Le yuan chinois est-il avantageux par rapport au dollar américain ? Analyse de la tendance du taux de change au second semestre 2025 et guide d'investissement

Le nouveau cycle de l’appréciation du yuan chinois a commencé : pourquoi les investisseurs envisagent-ils désormais d’échanger du yuan contre des dollars ?

Depuis la mi-décembre 2025, le taux de change du yuan contre le dollar a fortement dépassé la barre des 7.05, puis a franchi à nouveau 7.04, atteignant un sommet de près de 14 mois. Cette tendance à l’appréciation amène de nombreux investisseurs à reconsidérer une question centrale : Est-ce rentable d’échanger du yuan contre des dollars ?

La réponse n’est pas si simple. Pour juger si c’est rentable, il faut d’abord comprendre la logique sous-jacente.

Depuis 2025, le taux de change du yuan a connu une transition de dépréciation à appréciation. Le dollar contre le yuan a fluctué entre 7.04 et 7.3 tout au long de l’année, avec une appréciation totale d’environ 3 %. Mieux encore, cette transition a brisé la tendance de dépréciation du yuan face au dollar qui a duré trois années consécutives de 2022 à 2024, marquant l’entrée potentielle dans un nouveau cycle d’appréciation.

Sur le marché offshore, le dollar contre le yuan offshore a fluctué entre 7.02 et 7.4. Au premier semestre, sous la double pression de l’incertitude accrue sur la politique commerciale mondiale et de la force du dollar, le yuan offshore a brièvement dépassé 7.40, atteignant même un record depuis le « 8.11 » de 2015. Mais après la mi-année, avec la progression régulière des négociations commerciales sino-américaines et le renversement de la tendance du dollar, le taux de change du yuan s’est stabilisé et a commencé à s’apprécier.

Pourquoi le yuan s’apprécie-t-il maintenant ? Trois facteurs clés soutiennent la hausse du taux de change

1. L’indice du dollar passe d’une phase de force à une phase de correction

Au premier semestre 2025, l’indice du dollar a chuté d’environ 109 au début de l’année à environ 98, soit une baisse de près de 10 %, enregistrant la performance la plus faible pour un premier semestre depuis les années 1970. En novembre, malgré une brève remontée au-dessus de 100 suite à l’attente d’une baisse de taux de la Fed, en décembre, la Fed a effectivement réduit ses taux, faisant redescendre l’indice du dollar à un minimum de 97.869, puis oscillant entre 97.8 et 98.5.

Une correction modérée du dollar exerce généralement une pression à la hausse sur le yuan, et inversement. La tendance actuelle de correction de l’indice du dollar profite directement à l’appréciation du yuan.

2. Signes d’apaisement dans la relation commerciale sino-américaine

Lors de la dernière série de négociations commerciales, les deux parties ont convenu d’un nouveau consensus de trêve commerciale. Les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et ont suspendu l’application de la surtaxe de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux pays ont également convenu de suspendre temporairement les restrictions à l’exportation de terres rares et les frais portuaires, tout en élargissant leurs achats de produits agricoles américains.

Ces accords ont considérablement réduit l’inquiétude du marché quant à une escalade du conflit commercial, offrant un soutien psychologique à la hausse du yuan. Cependant, il faut rester prudent, car l’accord de Genève de mai dernier s’est rapidement effondré, et la durabilité de cette trêve reste à observer.

3. La Fed entre dans une phase de baisse progressive des taux

La politique de la Fed est cruciale pour la tendance du dollar. Depuis le second semestre 2025, la Fed a amorcé une baisse des taux, ce qui tend à affaiblir l’attractivité du dollar. Étant donné que le yuan et l’indice du dollar évoluent souvent en sens inverse, cette période de baisse des taux soutient généralement le yuan.

Que pensent les banques d’investissement internationales ? Plusieurs institutions anticipent une poursuite de l’appréciation du yuan

Le marché considère généralement que le taux de change du yuan est à un point de basculement de cycle, la période de dépréciation commencée en 2022 pourrait être terminée, et le yuan pourrait entrer dans une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

Prédictions de la Deutsche Bank

Selon la Deutsche Bank, la récente force du yuan pourrait indiquer le début d’un cycle long d’appréciation. La banque prévoit que le taux de change du yuan contre le dollar atteindra 7.0 d’ici la fin 2025, puis descendra à 6.7 d’ici fin 2026, avec une marge d’appréciation d’environ 4,4 %.

Optimisme de Goldman Sachs

Le responsable de la stratégie des devises chez Goldman Sachs, dans un rapport de mai, a fortement révisé à la hausse ses prévisions pour le taux de change dollar-yuan sur 12 mois, passant de 7.35 à 7.0, et prévoit que le yuan pourrait « franchir la barre des 7 » plus rapidement que le marché ne l’imagine.

