Qu'est-ce qu'une IPO exactement ? Conditions et processus d'introduction en bourse à Hong Kong et aux États-Unis entièrement expliqués

IPO是什么意思？

Dans les reportages financiers, on entend souvent qu’une entreprise lance une IPO, mais la signification et le processus derrière cet acronyme restent flous pour beaucoup.

IPO, abréviation de Initial Public Offering, traduit en français par “Offre Publique Initiale”, désigne l’ensemble du processus par lequel une entreprise privée émet pour la première fois des actions au public, passant ainsi du statut privé à celui de société cotée. C’est à la fois un moyen important de financement pour l’entreprise et une opportunité clé pour les investisseurs privés de réaliser des gains et de monétiser leur investissement.

Du point de vue de l’entreprise, lorsque les investissements initiaux ne suffisent plus à soutenir l’expansion des activités, celle-ci doit recourir à des financements externes pour injecter de nouveaux capitaux. Du point de vue des investisseurs, la cotation offre la possibilité de participer à la croissance d’entreprises de qualité. Grâce à l’IPO, des actions de sociétés privées de haute qualité, auparavant inaccessibles, sont ouvertes aux investisseurs particuliers, tout en aidant l’entreprise émettrice à réaliser des financements, à rembourser ses dettes, à améliorer son image, etc.

IPO sur le marché hongkongais : conditions et processus

Le processus d’IPO sur le marché principal de Hong Kong comprend principalement :

La première étape consiste à constituer une équipe d’intermédiaires, comprenant un sponsor, un comptable, un avocat, un conseiller en contrôle interne, etc. Ensuite, une due diligence complète et un audit sont réalisés pour vérifier la propriété des actions, la situation des actifs, tout en rédigeant le prospectus d’offre et les documents légaux.

La deuxième étape concerne la restructuration de l’entreprise et le financement, avec des ajustements nécessaires de la structure et de l’actionnariat, éventuellement en introduisant des investisseurs stratégiques.

La troisième étape consiste à soumettre la demande à la China Securities Regulatory Commission (CSRC) et à la Hong Kong Stock Exchange (HKEX), à publier le prospectus sur le site officiel de la HKEX, et à répondre aux questions des régulateurs.

La quatrième étape comprend la roadshow et la fixation du prix, avec la réalisation d’événements comme le roadshow hors marché, les rencontres avec les investisseurs, la tournée internationale, puis la détermination du prix d’émission et l’ouverture publique de l’offre à Hong Kong.

Les critères financiers pour une cotation sur le marché principal de Hong Kong (il suffit de satisfaire à l’un des suivants) :

Condition 1 : Profit net d’au moins 20 millions HKD sur la dernière année, cumul de profits d’au moins 30 millions HKD sur les deux années précédentes, et un profit de 500 millions HKD au moment de la cotation.

Condition 2 : Capitalisation boursière d’au moins 4 milliards HKD et un chiffre d’affaires d’au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice.

Condition 3 : Capitalisation d’au moins 2 milliards HKD, un chiffre d’affaires d’au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice, et un flux de trésorerie opérationnel cumulé d’au moins 100 millions HKD sur les 3 dernières années.

IPO sur le marché américain : conditions et processus

Les étapes clés du processus d’IPO aux États-Unis :

Il faut d’abord engager une banque d’investissement en tant que souscripteur, pour guider le lancement de l’IPO. Ensuite, déposer une demande auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et obtenir l’approbation. Après cela, réaliser un roadshow, fixer le prix d’émission, procéder à l’offre publique, puis entrer en négociation sur la bourse.

Les critères pour une cotation aux États-Unis varient selon la bourse :

NYSE(NYSE) exigences :

• Chemin 1 : Bénéfice avant impôt (hors éléments exceptionnels) d’au moins 100 millions USD sur les 3 dernières années, avec au moins 25 millions USD sur les 2 dernières années.

