Le dollar américain résiste difficilement, les monnaies euro et yen subissent collectivement la pression — Récapitulatif hebdomadaire du marché des changes

Les monnaies non américaines en baisse générale, l’indice du dollar américain reprend de la vigueur

La semaine dernière, le dollar américain a dominé. L’indice du dollar a augmenté de 0,93 %, tandis que les monnaies non américaines ont toutes été faibles — l’euro a chuté de 0,89 %, le yen a enregistré la plus forte baisse avec -1,22 %, le dollar australien a reculé de 1,23 %, et la livre sterling a connu une baisse plus modérée de 0,56 %. Derrière cette tendance, il y a des logiques de conduite différentes.

La bataille de la baisse des taux de la Fed — La détermination est-elle vraiment ébranlée ?

Le tournant clé se situe dans les attentes de baisse des taux.

Dès la publication du procès-verbal de la réunion de la Fed d’octobre, le marché a explosé. Des divergences évidentes existaient au sein du comité quant à la décision de décembre, la majorité des membres passant d’une attitude “probablement continuer à baisser” à “attendre un peu”. Le coup le plus direct est venu de l’annonce du Bureau américain du recensement — l’annulation du rapport sur l’emploi non agricole d’octobre, ce qui a complètement paniqué le marché. La confiance du marché dans une baisse des taux en décembre est tombée à moins de 30 %.

Ensuite, Morgan Stanley et JPMorgan Chase ont tous deux changé de ton, retirant leurs prévisions de baisse des taux pour décembre. Cela a pris de court de nombreux traders qui avaient parié sur une baisse.

Mais une lueur d’espoir est rapidement apparue. Les données sur l’emploi non agricole de septembre ont montré 119 000 nouveaux emplois, supérieur aux attentes, mais le taux de chômage a augmenté de façon inattendue à 4,4 %, un signal contradictoire qui a en fait laissé place à l’imagination du marché. Au moment critique, le président de la Réserve fédérale de New York, Williams, a pris la parole le 21, suggérant que la Fed pourrait encore avoir besoin de réduire les taux prochainement. Ces déclarations ont directement augmenté la probabilité de baisse en décembre, qui est maintenant remontée à 71,5 %.

La tendance de l’euro/dollar est sous pression dans ce contexte d’attentes fluctuantes. La semaine dernière, cette paire a chuté de 0,89 %, passant en dessous de la moyenne mobile à 21 jours, avec une atmosphère vendeuse forte. Les supports à court terme sont à 1,1468 et 1,1391. Si une reprise peut dépasser la moyenne mobile à 21 jours, la résistance à la hausse se situe autour de la moyenne mobile à 100 jours, à environ 1,165.

Les données clés de cette semaine incluent le PCE d’octobre, le PPI de septembre et la révision du PIB du troisième trimestre. Ces chiffres influenceront directement la perception du marché sur la direction de la politique de la Fed, impactant ainsi la performance future de l’euro.

La crise de dépréciation du yen — La intervention gouvernementale est-elle imminente ?

Comparé à la baisse modérée de l’euro, la situation du yen est encore plus préoccupante. La paire USD/JPY a atteint 157,89 la semaine dernière, un sommet de dix mois, avec une hausse hebdomadaire de 1,22 %.

Pourquoi le yen chute-t-il si violemment ? Deux raisons principales : d’une part, les fortes attentes du marché concernant un vaste stimulus fiscal du nouveau gouvernement japonais, et d’autre part, cela signifie que le calendrier de la hausse des taux de la Banque centrale du Japon sera encore repoussé.

Le 21 novembre, le gouvernement japonais a approuvé un plan de relance économique d’un montant de 21,3 trillions de yens. Cette dépense massive aurait dû faire baisser davantage le yen, mais étonnamment, le yen a rebondi ce jour-là. La raison : le ministre des Finances japonais, Shunichi Suzuki, a commencé à menacer avec des mots plus durs, avertissant qu’il ne resterait pas les bras croisés.

Cela signifie que l’intervention gouvernementale n’est plus très loin. Selon l’analyse du marché et la tendance du prix des options, la majorité des institutions s’attendent à ce que les autorités japonaises fassent encore quelques avertissements oraux avant d’intervenir réellement pour acheter des yens et stabiliser la monnaie. Certains analystes pensent qu’une intervention concrète pourrait se produire dans une fourchette de 158 à 162 yens pour 1 dollar.

Techniquement, l’indice RSI du USD/JPY est déjà en zone de surachat et commence à se replier, mais la force des acheteurs reste solide. À court terme, le USD/JPY pourrait tester à nouveau le sommet de 157,89, avec une résistance à la hausse vers 158,87. Si la tendance s’inverse à la baisse, la moyenne mobile à 21 jours à 154,50 sera un support clé.

Cette semaine, il faudra surveiller de près si les autorités japonaises intensifient leur discours, tout en suivant les données américaines. Toute escalade dans le ton pourrait provoquer une chute à court terme du USD/JPY.