Analyse des perspectives du taux de change du Renminbi en 2026 : le cycle d'appréciation a-t-il déjà commencé ?

2025 année de revue de la tendance du Renminbi

La performance du taux de change du Renminbi en 2025 montre des signes évidents de retournement. Tout au long de l’année, le dollar américain face au Renminbi a oscillé entre 7.1 et 7.3, avec une appréciation cumulée de 2,40 %, brisant la tendance de dépréciation consécutive de trois années de 2022 à 2024. Sur le marché offshore, la fluctuation du dollar face au Renminbi offshore est légèrement plus large (7.1-7.4), avec une appréciation de 2,80 %, cette différence reflétant une sensibilité plus élevée du marché offshore aux facteurs internationaux.

Fin novembre, sous l’impulsion de la détente des relations sino-américaines, de la hausse des attentes de baisse des taux par la Fed, le Renminbi s’est renforcé face au dollar, atteignant un minimum de 7.0765, un nouveau sommet en près d’un an. Ce tournant a sans aucun doute attiré une attention considérable du marché.

Au premier semestre, la pression sur le Renminbi était principalement due à l’incertitude des politiques tarifaires mondiales et à la vigueur de l’indice du dollar. Le Renminbi offshore est brièvement tombé en dessous de 7.40, et le dollar face au Renminbi a atteint un sommet depuis la “réforme du taux de change du 8.11” en 2015. Cependant, après la mi-année, avec la progression progressive des négociations commerciales sino-américaines et le recul de l’indice du dollar, le taux de change du Renminbi s’est stabilisé et a commencé à se redresser.

Comment les institutions professionnelles envisagent-elles la tendance future

Actuellement, les banques d’investissement internationales sont généralement optimistes quant aux perspectives du Renminbi. Plusieurs institutions estiment que le cycle de dépréciation débuté en 2022 pourrait être terminé, et que le Renminbi pourrait entrer dans une nouvelle phase de hausse à moyen et long terme.

L’analyse de la Deutsche Bank indique que la récente force du Renminbi face au dollar suggère le lancement d’un cycle de hausse à long terme. La banque prévoit que le Renminbi atteindra 7.0 à la fin de 2025 et descendra à 6.7 d’ici la fin de 2026.

Morgan Stanley prévoit également une appréciation modérée du Renminbi, avec une faiblesse continue du dollar dans les deux prochaines années. Selon leurs prévisions, d’ici la fin 2026, l’indice du dollar pourrait retomber à 89, ce qui ferait que le taux de change USD/RMB pourrait atteindre environ 7.05.

L’équipe de stratégie des devises de Goldman Sachs a adopté une position plus agressive en mai. La société a fortement révisé à la hausse ses prévisions pour le taux de change USD/RMB sur 12 mois, passant de 7.35 à 7.0, estimant que le “dépassage de 7” pourrait se produire plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change effectif réel du Renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à sa moyenne sur dix ans, avec une sous-évaluation encore plus grande vis-à-vis du dollar, atteignant 15 %. Sous l’effet combiné de l’avancement des négociations commerciales sino-américaines et de la sous-évaluation du taux de change du Renminbi, il existe un espace de hausse suffisant pour la monnaie chinoise.

Évolution du taux de change au cours des cinq dernières années

Pour comprendre la tendance future du Renminbi, il est essentiel de revenir sur ses fluctuations historiques.

2020 : Au début de l’année, le dollar face au Renminbi oscillait entre 6.9 et 7.0. La guerre commerciale sino-américaine et la pandémie ont provoqué une dépréciation jusqu’à 7.18. Avec l’efficacité des mesures de contrôle de la pandémie en Chine, la reprise économique en avance, la baisse des taux de la Fed à près de zéro, et l’écart de politique monétaire favorable à la Chine, le Renminbi s’est fortement redressé vers la fin de l’année, autour de 6.50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : La forte croissance des exportations chinoises, la reprise économique, la politique prudente de la banque centrale, et un indice du dollar faible ont maintenu le dollar face au Renminbi dans une fourchette étroite de 6.35 à 6.58, avec une moyenne d’environ 6.45, conservant une position relativement forte.

2022 : Année de tournant. La hausse agressive des taux par la Fed a fait grimper l’indice du dollar, le dollar face au Renminbi passant de 6.35 à plus de 7.25, avec une dépréciation d’environ 8 % sur l’année, la plus forte récente. Les raisons incluent aussi des politiques strictes de lutte contre la pandémie en Chine, une crise immobilière aggravée, et une baisse de confiance du marché.

2023 : Le dollar face au Renminbi fluctue entre 6.83 et 7.35, avec une moyenne d’environ 7.0, atteignant environ 7.1 à la fin de l’année. La reprise économique chinoise a été inférieure aux attentes, la crise immobilière persiste, et le contexte de taux d’intérêt élevés aux États-Unis maintient la pression sur le Renminbi.

2024 : La faiblesse du dollar s’est atténuée, soulageant la pression sur le Renminbi. Les mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier ont renforcé la confiance. Le dollar face au Renminbi est passé de 7.1 à environ 7.3 à la mi-année, avec une volatilité accrue.

Trois facteurs clés soutenant la hausse du Renminbi

Pour 2026, le marché pense généralement que trois forces pousseront le Renminbi à la hausse :

Résilience des exportations. La compétitivité continue des exportations chinoises dans la structure commerciale mondiale soutiendra le Renminbi.

Réallocation des investissements étrangers. Avec l’amélioration des attentes de hausse, la demande d’actifs en Renminbi par les investisseurs étrangers et les particuliers devrait augmenter, créant un effet de rétroaction positif.