La logique de Goldman Sachs repose sur une évaluation de la valeur réelle du yuan. Actuellement, le taux de change effectif réel du yuan est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation face au dollar de 15 %. En tenant compte de l’avancement des négociations commerciales sino-américaines et de la sous-évaluation actuelle du yuan, il est prévu que le taux de change du yuan contre le dollar atteigne 7.0 dans les 12 prochains mois. De plus, Goldman Sachs pense que la forte performance à l’exportation de la Chine soutiendra le yuan, tout en anticipant que le gouvernement chinois privilégiera l’utilisation d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Est-il rentable d’échanger du yuan contre des dollars ? Juger du bon moment d’investissement

Réponse courte : cela peut l’être à court terme, mais il faut respecter le rythme.

Selon l’analyse de la situation actuelle :

• Tendance à court terme : Le yuan devrait rester relativement fort à court terme, fluctuant en sens inverse du dollar dans une fourchette limitée. La probabilité d’un rapide passage sous 7.0 avant la fin 2025 est faible, mais une tendance à une appréciation progressive devrait se maintenir.

• Perspectives à moyen terme : Si la relation sino-américaine reste stable, le contexte du taux de change pourrait se stabiliser. Cela signifie que l’investissement dans des devises liées au yuan pourrait être profitable, mais il faut gérer les attentes en termes d’amplitude et de timing.

• Trois variables à surveiller :

  1. La tendance de l’indice du dollar — si le dollar se renforce à nouveau, la dynamique d’appréciation du yuan sera affaiblie
  2. Les signaux de régulation du taux de change par la Banque centrale chinoise — la direction donnée par la PBOC influencera directement les anticipations du marché
  3. La vigueur et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance chinoise — la stabilité économique déterminera la volonté des capitaux étrangers d’entrer

Comment prévoir la tendance future du yuan ? Quatre facteurs clés pour avoir une vision globale

Pour déterminer si échanger du yuan contre des dollars est rentable, les investisseurs doivent suivre en permanence ces quatre dimensions :

Facteur 1 : La politique monétaire de la Banque centrale chinoise

La politique monétaire de la PBOC influence directement l’offre de yuan, et donc le taux de change. Lorsque la politique monétaire est accommodante (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires), le yuan tend à s’affaiblir ; lorsque la politique devient restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves), le yuan s’apprécie.

Par exemple, à partir de novembre 2014, la PBOC a amorcé une période d’assouplissement, avec six baisses de taux successives, et a réduit considérablement la réserve des petites et moyennes institutions financières de 18 % à moins de 8 %, ce qui a fait passer le dollar contre le yuan de 6 à près de 7.4, illustrant l’impact profond de la politique.

Actuellement, la PBOC privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du marché immobilier. Cela exerce généralement une pression à la dépréciation du yuan. Cependant, si cette politique d’assouplissement est accompagnée de mesures fiscales pour stabiliser l’économie, cela pourrait à long terme soutenir le yuan.

Facteur 2 : La performance des données économiques chinoises

Lorsque l’économie chinoise croît de façon stable ou mieux que d’autres marchés émergents, cela attire les investissements étrangers, augmentant la demande pour le yuan et le faisant s’apprécier ; inversement.

Les indicateurs clés à surveiller incluent :

• PIB — publié trimestriellement, reflète la santé macroéconomique
• PMI manufacturier et PMI des services — versions officielle et Caixin, pour évaluer la confiance des entreprises
• Indice des prix à la consommation (CPI) — mesure l’inflation, influence la politique monétaire
• Investissement en actifs fixes urbains — reflète la dynamique économique et l’efficacité des politiques

Facteur 3 : La politique de la Fed et la tendance du dollar

La tendance du dollar influence directement le taux de change dollar-yuan. La politique monétaire de la Fed et de la BCE est souvent déterminante.

Au début de 2017, la zone euro a connu sa plus forte reprise depuis la crise de la dette souveraine, avec une croissance dépassant celle des États-Unis, et la BCE a multiplié les signaux de resserrement, faisant monter l’euro. En parallèle, l’indice du dollar a chuté de 15 % sur l’année, entraînant une baisse du dollar contre le yuan, illustrant leur forte corrélation.

Facteur 4 : La politique officielle sur le taux de change

Contrairement à une monnaie en libre-échange, le yuan est soumis à une gestion du taux de change qui a connu plusieurs réformes. La dernière, le 26 mai 2017, a modifié le modèle de fixation du taux de référence en intégrant « le prix de clôture + variation d’un panier de devises + facteur contracyclique », renforçant l’orientation officielle.

