Quand le yen japonais va-t-il augmenter ? La inversion du taux de change en 2026 approche【Prévision clé pour l'investissement en yen japonais】

Y aura-t-il encore une baisse du yen ? Dans le contexte où le dollar américain a franchi à la fois la barrière psychologique du yen et le seuil de 150, la question que se posent le plus les investisseurs est quand le yen va-t-il remonter. La réponse pourrait être plus proche que vous ne le pensez.

Le yen s’est déprécié de moitié, franchissant 157 pour un nouveau plus bas

Depuis le début de 2025, le yen a connu une volatilité extrême. Le dollar contre yen est passé d’environ 160 au début de l’année, atteignant brièvement 140.477 le 21 avril, avec une appréciation du yen de plus de 12 % en trois mois. Mais la tendance n’a pas duré, après mai, le taux de change a de nouveau inversé sa direction, et après octobre, le dollar contre yen a dépassé 150, puis en novembre, il a même franchi 157, atteignant un nouveau plus bas sur la période.

Deux forces s’affrontent derrière cela :

Inquiétudes sur la politique fiscale : le gouvernement de Fumio Kishida mène une politique de relance budgétaire active, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs internationaux quant à la soutenabilité de la dette japonaise.

L’écart de taux d’intérêt qui s’accroît favorise la fuite des capitaux : la Banque du Japon maintient une politique de taux bas, tandis que la Réserve fédérale américaine maintient des taux élevés, ce qui élargit continuellement l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis, entraînant un flux constant d’investissements étrangers vers les actifs en dollars.

Le ministre japonais des Finances a récemment lancé un « avertissement le plus fort de l’histoire », signalant des phénomènes anormaux de fluctuations unidirectionnelles et rapides du marché. C’est le signal d’intervention le plus fort depuis septembre 2022, et le marché anticipe généralement une intervention directe du gouvernement japonais pour stabiliser le marché des changes.

Quand le yen va-t-il remonter ? Trois facteurs clés

La politique de la Banque du Japon est le facteur déterminant. Pour inverser réellement la tendance de dépréciation du yen, la Banque du Japon doit donner un signal clair de normalisation de sa politique monétaire, la manière la plus directe étant d’annoncer un calendrier de hausse des taux. Avec la réunion de politique monétaire de décembre qui approche, le marché se concentre sur : la Banque du Japon va-t-elle relever ses taux, la Fed va-t-elle lancer une nouvelle baisse de taux ?

Une baisse des taux par la Fed pourrait devenir le moteur de la hausse du yen. Les signes de ralentissement de l’économie américaine deviennent de plus en plus évidents, et les anticipations de baisse de taux par la Fed s’intensifient. Si les taux américains diminuent, l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis se réduit, ce qui soutient nettement le yen.

Les aspects techniques offrent une orientation claire pour l’action. La stratégie à court terme consistant à « vendre à découvert le dollar/yen lors des rebonds » reste relativement sûre, avec un niveau de gestion des risques fixé à 156.70. Si une intervention des autorités japonaises ou la confirmation d’une hausse des taux en décembre se produisent, le taux de change pourrait chuter brutalement, avec un objectif autour de 150 ou même moins.

Qu’en pensent les institutions ? Une appréciation de 10 % d’ici 2026 en vue

La dernière prévision de Morgan Stanley donne de l’espoir au marché. La banque estime qu’avec le ralentissement de l’économie américaine et le lancement d’une série de baisses de taux par la Fed, le yen face au dollar pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les prochains mois.

Plus important encore, le taux de change actuel entre le dollar et le yen s’éloigne déjà de sa juste valeur. Avec la baisse des rendements des obligations américaines, cette divergence devrait être corrigée au premier trimestre 2026, entraînant une baisse notable du dollar face au yen. Morgan Stanley prévoit que cette paire pourrait tomber autour de 140 yens en début d’année prochaine.

