Guide d'investissement dans les ETF de semi-conducteurs des marchés américains et taïwanais : comparaison entre SMH, SOXX, XSD et les fonds locaux

Pourquoi les ETF sur les semi-conducteurs valent-ils la peine d’être suivis ?

Depuis la généralisation des ordinateurs personnels jusqu’à l’ère actuelle de l’IA, les puces sont devenues le cœur de la vie moderne. Quelle que soit l’évolution des supports technologiques — du PC au smartphone puis au cloud — les semi-conducteurs jouent un rôle indispensable. Taïwan, en tant que centre mondial de fabrication de semi-conducteurs, combiné aux avantages en conception et fabrication des États-Unis, ainsi qu’à la chaîne d’approvisionnement en équipements en Europe, a permis la formation d’un système de division du travail mondial complet. Investir dans des ETF sur les semi-conducteurs, c’est en réalité participer à cette vague de montée en puissance de l’industrie.

La logique centrale du choix des ETF sur les semi-conducteurs

Comparés à l’investissement en actions individuelles, les ETF offrent l’avantage principal de la diversification des risques. Mais il existe des différences essentielles entre eux, le choix dépendant de la compréhension de la logique derrière chaque indice.

Indice pondéré par la capitalisation boursière vs indice basé sur la flottante

L’indice pondéré par la capitalisation suit la logique du « plus gros est le plus fort », avec une forte pondération pour les leaders du marché. Un exemple représentatif est SMH (VanEck Vectors Semiconductor ETF), qui suit 25 des plus grandes entreprises de semi-conducteurs par capitalisation, avec une limite de 20% par action. Ce paramètre permet aux investisseurs de capter la croissance des leaders du secteur, mais comporte aussi un risque de concentration élevé.

L’indice basé sur la flottante cherche à réduire le risque lié à une seule action. SOXX (iShares Semiconductor Industry ETF) utilise cette méthode, avec une limite de 8% par action. La logique derrière est de privilégier les entreprises américaines, ce qui limite la pondération des actions ADR (comme TSMC)), même si ces sociétés ont une capitalisation importante. Au cours des 5 dernières années, la performance de SOXX a effectivement été inférieure à celle de SMH, principalement parce que des sociétés non américaines comme TSMC et ASML ont performé remarquablement, mais la limite de pondération de SOXX l’a empêché de bénéficier pleinement de cette croissance.

Une autre voie pour les indices à pondération égale

XSD (SPDR S&P Semiconductor ETF) adopte une approche totalement différente, avec une répartition égalitaire. Il comprend 39 entreprises, allant des leaders aux PME, avec une capitalisation boursière maximale pour First Solar de seulement 300 milliards de dollars. Cela garantit une meilleure diversification, mais au prix d’une performance potentiellement inférieure à celle des leaders en période de hausse.

ETF sur les semi-conducteurs à Taïwan : choix locaux et étrangers

Les actions technologiques taïwanaises représentent plus de 70% de la capitalisation boursière de Taïwan, dont la majorité est liée à l’industrie des semi-conducteurs. Investir dans des indices taïwanais comme 0050 ou 006208 revient en pratique à s’exposer au secteur, mais pour un investissement plus ciblé, il existe des options plus spécialisées.

00941 CTBC Upstream Semiconductor ETF est le plus grand en taille à Taïwan, mais ses investissements portent principalement sur les fournisseurs de matériaux et d’équipements pour semi-conducteurs, plutôt que sur les fondeurs ou les concepteurs de circuits intégrés à fort potentiel de profit.

Il est plus intéressant de regarder 00891 CTBC Key Semiconductor ETF et 00830 Cathay Fubon Philadelphia Semiconductor ETF.

00891 sélectionne 30 entreprises taïwanaises de semi-conducteurs, utilisant une méthode de pondération différente de la simple capitalisation, intégrant le rendement en dividendes, la capitalisation et des critères ESG. Cela peut le faire légèrement sous-performer le marché à court terme, mais offre une stabilité à long terme. Cet ETF couvre l’ensemble de la chaîne de valeur, avec une bonne diversification.

00830 suit l’indice Philadelphia Semiconductor, avec une composition similaire à celle du SOXX américain. Pour les investisseurs préférant le NTD, c’est une alternative locale.

