La dynamique de l'or se poursuit alors que les attentes concernant le taux USD et les tensions géopolitiques soutiennent la poussée de l'XAU/USD vers 4 350 $

L’or a prolongé sa force jusqu’en 2026, se négociant près de 4 345 $ lors de la séance asiatique de vendredi. Le métal précieux bénéficie d’une vague d’optimisme concernant d’éventuelles réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année, tandis que les points chauds géopolitiques continuent de soutenir la demande de refuge dans les marchés mondiaux.

Une année remarquable pour le métal jaune

La hausse des prix de l’or reflète une performance exceptionnelle en 2025, avec le métal enregistrant son plus grand rendement annuel en près de cinquante ans. Cette augmentation d’environ 65 % a marqué la meilleure année de l’or depuis 1979, démontrant l’attrait du métal en période d’incertitude économique. La dynamique s’est poursuivie en début d’année, suggérant que l’intérêt des investisseurs reste robuste.

Les changements de politique de la Fed créent des vents favorables pour l’or

La décision de décembre de la Réserve fédérale de réduire les taux de 25 points de base a préparé le terrain pour une poursuite de la progression de l’or. Avec un taux des fonds fédéraux désormais compris entre 3,50 % et 3,75 %, l’environnement de rendement réduit rend l’or — qui ne génère ni coupon ni dividende — relativement plus attractif pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille.

La majorité des membres du FOMC ont indiqué leur ouverture à d’autres réductions cette année, sous réserve de la poursuite de la baisse de l’inflation. Le procès-verbal de la réunion des 9 et 10 décembre a souligné un consensus sur la nécessité de nouvelles coupures, bien que des désaccords persistent quant au calendrier et à l’ampleur. Cette orientation dovish offre un contexte favorable aux métaux précieux.

Fait intéressant, même au sein de la direction de la Fed, les opinions divergeaient. Le gouverneur Stephen Miran a plaidé pour une réduction plus agressive de 50 points de base, tandis que le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et Jeff Schmid de Kansas City préféraient maintenir les taux à leur niveau actuel. De telles divisions soulignent la complexité du paysage économique actuel.

La prime de risque géopolitique soutient la valorisation de l’or

Au-delà de la politique monétaire, les tensions persistantes au Moyen-Orient entre Israël et l’Iran, ainsi que l’escalade des relations entre les États-Unis et le Venezuela, ont renforcé l’attrait de l’or en tant que valeur refuge. En période d’incertitude accrue, les investisseurs se tournent vers des actifs capables de préserver la richesse, faisant de l’or un outil essentiel de couverture dans des portefeuilles diversifiés.

Obstacles techniques et contraintes de marge

Tous les facteurs ne favorisent pas une poursuite de la hausse. Le CME Group a récemment mis en place des exigences de marge plus élevées pour l’or, l’argent et d’autres métaux précieux. Ces ajustements obligent les traders à déployer davantage de capital pour maintenir leurs positions, augmentant ainsi le coût de l’effet de levier. De telles mesures pourraient encourager la prise de profits et le rééquilibrage des portefeuilles, limitant potentiellement les gains à court terme pour le métal jaune.

Ces augmentations de marge servent à atténuer le risque de contrepartie, en garantissant que les traders disposent d’une garantie suffisante lorsque les contrats approchent de leur date de livraison. L’implication plus large est que les stratégies de trading dépendant de l’effet de levier pourraient faire face à des vents contraires à mesure que les exigences en capital se resserrent.

Ce qui nous attend

La confluence de taux d’intérêt plus bas, de risques géopolitiques et de consolidation technique prépare le terrain pour une volatilité continue de XAU/USD. Bien que le niveau de 4 350 $ représente un objectif à court terme, la durabilité de la hausse de l’or dépendra de la persistance d’une inflation maîtrisée et de la persistance des tensions géopolitiques. Les traders doivent rester vigilants face à la compression des marges et au potentiel de prise de profits à mesure que les positions s’étendent à la hausse.