Cependant, la banque met aussi en garde contre certains risques : si l’économie américaine se redresse dans la seconde moitié de l’année prochaine et relance la demande pour les arbitrages en yen, le yen pourrait à nouveau subir une pression à la baisse.

Perspective historique : le tournant de la politique de la Banque du Japon

Pour comprendre quand le yen va remonter, il faut revenir sur les trois années de décisions de la Banque du Japon :

Mars 2024 : Fin de la politique de taux négatifs, première hausse des taux en 17 ans, portant le taux à 0-0.1 %. La réaction du marché est froide, et le yen baisse en raison de l’élargissement de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis.

Juillet 2024 : La banque centrale augmente ses taux de 15 points de base à 0.25 %, provoquant une onde de choc sur les marchés mondiaux. Le yen s’apprécie brièvement mais se reprend rapidement.

Janvier 2025 : La banque centrale effectue la plus grande hausse de taux depuis 2007, portant le taux à 0.5 %, marquant la fin de l’ère de l’assouplissement massif. Par la suite, le yen atteint brièvement un plus bas de 140.876 cette année-là.

Février à octobre 2025 : La banque reste immobile, maintenant le taux à 0.5 %, mais le yen continue de se déprécier, le dollar contre yen dépassant 150.

Cette histoire montre clairement que : une hausse des taux par la banque centrale ne garantit pas une hausse immédiate du yen, il faut aussi que la Fed baisse ses taux pour inverser l’écart de taux.

Quatre indicateurs clés pour suivre la tendance du yen

Les investisseurs souhaitant anticiper la remontée du yen doivent surveiller ces quatre signaux :

Données d’inflation (CPI) : l’inflation au Japon reste à des niveaux historiquement faibles. Si l’inflation continue de monter, la pression pour une hausse des taux par la banque centrale s’accroît, ce qui favorise le yen. Actuellement, le Japon est l’un des pays développés avec le taux d’inflation le plus faible.

Données de croissance économique (PIB, PMI) : si le PIB et le PMI japonais s’améliorent, la banque centrale aura plus d’espace pour resserrer sa politique, ce qui est favorable au yen. La croissance économique du Japon reste relativement stable parmi les pays du G7.

Discours de la banque centrale : chaque intervention du gouverneur Ueda peut provoquer des fluctuations du marché. Récemment, il a souligné la nécessité de rester vigilant face aux risques d’importation d’inflation liés à la faiblesse du yen, un signal important pour une éventuelle hausse des taux.

Situation des marchés internationaux : les politiques de la Fed, de la BCE et d’autres banques centrales influencent directement la force relative du yen. Le yen possède aussi une fonction de refuge, et en période de tensions géopolitiques accrues, il tend à s’apprécier.

Perspective à long terme : le yen finira par retrouver sa juste valeur

Bien que l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis s’élargisse à court terme et que la politique de la Banque du Japon progresse lentement, le marché commence à se faire une nouvelle idée : le taux de change actuel est peut-être déjà survendu. Avec les trois soutiens principaux suivants, le yen pourrait amorcer une tendance à la hausse à moyen terme :

• La dissuasion par l’intervention des autorités japonaises
• La transition progressive de la Banque du Japon vers une posture plus hawkish
• La faiblesse intrinsèque du dollar

Sur le long terme, le yen finira par revenir à sa valeur fondamentale, mettant fin à la période de dépréciation continue. La majorité des analystes pensent que, si vous avez des besoins en voyage ou en consommation au Japon, il est judicieux d’acheter par tranches lors des rebonds ; si vous faites du trading de devises, il faut évaluer votre tolérance au risque en vous référant à ces informations et ajuster vos positions en conséquence.

L’essentiel à retenir : quand le yen va-t-il remonter ? La réponse dépend principalement du signal de la réunion de politique monétaire de décembre et de l’évolution future des taux d’intérêt de la Fed. Ces deux variables détermineront si le yen entrera réellement dans une phase de hausse en 2026.