Prévision de la tendance du taux de change du yen japonais en 2026 : le degré de dépréciation actuel est-il déjà survendu ?

Depuis la rupture à 157, les causes profondes de la faiblesse continue du yen

En entrant en 2025, la tendance du taux de change yen/dollar américain suscite une attention mondiale accrue sur les marchés financiers. En revisitant la trajectoire de volatilité depuis le début de l’année, le marché a connu une inversion dramatique en V — le taux de change dollar/yen est passé rapidement d’un sommet à 160 en avril à un creux à 140.477 le 21 avril, avec une appréciation du yen de plus de 12 % en trois mois. Cependant, cette période favorable n’a pas duré : après une légère reprise en mai-juin, le yen a de nouveau été confronté à une dépréciation. En octobre, le taux de change dollar/yen a dépassé 150 et a continué à grimper, atteignant en novembre un nouveau plus bas en dessous de 157, un niveau psychologique clé, marquant le plus bas de l’année.

Cette dépréciation n’est pas une coïncidence. Le marché pense généralement que la faiblesse du yen résulte principalement de deux facteurs conjoints :

Premier, les attentes en matière de politique fiscale suscitent des inquiétudes. La politique fiscale active du gouvernement japonais actuel alimente les préoccupations concernant la soutenabilité des finances publiques japonaises, ce qui affaiblit davantage la confiance des investisseurs dans les actifs en yen.

Deuxièmement, la divergence de politique monétaire entre les États-Unis et le Japon intensifie la fuite des capitaux. Lorsque les États-Unis maintiennent des taux d’intérêt relativement élevés tandis que le Japon maintient une politique accommodante à long terme, l’écart de taux d’intérêt attire inévitablement des opérations d’arbitrage — emprunter à faible coût au Japon pour investir dans des actifs à rendement élevé aux États-Unis. Ce type d’arbitrage est particulièrement actif en période de croissance économique, exerçant une pression continue à la dépréciation du yen.

Les autorités financières japonaises ont récemment lancé leur avertissement le plus ferme depuis septembre 2022 concernant la volatilité du taux de change, soulignant que le marché présente des phénomènes anormaux de fluctuations unidirectionnelles et rapides, tout en insistant sur le fait que la dépréciation du yen entraîne une hausse des coûts d’importation et des risques d’inflation. Cette déclaration indique une possible intervention de la banque centrale, ce qui a fortement accru les anticipations du marché.

Le yen peut-il se stabiliser ou rebondir ? Trois facteurs clés déterminent la tendance future

Pour prévoir la tendance du taux de change yen/dollar en 2026, il faut se concentrer sur trois variables déterminantes :

Premier facteur : l’orientation de la politique de la Banque du Japon. Si le yen doit réellement se stabiliser ou rebondir, la BOJ doit donner un signal clair et ferme de normalisation monétaire, notamment en proposant un calendrier précis de hausse des taux. Après la fin de la période de vente du yen et d’achat du dollar en novembre, le marché se focalise désormais sur la réunion de politique monétaire de décembre. La capacité de cette réunion à établir une trajectoire de hausse des taux, ainsi que la décision de la Fed de commencer à réduire ses taux, seront cruciales pour la courte période.

Deuxième facteur : l’impact du ralentissement économique américain sur la décision de la Fed. Avec les signes de ralentissement de la croissance aux États-Unis, les anticipations d’une nouvelle baisse des taux par la Fed s’intensifient. Si la Fed entame un cycle de baisse des taux, cela pourrait devenir un moteur puissant pour renforcer le yen. En tant que locomotive de l’économie mondiale, la politique américaine influence souvent la réallocation des capitaux mondiaux.

Troisième facteur : la probabilité de rupture des niveaux de support techniques. Selon l’analyse technique, à court terme, une stratégie de vente à découvert du dollar contre yen à des niveaux élevés reste relativement prudente. Si la BOJ intervient sur le marché des changes ou si la réunion de décembre confirme une hausse des taux, le taux pourrait chuter brutalement, visant un retour à 150 ou même en dessous. Le point de contrôle clé pour la gestion des risques est fixé à 156.70.

Que révèlent les prévisions des institutions ? Analyse de la tendance du yen en 2026

Bien que le yen soit encore en tendance de dépréciation, le marché commence à partager un consensus important : le niveau actuel pourrait être déjà survendu. Soutenu par l’intervention des autorités monétaires, le tournant hawkish de la BOJ, et la faiblesse du dollar, le contexte à moyen terme semble favorable à une reprise du yen.

La dernière étude stratégique de Morgan Stanley indique qu’avec la manifestation progressive de signes de ralentissement économique aux États-Unis, si la Fed entame une série de baisses de taux, le taux de change yen/dollar pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les mois à venir. La banque estime également que le taux actuel du dollar contre yen s’écarte nettement de sa valeur équitable. La baisse des rendements des obligations américaines devrait faire revenir la valeur équitable, et cette correction devrait intervenir au premier trimestre 2026, entraînant une baisse du dollar contre yen. Sur cette base, Morgan Stanley prévoit que la paire pourrait tomber autour de 140 yens au début de l’année prochaine.

Il est important de noter que le rapport met en garde les investisseurs : si l’économie américaine se redresse plus tard l’année prochaine et relance la demande d’arbitrage, le yen pourrait à nouveau subir une pression à la baisse. Sur le plan technique, le dollar contre yen a encore une marge de hausse, avec une volatilité élevée attendue à court terme.

