Est-ce que ce décembre apportera le rally de fin d'année ? Quelles sont les tendances historiques révélatrices

La dernière ligne droite de l’année est traditionnellement la période où les marchés entrent dans une phase saisonnière distinctive. Les économistes et les gestionnaires de fonds surveillent de près si 2025 suivra le scénario prévu. Certains anticipent des achats agressifs pour faire monter les actions, tandis que les sceptiques soutiennent que la performance de cette année a déjà dévié des schémas typiques.

Les données : pourquoi décembre est important pour les investisseurs en actions

En regardant en arrière sur quatre décennies de records de trading, décembre figure systématiquement parmi les meilleurs mois pour les actions. Le S&P 500 a clôturé en hausse en décembre 74 % du temps au cours des 40 dernières années, avec un rendement moyen de 1,44 % — le deuxième mois le plus performant après novembre. De l’autre côté de l’Atlantique, le schéma est encore plus marqué. L’Euro Stoxx 50, représentant les plus grandes entreprises de la zone euro, a gagné en décembre 71 % du temps depuis 1987, avec une moyenne de 1,87 % pour le mois — derrière seulement novembre avec 1,95 %.

Pour mettre cela en perspective, les investisseurs institutionnels gérant des milliards d’actifs sont très conscients de ces tendances. Un gestionnaire de portefeuille gagnant $57 de l’heure, cela représente combien par an ? Pour donner un contexte, les analystes seniors dans de grandes entreprises gagnent six chiffres, mais ils restent obsédés par ces métriques saisonnières car elles se cumulent pour générer des rendements substantiels sur d’énormes pools d’actifs. La psychologie est simple : un gain mensuel de 1-2 % peut sembler modeste, mais à l’échelle de trillions de capitaux mondiaux, cela se traduit par des mouvements significatifs.

Les mécanismes derrière le rallye

Pourquoi ce phénomène perdure-t-il ? L’analyste Seasonax Christoph Geyer attribue une grande partie de cela au comportement institutionnel à l’approche de la fin d’année. Les gestionnaires de fonds ressentent la pression de finaliser leurs portefeuilles, de verrouiller leurs gains et de présenter leurs résultats aux clients et aux parties prenantes. Ce « window dressing » entraîne des achats incrémentiels, notamment dans les actions qui ont déjà bien performé. Au-delà des mécanismes, le sentiment joue également un rôle — le contexte festif de la saison tend à renforcer l’optimisme des investisseurs et leur appétit pour le risque.

Le point d’interrogation de 2025 : l’histoire se répétera-t-elle ?

Les prévisions pour cette année restent contestées. Amy Wu Silverman, responsable de la stratégie sur les dérivés chez RBC Capital Markets, soutient que les vents favorables saisonniers pourraient ne pas se matérialiser. Elle souligne que les actions américaines ont déjà dévié du comportement saisonnier typique en début 2025. Cependant, Tom Lee, co-fondateur de Fundstrat Global Advisors, adopte une position opposée. Il suggère que les baisses de taux à venir de la Réserve fédérale et la fin du resserrement quantitatif créeront des conditions de liquidité favorables. Lee prévoit une dynamique significative en fin d’année, susceptible de déclencher une reprise agressive de la part des gestionnaires de fonds désespérés d’éviter une sous-performance.

Le résultat dépend moins des moyennes historiques que du positionnement macroéconomique actuel et de l’appétit des investisseurs — deux facteurs encore très variables.