• Chemin 2 : Capitalisation mondiale d’au moins 500 millions USD, chiffre d’affaires d’au moins 100 millions USD sur les 12 derniers mois, flux de trésorerie opérationnel cumulé d’au moins 100 millions USD sur les 3 dernières années, et flux de trésorerie d’au moins 25 millions USD sur les 2 dernières années.

• Chemin 3 : Capitalisation d’au moins 750 millions USD, avec un chiffre d’affaires d’au moins 75 millions USD sur les 2 dernières années.

NASDAQ(NASDAQ), en prenant l’exemple du marché national :

• Option 1 : Bénéfice avant impôt (sur 1 année complète ou 2 des 3 dernières années) d’au moins 1 million USD, avec des fonds propres d’au moins 15 millions USD, une capitalisation boursière d’au moins 8 millions USD, et au moins 3 market makers.

• Option 2 : Fonds propres d’au moins 30 millions USD, 2 ans d’activité, une capitalisation d’au moins 18 millions USD, et au moins 3 market makers.

• Option 3 : Valeur de marché d’au moins 75 millions USD, capitalisation d’au moins 20 millions USD, et au moins 4 market makers.

• Option 4 : Sur 1 année ou 2 des 3 dernières années, total d’actifs et revenus d’au moins 75 millions USD, capitalisation d’au moins 20 millions USD, et au moins 4 market makers.

Comparaison entre Hong Kong et les États-Unis : En général, les exigences pour la taille des entreprises sont plus flexibles aux États-Unis, avec plusieurs chemins possibles ; celles pour le profit et le flux de trésorerie sont plus précises à Hong Kong, avec des règles plus simples.

Avantages et risques de l’investissement en IPO

Les principaux avantages d’investir dans une nouvelle émission :

Premièrement, l’IPO offre une opportunité d’investir dans des entreprises de qualité à un prix relativement bas. Beaucoup d’entreprises à fort potentiel de croissance, limitées par leur statut privé, étaient auparavant inaccessibles aux particuliers. Le prix d’IPO est souvent le meilleur prix offert par l’entreprise, et manquer cette première offre peut entraîner une hausse rapide du cours, rendant l’entrée ultérieure plus coûteuse.

Deuxièmement, la majorité des entreprises choisissent de lancer leur IPO lorsque le marché est haussier, ce qui augmente la probabilité que le prix en bourse monte après la cotation. De plus, les entreprises de qualité, en s’introduisant à un prix relativement bas, offrent aux investisseurs la possibilité de réaliser rapidement des profits.

Troisièmement, l’information est relativement symétrique. Tous les investisseurs se basent principalement sur le prospectus pour connaître l’entreprise, et les grands acteurs institutionnels ne disposent pas d’un avantage informationnel significatif, ce qui est plus équitable pour les particuliers.

Les principaux risques liés à l’investissement en IPO :

Premièrement, il faut se méfier des “pièges à nouvelles émissions”. Si l’entreprise choisie n’est pas solide, même si elle réussit à entrer en bourse, lorsque de grands investisseurs ou fonds commencent à vendre, les investisseurs particuliers risquent de ne pas pouvoir sortir rapidement en raison d’un manque de liquidité.

Deuxièmement, la majorité des bonnes nouvelles concernant l’entreprise sont déjà intégrées dans le prix initial d’émission, ce qui peut fortement limiter les gains à court terme pour l’investisseur.

Conseils pour investir en IPO

Avant d’investir dans une IPO, il est essentiel de bien connaître les fondamentaux et la situation financière de l’entreprise cible. Il faut aussi garder à l’esprit que le marché des IPO est très volatile, et qu’il ne faut pas rechercher des gains à court terme à tout prix. Une stratégie de détention à long terme, de diversification, et une adaptation en fonction du contexte de marché sont recommandées.

En résumé, investir en IPO peut réellement rapporter, mais cela suppose que l’investisseur fasse preuve de rationalité, évalue prudemment les risques, et prenne ses décisions en se basant sur les fondamentaux de l’entreprise.