La dépréciation du yen s'accélère, dépassant 158 ! Les déclarations dovish de la banque centrale suscitent une augmentation des attentes d'intervention

Le marché des changes connaît une forte volatilité, plusieurs devises sous pression

La semaine dernière (12/15-12/19), le marché des changes est resté calme : l’indice dollar a progressé de 0,33 %, les principales devises non américaines ont fluctué sans tendance claire. Parmi elles, l’euro a reculé de 0,23 %, le yen a enregistré la plus forte baisse à 1,28 %, le dollar australien a chuté de 0,65 %, tandis que la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %. Derrière cette tendance, se cache une révision des anticipations concernant la politique des banques centrales.

L’euro oscille en quête de fond, l’incertitude plane sur la politique de la Fed

La paire euro/dollar a d’abord progressé puis reculé la semaine dernière, pour finir en baisse de 0,23 %. Bien que la BCE ait maintenu ses taux inchangés comme prévu, les déclarations de la présidente Lagarde n’ont pas été aussi hawkish que le marché l’attendait, décevant ainsi les acheteurs.

Du côté des données américaines, le rapport sur l’emploi de novembre a été modéré, tandis que l’indice des prix à la consommation (CPI) est inférieur aux prévisions. Des grandes banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays ont souligné que ces chiffres sont fortement affectés par des ajustements saisonniers et des distorsions statistiques, rendant la tendance réelle difficile à déterminer.

Le consensus actuel sur la réduction des taux par la Fed en 2026 est plutôt unanime — une baisse de deux fois cette année, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril.

Des institutions comme DANSKE Bank sont optimistes quant à la performance à moyen terme de l’euro. Leur logique centrale est que le cycle de baisse des taux de la Fed, combiné au maintien de la BCE, réduira l’écart de taux d’intérêt réel entre les deux zones, favorisant ainsi la hausse de l’euro. La reprise des actifs européens, la dépréciation du dollar pour couvrir les risques, et l’ajustement des prévisions de croissance économique américaine seront également des facteurs potentiels de soutien pour l’euro.

Points clés cette semaine : publication des données du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et risques géopolitiques. Un PIB supérieur aux attentes renforcera le dollar et affaiblira l’euro ; inversement, cela sera favorable à l’euro. Sur le plan technique, la paire euro/dollar reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec un potentiel de hausse à court terme vers le sommet précédent à 1,18. En cas de correction, le support se situe à la moyenne mobile à 100 jours à 1,165.

Le yen s’effondre face au dollar, les signaux d’intervention gouvernementale se multiplient

La pression sur le yen est encore plus forte. La semaine dernière, le dollar/yen a augmenté de 1,28 %, principalement en raison de la politique de “décalage de la politique monétaire” de la Banque du Japon.

Malgré une hausse de 25 points de base comme prévu, le gouverneur Ueda a manqué de ton hawkish dans ses déclarations, décevant le marché. En plus, le gouvernement japonais a approuvé un plan de relance budgétaire de 18,3 trillions de yens, ce qui contrebalance directement l’effet restrictif de la hausse des taux. Résultat : le yen continue de se déprécier.

Le marché prévoit généralement que la BoJ pourrait réduire ses taux au maximum une fois en 2026, la prochaine hausse n’étant pas attendue avant octobre. Selon la Mizuho Bank, le yen pourrait encore se déprécier jusqu’à 162 au premier trimestre 2026. Cela implique également une pression à la dépréciation du yen face au yuan et autres devises asiatiques.

Mais JPMorgan met en garde : si le dollar/yen dépasse brièvement la barre des 160, cela sera considéré comme une volatilité anormale du taux de change, augmentant considérablement la probabilité d’une intervention officielle du gouvernement japonais. Nomura Securities, quant à elle, adopte une position opposée, estimant qu’en contexte de baisse des taux par la Fed, le dollar subira une dépréciation, limitant la dépréciation du yen, avec une prévision de 155 pour le premier trimestre 2026.

Points clés cette semaine : discours du gouverneur Ueda et indications sur d’éventuelles interventions orales des autorités japonaises. Une posture hawkish ou une intensification des déclarations d’intervention pourrait faire baisser le dollar/yen. Sur le plan technique, le dollar/yen a franchi la moyenne mobile à 21 jours, le MACD indique un signal d’achat, et si la paire se stabilise au-dessus de 158, une hausse plus importante est envisageable ; sinon, une baisse vers 154 est plus probable si la pression reste sous 158.