Indicateurs clés à surveiller pour suivre la tendance du yen

Pour les investisseurs intéressés par la prévision du taux de change yen, voici quelques indicateurs économiques à suivre de près :

Les signaux de l’indice des prix à la consommation (CPI). L’indice des prix à la consommation reflète l’inflation, directement liée au niveau de vie et à la politique de la banque centrale. Si l’inflation continue de monter, la banque centrale sera contrainte d’augmenter ses taux pour freiner la hausse des prix, ce qui pourrait faire apprécier le yen ; à l’inverse, si l’inflation diminue, la banque centrale n’aura pas d’urgence à ajuster sa politique, et l’attente d’une stabilité ou d’une baisse pourrait entraîner une dépréciation du yen à court terme. Le Japon reste actuellement l’une des rares économies avancées avec une inflation relativement faible.

La dynamique de la croissance économique. Le PIB et l’indice PMI sont les indicateurs les plus pertinents. Si les données économiques japonaises s’améliorent, cela indique une plus grande marge de manœuvre pour la politique monétaire, favorisant une appréciation du yen ; si la croissance ralentit, la BOJ devra maintenir une politique accommodante, ce qui pèse sur le yen. Actuellement, l’économie japonaise maintient un rythme relativement stable parmi les sept grandes économies.

Les déclarations en temps réel de la banque centrale. Les commentaires publics du gouverneur Kuroda Haruhiko sont souvent amplifiés par le marché, pouvant provoquer des fluctuations rapides du yen à court terme. Les investisseurs doivent suivre attentivement ses avis sur les perspectives économiques, l’inflation et la trajectoire de la politique monétaire.

L’évolution du contexte géopolitique international. Le taux de change est une variable relative, et la politique des banques centrales joue un rôle crucial. Si la Fed entame une baisse des taux, le dollar s’affaiblira, et le yen s’appréciera ; inversement. Le yen est aussi considéré comme une valeur refuge, et en période de tensions géopolitiques accrues, il tend à s’apprécier rapidement. Par exemple, après l’escalade du conflit israélo-palestinien, le yen a connu une hausse soudaine face aux autres devises, preuve de son rôle de refuge.

Rétrospective des événements clés dans la longue dépréciation du yen au cours des dix dernières années

La catastrophe de mars 2011 et la crise nucléaire. La catastrophe de magnitude 9.0 et le tsunami ont causé d’énormes pertes économiques. La fusion de la centrale de Fukushima a entraîné une contamination radioactive et un déficit énergétique, obligeant le Japon à acheter massivement des dollars pour importer du pétrole. Les inquiétudes liées à la radiation ont gravement affecté le tourisme et l’exportation de produits agricoles, réduisant fortement les revenus en devises étrangères, ce qui a contribué à la faiblesse du yen.

Décembre 2012, l’arrivée d’Abe et l’« Abeconomics ». Shinzo Abe, nouveau Premier ministre, a lancé une politique économique appelée « Abeconomics », combinant une politique monétaire ultra-expansionniste, des dépenses fiscales massives et des réformes structurelles.

Avril 2013, lancement du QE massif de la BOJ. La Banque du Japon a annoncé une acquisition d’actifs sans précédent, avec le gouverneur Haruhiko Kuroda déclarant qu’il prendrait toutes les mesures possibles, y compris l’achat d’obligations et d’ETF, injectant l’équivalent de 1,4 trillion de dollars en deux ans pour stimuler l’économie et atteindre 2 % d’inflation. Si le marché a réagi positivement, cette politique d’assouplissement a aussi entraîné une dépréciation du yen d’environ 30 % en deux ans.

Septembre 2021, le tournant de la Fed. La Fed a annoncé le début de la réduction de ses achats d’actifs (tapering), signalant un resserrement monétaire imminent. Pendant cette période, la faiblesse des coûts de financement au Japon a attiré des investisseurs locaux et étrangers à faire des opérations d’arbitrage, empruntant en yen pour investir en obligations, actions ou devises, profitant des écarts de rendement ou de l’effet de levier. En période de croissance mondiale, la pression à la dépréciation du yen est souvent maximale.

2023, les indications de la nouvelle BOJ. Le nouveau gouverneur Kuroda Haruhiko a indiqué que le contrôle de la courbe de rendement (YCC) reste une approche prudente, tout en étant ouvert à des changements de politique à long terme. Ses déclarations ont été perçues comme un prélude à une modification de la politique. La même année, l’inflation au Japon a dépassé 3,3 %, avec une inflation de base supérieure à 3,1 %, atteignant un sommet depuis la crise pétrolière des années 1970. Bien que Kuroda ait affirmé que cette inflation manquait de durabilité, la hausse des prix affecte inévitablement le pouvoir d’achat et l’économie réelle, ce qui pousse le point d’équilibre des taux à la hausse.

Perspective globale : le yen finira par revenir à un niveau raisonnable

Malgré l’expansion continue de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon à court terme, ainsi que la lenteur de la transition de la politique de la BOJ, à moyen et long terme, le yen finira par retrouver son niveau raisonnable, mettant fin à sa tendance de dépréciation persistante.

Pour ceux qui voyagent ou consomment au Japon, il peut être judicieux d’acheter par étapes pour couvrir leurs besoins futurs ; pour les investisseurs cherchant à profiter du marché des changes, il est essentiel d’évaluer soigneusement leur situation financière et leur tolérance au risque, et de consulter si nécessaire des professionnels, afin de mettre en place des mesures de gestion des risques face à la volatilité du marché.