Comparatif approfondi des ETF américains sur les semi-conducteurs

SMH : la plus grande en taille mondiale

SMH (VanEck Vectors Semiconductor ETF) a une capitalisation de 21,9 milliards de dollars, en tête des ETF de semi-conducteurs sur le marché. Il suit l’indice MVIS US Listed Semiconductor 25, qui comprend les 25 plus grandes sociétés américaines du secteur, avec une pondération par capitalisation.

Au juin 2024, les dix plus grandes positions de SMH sont : NVIDIA (24,36%), TSMC ADR (12,89%), Broadcom (7,35%), Qualcomm (4,98%), ASML (4,60%), etc. Il est à noter que la pondération de NVIDIA dépasse déjà la limite de 20%, ce qui entraînera probablement une vente lors du prochain ajustement.

Avantages : focalisé sur les leaders, liquidité élevée, rendement annuel moyen sur 10 ans de 27,32%, surpassant le S&P 500.

Inconvénients : forte concentration, une seule entreprise peut impacter significativement la performance globale.

SOXX : la vieille garde régionale

Créé en 2001, initialement basé sur l’indice Philadelphia, puis sur l’indice intercontinental des semi-conducteurs, SOXX se concentre sur les sociétés américaines cotées, avec une limite de 10% pour les ADR.

Au juin 2024, ses dix plus grandes positions sont : NVIDIA (10,91%), Broadcom (8,03%), Qualcomm (7,37%), AMD (5,90%), Micron (5,33%), etc. La pondération de TSMC dans ce fonds n’est que de 4,24%, et ASML n’est pas dans les principales positions.

Avantages : bonne diversification des actions, adapté à une planification de retraite à long terme.

Inconvénients : risque régional plus élevé, performance inférieure à SMH ces dernières années, principalement parce qu’il ne bénéficie pas pleinement de la croissance des entreprises taïwanaises et européennes.

XSD : une petite pépite diversifiée

XSD, avec une taille de 1,54 milliard de dollars, comprend 39 entreprises, utilisant une pondération égalitaire. La plus grande position est First Solar Inc. (4,40%), NVIDIA n’étant qu’à 3,26%.

Avantages : très diversifié, risque concentré minimal.

Inconvénients : performance inférieure aux leaders, taille plus petite entraînant une liquidité moindre.

Comment débuter l’investissement dans les ETF sur les semi-conducteurs

Choix du compte

Courtiers taïwanais en sous-traitance : très pratique, permet d’acheter en NTD directement, mais avec des frais plus élevés, adapté aux investisseurs à long terme.

Ouverture de compte chez un courtier en ligne : la plupart des courtiers américains en ligne n’imposent pas de frais de transaction, la négociation est simple, mais les outils d’investissement et le levier sont limités.

Compte de produits dérivés : offre un levier plus élevé et la possibilité de vendre à découvert, idéal pour le trading à court terme, mais attention, on ne bénéficie pas des dividendes ni de la participation aux assemblées.

Conseils pour la stratégie d’investissement

Face aux risques géopolitiques actuels et à la tendance de dé-dollarisation, la diversification est essentielle. Il est conseillé d’allouer des fonds à différents styles d’ETF :

• Position centrale à long terme : choisir entre SMH ou SOXX, selon la confiance dans la position des États-Unis. Si l’on pense que l’industrie américaine des puces restera en tête, SOXX offre une option plus sûre à long terme grâce à sa focalisation régionale.
• Équilibrer par région : compléter avec 00891 pour investir dans les semi-conducteurs taïwanais, créant une complémentarité Est-Ouest.
• Trading à court terme : utiliser des produits dérivés pour des opérations techniques, profiter de la volatilité du marché.

L’essentiel est d’adapter ses choix à son profil de risque et à sa durée d’investissement. Sur le très long terme (plus de 10 ans), on peut accepter un risque régional unique, tandis que pour une stratégie à moyen terme, la diversification est recommandée.

Conclusion

Les ETF sur les semi-conducteurs offrent une voie pratique pour entrer dans cette industrie stratégique. Avec l’expansion de l’IA et la croissance continue de la demande mondiale en puces, le secteur reste fortement porteur. Comparés à la sélection d’actions individuelles, les ETF présentent des avantages en gestion des risques et en facilité de trading.

Que l’on opte pour des ETF américains ou taïwanais, le principe clé reste : comprendre la logique de l’indice, évaluer sa tolérance au risque, et maintenir une diversification. Saisissez cette opportunité de montée en puissance de la technologie pour aligner votre portefeuille avec l’évolution de l’époque.