par rapport au dollar. En se basant sur l’avancement des négociations sino-américaines et la sous-évaluation du yuan, la banque prévoit que le taux atteindra 7.0 dans les 12 prochains mois. Goldman Sachs ajoute que la forte performance des exportations chinoises soutiendra le yuan, et que le gouvernement chinois privilégiera probablement d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Trois considérations clés pour investir dans le yuan

Dans le contexte actuel, investir dans les devises liées au yuan peut être rentable, à condition de bien choisir le moment.

Le yuan devrait rester relativement fort à court terme, fluctuant principalement en sens inverse du dollar, avec des amplitudes limitées. La possibilité d’une appréciation rapide en dessous de 7.0 avant la fin 2025 est faible.

Les trois variables principales à surveiller sont : l’évolution de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de change par la PBOC, et l’intensité et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine.

Quatre stratégies d’investissement pour anticiper la tendance du yuan

Mieux vaut apprendre à pêcher qu’à donner un poisson. En maîtrisant ces quatre dimensions, vous pourrez comprendre la logique interne de la prévision de la tendance du yuan, quel que soit le contexte du marché.

Première dimension : le cycle de relâchement ou de resserrement de la politique monétaire de la banque centrale

La politique monétaire de la Banque populaire de Chine influence l’offre de monnaie, et donc la demande et le taux de change. Lorsqu’elle adopte une politique accommodante (baisse des taux ou réduction des réserves obligatoires), on s’attend à une augmentation de l’offre, ce qui tend à déprécier le yuan ; à l’inverse, un resserrement (hausse des taux ou augmentation des réserves) réduit la liquidité et peut faire apprécier le yuan.

Par exemple, à partir de novembre 2014, la PBOC a lancé une période de relâchement, en abaissant six fois ses taux d’intérêt sur les prêts et en réduisant continuellement les réserves obligatoires. Pendant cette période, le dollar face au yuan est passé de 6 autour à près de 7.4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

Deuxième dimension : les signaux de force ou faiblesse des données économiques chinoises

Lorsque l’économie chinoise croît de façon stable ou supérieure à celle des autres marchés émergents, cela attire les investissements étrangers, augmentant naturellement la demande pour le yuan ; inversement, un ralentissement ou une baisse d’attractivité réduit cette demande.

Les indicateurs clés incluent :

• PIB : publié trimestriellement, reflet de la santé macroéconomique, essentiel pour les investisseurs
• PMI : publié mensuellement par les autorités et Caixin, pour le secteur manufacturier et des services
• Indice des prix à la consommation (CPI) : mensuel, indicateur d’inflation, reflet indirect de la dynamique économique
• Investissement en actifs fixes urbains : publié mensuellement par le Bureau national des statistiques, indicateur de l’activité de construction et d’acquisition d’actifs

Troisième dimension : les signaux avancés de la tendance du dollar mondial

La tendance du dollar influence directement celle du dollar face au yuan. La politique monétaire de la Fed et de la BCE est souvent déterminante.

En 2017, la zone euro a connu sa plus forte reprise depuis la crise de la dette souveraine, avec une croissance supérieure à celle des États-Unis. La BCE a multiplié les signaux de resserrement, ce qui a renforcé l’euro. Parallèlement, après avoir dépassé 100, l’indice du dollar a montré des signes de faiblesse, avec une chute de 15 % sur l’année, entraînant une baisse du dollar face au yuan également, illustrant leur forte corrélation.

Quatrième dimension : la politique de gestion du taux de change par les autorités

Depuis 1978, la Chine a connu plusieurs réformes de gestion du taux de change. La dernière en mai 2017 a modifié le modèle de fixation du taux de change du yuan face au dollar, passant d’un « prix de clôture + variation d’un panier de devises » à « prix de clôture + variation d’un panier + facteur contracyclique », ce qui a atténué le comportement pro-cyclique du marché et renforcé le rôle de guidance de l’État.

Selon les observations récentes, cette orientation et ce mécanisme de fixation influencent principalement le court terme, mais la tendance à moyen et long terme reste déterminée par la dynamique globale du marché des devises.

La performance du yuan offshore à surveiller de près

Le yuan offshore (CNH), échangé sur des marchés comme Hong Kong ou Singapour, bénéficie d’une plus grande liberté de transaction et de flux de capitaux, reflétant davantage le sentiment mondial. En revanche, le yuan onshore (CNY), soumis à des contrôles de capitaux et à l’intervention de la PBOC via la fixation du taux médian et l’intervention sur le marché des changes, voit ses fluctuations plus importantes.

En 2025, malgré plusieurs oscillations, le yuan offshore face au dollar a globalement tendance à la hausse. Au début de l’année, sous l’impact des politiques tarifaires américaines et de la montée du dollar index à 109.85, le CNH a brièvement dépassé 7.36, poussant la PBOC à intervenir en émettant pour 600 milliards de yuans d’obligations offshore pour stabiliser le marché, tout en contrôlant strictement le taux médian.

Récemment, avec le ton plus conciliant des négociations sino-américaines, la reprise de la croissance chinoise, et la montée des attentes de baisse des taux par la Fed, le CNH s’est nettement renforcé. Le 15 décembre, le taux CNH face au dollar a dépassé 7.05, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un nouveau sommet en près de 13 mois.

En résumé

Alors que la Chine entre dans une phase prolongée de politique monétaire accommodante, le dollar face au yuan montre une tendance claire, pouvant durer jusqu’à dix ans selon des cycles similaires passés. Cependant, cette tendance sera influencée à court terme par l’évolution du dollar et d’autres événements.

La prédiction de la tendance du yuan dépend principalement de la maîtrise de ces facteurs, ce qui peut considérablement augmenter les chances de profit. Le marché des devises étant principalement macroéconomique, avec des données publiques et transparentes, et un volume d’échanges énorme permettant des opérations bidirectionnelles, il constitue une option d’investissement relativement équitable et avantageuse pour les investisseurs individuels.