Après une augmentation de capital, le prix de l'action monte-t-il ou baisse-t-il ? Comprenez-le en regardant ces deux exemples réels

Lorsqu’il s’agit de capital supplémentaire en numéraire, de nombreux investisseurs réagissent immédiatement par « C’est la fin, je vais être dilué à nouveau ». Mais en réalité, après une augmentation de capital, le prix de l’action peut monter ou descendre, et il n’y a pas de réponse simple du type noir ou blanc. Aujourd’hui, nous allons analyser la logique derrière une augmentation de capital en numéraire, en utilisant les exemples de Tesla et TSMC pour vous expliquer pourquoi le prix de l’action peut réagir de manière si différente après une augmentation de capital.

Regardons d’abord les cas : comment Tesla et TSMC jouent avec l’augmentation de capital

La légende de l’augmentation de capital de Tesla en 2020

En 2020, Tesla a émis de nouvelles actions pour lever des fonds, avec une émission d’environ 2,75 milliards de dollars, à un prix de 767 dollars par action. L’objectif était clair : utiliser cet argent pour étendre ses usines dans le monde entier, augmenter sa capacité de production, et s’emparer du marché en pleine croissance des véhicules électriques.

Théoriquement, l’émission de nouvelles actions dilue la rentabilité par action, et les anciens actionnaires voient leur part diminuer. Mais Tesla, à cette époque, était comme une star montante, et les investisseurs avaient une confiance énorme en elle. Après l’annonce de l’augmentation de capital, le prix de l’action n’a pas chuté, au contraire, il a même augmenté. Pourquoi ? Parce que le marché croyait que cet argent permettrait à Tesla d’accroître sa part de marché et sa valorisation.

L’expérience d’augmentation de capital de TSMC en 2021

Le 28 décembre 2021, TSMC, le leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs, a annoncé une augmentation de capital pour étendre ses activités. Dès l’annonce, le marché a réagi positivement, et le prix de l’action a augmenté. En tant que leader mondial, TSMC affiche des performances solides, et les actionnaires soutiennent cette augmentation, achetant de nouvelles actions pour maintenir leur pourcentage de détention.

Ce qui est intéressant dans cette augmentation, c’est que même avant que l’argent ne soit réellement reçu, le prix de l’action a été soutenu, car le marché était optimiste quant à l’utilisation de ces fonds pour la R&D, l’expansion des usines et l’investissement dans de nouvelles technologies, qui sont la base de la croissance future.

Pourquoi une augmentation de capital peut parfois faire monter ou descendre le prix ?

Après avoir vu ces deux cas, vous vous demandez peut-être : pour une même opération, pourquoi les résultats sont-ils si différents ? En réalité, il y a trois facteurs principaux qui déterminent la hausse ou la baisse du prix de l’action.

Premier niveau : l’offre de nouvelles actions

L’augmentation de capital augmente le nombre d’actions sur le marché. Si l’offre de nouvelles actions dépasse la demande des investisseurs, le prix tend à baisser. À l’inverse, si la demande pour ces nouvelles actions est forte, le prix peut même augmenter.

Deuxième niveau : l’humeur du marché et l’objectif de l’augmentation

Les investisseurs ont une attitude vis-à-vis du projet d’augmentation de capital. S’ils pensent que c’est pour faire croître l’entreprise et investir dans l’avenir, ils seront optimistes ; mais s’ils doutent que l’augmentation serve à combler des pertes ou à rembourser des dettes, le prix sera sous pression. Par exemple, Tesla et TSMC ont toutes deux été perçues comme utilisant ces fonds pour saisir des opportunités de développement, ce qui a été favorablement accueilli par le marché.

Troisième niveau : la structure de détention des actionnaires

C’est un aspect souvent négligé. Si les actionnaires existants soutiennent activement l’augmentation et participent en achetant de nouvelles actions, leur pourcentage de détention reste stable, et il n’y a pas de dilution. Mais si les anciens actionnaires sont indifférents ou refusent de participer, et que de nouvelles actions ne trouvent pas preneur, cela peut poser problème.

