Le dollar américain est de nouveau sous pression, l'euro pourra-t-il dépasser son sommet de quatre ans ?

Les données du marché révèlent une tendance intéressante : au cours des dix dernières années, la probabilité de baisse de l’indice dollar en décembre atteint 80 %, avec une baisse moyenne d’environ 0,91 %, faisant de ce mois le plus faible de l’année en termes de performance. Dans ce contexte historique, la trajectoire du dollar lors de cette ronde est d’autant plus à suivre de près.

Au 3 décembre, l’indice dollar s’établit à 99,24, en baisse continue depuis neuf jours. Parallèlement, l’euro/dollar a également connu huit séances consécutives de hausse, avec un dernier cours de 1,1637. Derrière cette montée, la anticipation d’un tournant de la politique de la Réserve fédérale américaine ne cesse de s’intensifier.

La perspective de baisse des taux de la Fed pousse l’euro à la hausse

Les dernières données de l’outil FedWatch du CME Group illustrent bien la situation : le marché anticipe à 89,2 % une baisse de 25 points de base des taux de la Fed en décembre, et intègre également deux baisses en 2026. La montée des attentes de baisse des taux exerce une pression directe sur le dollar, ce qui explique la force relative de l’euro.

Mais la performance future du dollar dépend de deux variables clés. La première est l’attitude de la Banque du Japon, la seconde concerne le ou la nouveau/nouvelle président(e) de la Fed.

Trois facteurs majeurs pourraient fortement impacter le dollar

Les attentes actuelles du marché indiquent que la Banque du Japon a désormais 80 % de chances de relever ses taux en décembre. Si la banque décide effectivement de le faire, le yen devrait être soutenu.

Plus intéressant encore, le changement potentiel à la tête de la Fed. Des sources indiquent que la nouvelle administration américaine pourrait nommer à la présidence de la Fed. Ce changement pourrait entraîner une orientation politique nettement plus modérée — une tendance plus dovish. Van Luu, responsable des devises mondiales chez Russell Investments, pense qu’avec à la tête, la Fed penchera davantage vers une position accommodante, ce qui affaiblirait encore le dollar. Selon lui, l’euro/dollar pourrait dépasser le sommet d’environ 1,19 atteint cette année, atteignant un nouveau sommet en près de quatre ans.

Steven Barrow, responsable de la stratégie G10 chez Standard Bank, propose une analyse plus complète : la hausse des taux de la Banque du Japon, le changement à la tête de la Fed, et d’éventuels facteurs défavorables liés aux politiques tarifaires, ces trois éléments pourraient provoquer un impact substantiel sur le dollar. Même si ces facteurs ne se manifestent pas tous dans les semaines restantes de cette année, ils devraient exploser début 2026.

Quelle marge de baisse pour le dollar ?

Tim Baker, stratégiste macro chez Deutsche Bank, avance un objectif précis : l’indice dollar pourrait revenir à proximité du point bas du troisième trimestre, ce qui laisse une marge de baisse d’environ 2 %. En combinant la régularité historique et les fondamentaux actuels, il est très probable que le dollar poursuive sa tendance baissière en décembre.