Selon les observations récentes, ce mécanisme influence fortement le taux à court terme, mais la tendance à moyen et long terme reste déterminée par la direction générale du marché monétaire.

Bilan sur cinq ans : Comprendre le cycle du taux de change du yuan

2020 : Appréciation durant la pandémie

Au début de l’année, le dollar contre le yuan fluctue entre 6.9 et 7.0. En raison des tensions commerciales sino-américaines et de la pandémie, le yuan a brièvement dévissé à 7.18 en mai. Mais après la maîtrise rapide de la pandémie en Chine et la reprise économique anticipée, combinée à la baisse des taux de la Fed à près de zéro et à la stabilité de la politique chinoise, l’écart de taux a soutenu un rebond du yuan vers 6.50 à la fin de l’année, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : Consolidation forte

Les exportations chinoises restent solides, l’économie se porte bien, la PBOC maintient une politique prudente, et l’indice du dollar reste faible. Le dollar contre le yuan oscille entre 6.35 et 6.58, avec une moyenne annuelle d’environ 6.45, conservant une position relativement forte.

2022 : Forte dépréciation

Le dollar contre le yuan monte de 6.35 à plus de 7.25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %, la plus importante récente. La cause principale inclut la hausse agressive des taux de la Fed, la montée de l’indice du dollar, ainsi que la politique stricte anti-pandémie en Chine, la crise immobilière, etc.

2023 : Fluctuations et consolidation

Le dollar contre le yuan oscille entre 6.83 et 7.35, avec une moyenne d’environ 7.0, finissant autour de 7.1. La reprise économique chinoise post-pandémie est inférieure aux attentes, la crise immobilière persiste, la consommation reste faible ; la Fed maintient ses taux élevés, l’indice du dollar entre 100 et 104, ce qui pèse sur le yuan.

2024 : Alternance de mouvements

La faiblesse du dollar réduit la pression sur le yuan, et les mesures de relance fiscale en Chine renforcent la confiance du marché. La volatilité du dollar contre le yuan augmente, avec une rupture en août du seuil des 7.10 offshore, atteignant un sommet de six mois.

Le yuan offshore (CNH) vs le yuan onshore (CNY) : deux marchés aux performances différentes

Le CNH, négocié à Hong Kong, Singapour et autres marchés internationaux, bénéficie d’une plus grande liberté de transaction et de flux de capitaux non limités, reflétant l’humeur mondiale ; le CNY, soumis à des contrôles de capitaux, est guidé par la PBOC via le taux de référence quotidien et des interventions sur le marché des changes, ce qui rend le CNH généralement plus volatile.

En 2025, malgré plusieurs fluctuations, le yuan offshore a globalement tendance à une hausse oscillante. Au début de l’année, sous l’impact des droits de douane américains et de la montée du dollar, le CNH a brièvement dépassé 7.36. La PBOC a ensuite pris plusieurs mesures pour stabiliser, notamment en émettant pour 60 milliards de yuans de billets offshore pour récupérer de la liquidité, tout en contrôlant le taux de référence.

Récemment, avec la détente des négociations sino-américaines, la politique de stabilisation de la croissance chinoise, et la montée des attentes de baisse des taux de la Fed, le taux du CNH s’est nettement renforcé. Le 15 décembre, le CNH a franchi la barre des 7.05 contre le dollar, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un nouveau record de près de 13 mois.

Conclusion : La meilleure stratégie pour échanger du yuan contre des dollars

En résumé, avec la Chine qui entre dans un cycle prolongé de politique monétaire accommodante, le yuan face au dollar montre une tendance claire. Les cycles similaires liés aux politiques peuvent durer jusqu’à dix ans, avec des performances à court et moyen terme influencées par la tendance du dollar et d’autres événements.

Pour les investisseurs souhaitant juger si échanger du yuan contre des dollars est rentable, voici les points clés à suivre :

1. Respecter le rythme du cycle — le cycle d’appréciation du yuan a déjà commencé, mais la hausse sera limitée ; il ne faut pas s’attendre à une explosion à court terme
2. Surveiller trois variables principales — l’indice du dollar, le taux de référence du yuan, la politique économique chinoise, toute évolution pouvant inverser la tendance
3. Entrer par étapes — plutôt que d’investir tout d’un coup, constituer progressivement sa position pour réduire le risque de timing
4. Comprendre les signaux politiques — la direction de la PBOC et de la Fed influence souvent en avance le marché

Finalement, le marché des devises, dominé par des facteurs macroéconomiques, avec des données publiques transparentes et un volume d’échanges élevé permettant la double transaction, constitue un domaine d’investissement relativement équitable et avantageux pour le particulier. En maîtrisant les facteurs clés influençant le mouvement du yuan, il est possible d’accroître considérablement ses chances de profit.