## La montée en puissance des groupes de mémoire : le classement des fabricants de NAND Flash d華邦電 en tête, la transformation des fondamentaux derrière la hausse limitée

Le marché de la mémoire connaît une transformation fondamentale de l’offre. Les grands acteurs internationaux déplacent leurs capacités de production des DRAM traditionnels et de la mémoire Flash vers le marché à haute bande passante (HBM), entraînant un déficit évident dans l’approvisionnement mondial en mémoire. Dans cette vague de pénurie structurelle,華邦電, en tant que fabricant taïwanais de NAND Flash parmi les mieux classés au monde, devient le bénéficiaire direct.

### La demande en IA stimule la tension d’approvisionnement, le prix spot DDR4 connaît une hausse historique

Au cours de l’année écoulée, le niveau de stock du marché DRAM est passé de 13 à 17 semaines au début de l’année à 2 à 4 semaines en octobre, un niveau de stock sans précédent. Mieux encore, la demande et l’offre pour la norme DDR4 s’inversent — les principaux fabricants priorisent la capacité pour les produits DDR5 et HBM de nouvelle génération, ce qui entraîne une réduction drastique de l’offre de DDR4, alors que la demande pour les équipements de stockage d’entreprise reste forte.

Ce décalage crée une hausse de prix spectaculaire : le prix contractuel du DDR4 est passé d’un peu plus de 1 NT$ par unité au début de l’année à une multiplication par 5 à 6 fois au quatrième trimestre. Le marché a même connu une « inversion des prix » rare — le prix spot du DDR4 a brièvement dépassé celui du DDR5, illustrant la pression sévère sur l’offre.

### Les revenus de華邦電 atteignent un nouveau sommet en trois ans, les institutions restent optimistes

華邦電 a enregistré en novembre un chiffre d’affaires consolidé de 86,29 milliards de NT$, en hausse de 5 % par rapport au mois précédent, et en hausse annuelle de 38,7 %, atteignant un sommet en trois ans. Sur les 11 premiers mois, le chiffre d’affaires cumulé s’élève à 796,35 milliards de NT$, en progression de 5,85 %, avec une accélération claire de la dynamique de croissance.

Les institutions étrangères ont récemment publié des rapports optimistes, estimant que la tendance haussière des prix de la mémoire pourrait durer jusqu’en 2026, en soulignant que le déficit d’approvisionnement est le plus sévère pour la norme DDR4 16Gb — le prix spot a déjà atteint environ 100 USD par unité, bien au-dessus du prix de référence de l’industrie de 45,5 USD. En regardant vers 2026, le prix contractuel du DRAM devrait continuer à augmenter, avec une estimation de 17 NT$ par unité pour DDR5 et 12 NT$ pour DDR4, ce qui suggère que ce cycle pourrait durer au moins jusqu’à l’année prochaine.

### Le cours de l’action en hausse depuis trois jours, la technique et le sentiment de marché se renforcent simultanément

華邦電 a clôturé aujourd’hui à la limite supérieure, à 67,9 NT$, en hausse de 9,87 %, avec un volume et une valeur de transaction en tête du marché taïwanais. C’est la troisième journée consécutive de hausse, avec une progression totale de 20,37 %, entraînant également des gains pour旺宏,力積電 et tout le secteur de la mémoire.

Sur le plan technique, le cours a touché la bande supérieure de Bollinger aujourd’hui, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile à court terme, formant une configuration clairement haussière. La liquidité est également active, avec les trois principales institutions qui ont augmenté leurs positions la semaine dernière, avec un achat net de plus de 50 000 lots, dont plus de 42 000 lots par les investisseurs étrangers.

### La double expansion de capacité en marche, saisir l’opportunité de la pénurie structurelle

Pour saisir les opportunités du marché,華邦電 poursuit une expansion double axe : l’usine de Taichung continue d’augmenter la production de NOR Flash, NAND Flash et DRAM en technologie mature ; la nouvelle usine à Kaohsiung augmentera considérablement la capacité mensuelle de DRAM, passant de 15 000 à 24 000-25 000 wafers, avec une mise en production prévue au premier trimestre 2026 en technologie avancée de 16 nm, et à partir de 2027, la technologie de stacking de wafers CUBE contribuera aux revenus.

Les prévisions du marché indiquent que le déficit mondial de DDR4 pourrait s’étendre à plus de 10 % d’ici 2026. Sous l’impulsion de la demande dans des domaines variés tels que l’intelligence artificielle, l’informatique industrielle et l’électronique automobile,華邦電 pourrait entrer dans la phase de croissance de profit la plus marquée lors du cycle haussier de l’industrie de la mémoire. La rotation des stocks dans l’industrie taïwanaise de la mémoire est passée de 185 à 140 jours, avec une amélioration notable des revenus et de la rentabilité, mais la performance globale du secteur dépendra étroitement de l’évolution des prix de la mémoire et de la demande réelle en fin de cycle.