Trois scénarios où le prix de l’action monte après une augmentation de capital

Situation 1 : forte demande du marché

Le marché demande beaucoup de nouvelles actions, qui sont achetées à prime, ce qui entraîne une hausse du prix après l’augmentation.

Situation 2 : confiance dans l’utilisation des fonds

Les investisseurs croient que cet argent apportera de bons retours, soutenant le développement de l’entreprise. L’annonce d’une augmentation de capital est alors perçue comme un signal positif, et le prix monte.

Situation 3 : participation active des actionnaires, maintien de la structure

Les anciens actionnaires participent activement, absorbent les nouvelles actions, et la structure de propriété reste stable, évitant la dilution.

Trois scénarios où le prix de l’action baisse après une augmentation de capital

Situation 1 : excès d’offre

Trop d’actions nouvelles sont émises, dépassant la demande, ce qui pèse sur le prix.

Situation 2 : attitude pessimiste du marché

Si le marché doute du projet d’augmentation, craignant une dilution ou une baisse de rentabilité, le prix peut chuter.

Situation 3 : dilution des anciens actionnaires

Les actionnaires existants qui ne participent pas voient leur pourcentage diminuer, ce qui envoie un signal négatif et pèse sur le prix.

Avantages et risques de l’augmentation de capital

Avantages

Elle permet à l’entreprise de lever rapidement de gros fonds pour étendre ses activités, investir dans de nouveaux projets, rembourser des dettes ou faire des acquisitions. Elle améliore aussi la structure financière, réduit la levée de fonds par endettement, et peut améliorer la cote de crédit, diminuant ainsi le coût du financement. Enfin, l’annonce d’une augmentation de capital peut être perçue comme un signe de confiance et de capacité à se développer, ce qui peut soutenir le prix de l’action.

Risques

Le principal risque est la dilution, c’est-à-dire la réduction de la part de chaque actionnaire existant. Le marché peut aussi réagir négativement si l’opération est perçue comme malvenue ou si la confiance dans le projet est faible. De plus, l’augmentation de capital engendre des coûts (frais d’émission, frais de transaction). Si le prix d’émission est inférieur au prix du marché, cela peut aussi réduire la valorisation de l’entreprise.

Quand recevra-t-on les nouvelles actions après l’augmentation ?

Les investisseurs qui participent à l’augmentation de capital veulent souvent savoir combien de temps il faut attendre pour recevoir leurs nouvelles actions. En général, cela dépend de plusieurs facteurs :

Le calendrier de l’entreprise

L’entreprise fixe une date limite pour le paiement. Après cela, elle doit effectuer les opérations de comptabilisation et d’enregistrement, ce qui prend du temps avant que les nouvelles actions soient émises.

Le processus d’approbation de la bourse

Si l’action est cotée en bourse, l’émission doit être approuvée par la bourse, ce qui peut prendre plusieurs semaines ou mois.

La procédure d’enregistrement des actionnaires

L’entreprise doit enregistrer les investisseurs participants, ce qui demande aussi du temps.

En résumé, il faut faire preuve de patience, car tout ce processus doit être complété pour que les investisseurs reçoivent leurs nouvelles actions. Pendant cette période d’attente, il est important de continuer à suivre les fondamentaux de l’entreprise et la situation du marché, sans se baser uniquement sur l’annonce d’augmentation de capital pour prendre une décision.

Conclusion : ne pas se focaliser uniquement sur l’augmentation de capital, mais considérer le contexte global

Après tout ce que nous avons vu, le point le plus important est que le fait que le prix de l’action monte ou descende après une augmentation de capital n’est pas déterminé uniquement par cette opération. La rentabilité de l’entreprise, l’humeur du marché, le secteur d’activité, la conjoncture économique, et les politiques gouvernementales influencent tous la trajectoire du prix. Se contenter d’analyser uniquement l’augmentation de capital pour prévoir le mouvement du prix est risqué.

Les investisseurs doivent considérer l’augmentation de capital comme un signal de développement de l’entreprise, en la combinant avec l’analyse des fondamentaux, des tendances sectorielles, et de la macroéconomie, pour prendre des décisions d’investissement plus fiables.