Le renminbi atteint de nouveaux sommets, y a-t-il encore de la marge de progression d'ici 2026 ?

Le 25 décembre, heure de Beijing, le taux de change du renminbi face au dollar américain a franchi la barrière psychologique clé de 7. Le renminbi offshore a chuté à 6,9965, atteignant un nouveau plus bas depuis septembre, tandis que le renminbi onshore a également reculé à 7,0051. Cette percée reflète non seulement l’évolution du paysage des taux de change mondiaux, mais aussi annonce que l’appréciation du renminbi pourrait devenir la tendance dominante en 2026.

Pourquoi le renminbi s’apprécie-t-il soudainement ? Trois facteurs à l’appui

Cette hausse du renminbi n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la confluence de plusieurs facteurs. Tout d’abord, l’indice du dollar américain est sous pression. Sous l’effet de la baisse des taux par la Réserve fédérale et de la vague de dédollarisation mondiale, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 % cette année, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois. La faiblesse du dollar a directement renforcé la valeur relative du renminbi.

Ensuite, la Banque centrale chinoise a activement guidé l’appréciation. Selon les données du Centre de trading des devises de Chine, la banque centrale a continuellement relevé le taux de change intermédiaire du renminbi, encourageant l’appréciation par une politique stable, en cohérence avec l’ouverture accrue du marché des capitaux et la politique d’attraction des investissements étrangers.

Troisièmement, la vague de conversion de devises en fin d’année, combinée aux facteurs de liquidité, joue un rôle. Avec l’accumulation constante du excédent commercial chinois en 2025, les entreprises cherchent à réaliser leurs conversions de devises en fin d’année. Par ailleurs, la proximité des vacances entraîne une liquidité offshore plus tendue, ce qui stimule encore l’augmentation du renminbi. De plus, la décision de la banque centrale de ne pas réduire davantage les taux d’intérêt témoigne du contrôle exercé sur le taux de change du renminbi.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, souligne : “La faiblesse du dollar combinée à la demande saisonnière de change des exportateurs constitue la force motrice principale de l’appréciation du renminbi. La poursuite de l’appréciation renforcera considérablement l’attractivité du marché des capitaux chinois pour les investisseurs internationaux.”

Le renminbi sous-estimé de 25 %, un potentiel d’appréciation encore important en 2026

Bien que le renminbi ait déjà franchi la barre des 7, ses fondamentaux économiques laissent encore entrevoir un potentiel d’appréciation. Plusieurs banques d’investissement internationales estiment, en se basant sur l’indice de change pondéré par le commerce et les fondamentaux économiques, que le renminbi dispose encore d’une marge de progression.

Goldman Sachs est la plus optimiste. La banque pense que le renminbi est sous-évalué de 25 % par rapport à ses fondamentaux économiques, et prévoit qu’en 2026, le dollar américain face au renminbi pourrait encore baisser à 6,90 au milieu de l’année, voire atteindre 6,85 d’ici la fin de l’année.

L’analyste principal de la Commonwealth Bank of Australia, Xing Zhaopeng, adopte une position plus modérée, estimant que dans la première moitié de 2026, le dollar face au renminbi pourrait osciller entre 6,95 et 7,00, suggérant une progression graduelle de l’appréciation.

Les prévisions les plus optimistes proviennent de la Bank of America. Selon eux, la détente des tensions sino-américaines améliorera les perspectives opérationnelles des exportateurs chinois, et en 2026, la vente de dollars par les exportateurs locaux pourrait s’intensifier, entraînant le dollar face au renminbi à descendre à 6,80 d’ici la fin de 2026.

Le consensus derrière ces prévisions est clair : la tendance à l’appréciation du renminbi est désormais établie, la question clé n’étant pas “si” il va s’apprécier, mais “de combien”.