Maintien d’une faiblesse structurelle de l’indice du dollar. La baisse prolongée des taux par la Fed, la pression du double déficit américain, devraient limiter durablement la hausse du dollar.

Variables clés influençant la tendance du taux de change

Pour les investisseurs, il est crucial de suivre ces facteurs clés :

Tendance de l’indice du dollar. Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, marquant le pire début d’année historique. Le marché anticipe que le cycle de baisse des taux de la Fed entraînera une baisse des taux à court terme, ce qui pourrait continuer à favoriser l’appréciation des devises asiatiques, y compris le Renminbi.

Attitude commerciale sino-américaine. Bien qu’il y ait des signes de détente récente, le risque de rebond des négociations existe. En cas d’escalade des conflits tarifaires, la pression à la dépréciation du Renminbi pourrait réapparaître ; en cas de poursuite de la détente, le Renminbi serait soutenu.

Rythme de la politique de la Fed. La magnitude et le calendrier des baisses de taux influencent directement le dollar. Si l’inflation reste supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la cycle de baisse, soutenant le dollar ; si l’économie ralentit nettement, une baisse accélérée affaiblira le dollar. Le Renminbi a généralement une relation inverse avec l’indice du dollar.

Orientation de la politique de la Banque centrale chinoise. Une politique monétaire accommodante exerce généralement une pression à la dépréciation du Renminbi, mais si elle s’accompagne d’un stimulus fiscal puissant pour stabiliser l’économie, cela peut à long terme être favorable au Renminbi.

Processus d’internationalisation du Renminbi. L’augmentation de l’utilisation dans le règlement du commerce mondial et l’expansion des accords de swap entre banques centrales renforceront la stabilité du Renminbi à long terme.

Comment analyser la tendance du taux de change du Renminbi

Plutôt que de donner des conseils, il est préférable d’apprendre à analyser soi-même. Les investisseurs peuvent suivre ces dimensions pour évaluer le futur du Renminbi :

Orientation de la politique monétaire : Les décisions de la banque centrale concernant la baisse des taux ou la réduction des réserves obligatoires influencent directement la liquidité et l’offre monétaire. Une politique accommodante peut à court terme peser sur le Renminbi, mais favoriser la croissance à long terme. Surveiller de près les changements dans le taux de référence des prêts et le taux de réserve obligatoire.

Fondamentaux économiques : Le PIB, l’indice PMI, l’IPC, l’investissement en actifs fixes, etc., reflètent la santé économique. Une économie en amélioration attirera des flux de capitaux étrangers, soutenant la demande pour le Renminbi.

Performance du dollar : La politique de la Fed et l’orientation de la BCE ont un impact majeur. Historiquement, la reprise de l’économie de la zone euro combinée à une faiblesse du dollar a entraîné une chute de 15 % de l’indice du dollar sur une année, avec une baisse correspondante du USD/RMB.

Orientation officielle du taux de change : Bien que le marché soit plus libre, la banque centrale influence encore via le mécanisme de fixation du taux de référence (avec un facteur contracyclique). Cela a un impact à court terme, mais la tendance à long terme dépend principalement du marché.

Opportunités actuelles pour investir dans le Renminbi

Compte tenu de l’analyse ci-dessus, investir dans le Renminbi ou ses dérivés à l’heure actuelle peut être rentable, à condition de bien gérer le timing.

À court terme, le Renminbi devrait rester relativement fort, avec des oscillations limitées en sens inverse du dollar. La probabilité d’un dépassement rapide de 7.0 avant la fin 2025 est faible. Il est crucial de suivre l’évolution de l’indice du dollar, les signaux de la fixation du taux de référence du Renminbi, et la vigueur des politiques de stabilisation de la croissance en Chine.

Moyens pour différents investisseurs de participer

Pour ceux qui souhaitent participer au marché des changes, plusieurs options existent :

Banques commerciales : Les investisseurs locaux peuvent ouvrir un compte en devises étrangères auprès de banques locales ou internationales pour trader.

Plateformes de trading Forex : Collaborer avec des courtiers en devises pour trader en ligne. Ces plateformes supportent généralement le trading bidirectionnel (long et short), permettant de profiter des hausses comme des baisses.

Trading avec effet de levier : La majorité des plateformes offrent un effet de levier, permettant de contrôler des positions plus importantes avec un capital réduit. Attention toutefois, le levier amplifie aussi le risque, à utiliser avec prudence.

Sociétés de courtage : Certaines offrent aussi des services de trading en devises.

Bourses de contrats à terme : Il est possible d’investir en devises via des contrats à terme, en ouvrant un compte sur une bourse de futures pour trader des contrats à terme sur devises.

Lors du choix de la plateforme, privilégier la régulation, la taille de la plateforme, les coûts de transaction, et les outils de gestion des risques.

Conclusion et perspectives

Avec l’entrée de la Chine dans un cycle prolongé de politique monétaire accommodante, le dollar face au Renminbi montre une tendance claire. Selon des cycles similaires passés, cette tendance à long terme pourrait durer plusieurs années, voire une décennie, avec des fluctuations à court et moyen terme dues aux variations du dollar et aux événements géopolitiques.

En maîtrisant les facteurs clés influençant le Renminbi — politique du dollar, relations sino-américaines, performance économique intérieure, orientation de la banque centrale — les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit. Comparé au marché boursier, le marché des devises, avec sa forte liquidité, sa transparence relative et la multitude d’acteurs, offre une opportunité d’investissement plus équitable et avantageuse, avec la possibilité de prendre des positions longues ou courtes.