Le signal de retournement de la dépréciation du yuan est-il arrivé ? Le dollar américain atteint son plus bas niveau de l'année face au yuan

Le paysage du taux de change RMB contre USD a connu un tournant. Ces dernières semaines, le dollar américain s’est accéléré à la baisse par rapport au RMB, la plateforme offshore ayant déjà touché un point bas annuel à 6.9965, tandis que la plateforme onshore a également franchi la barre des 7.0051. Quelles forces ont motivé cette inversion ?

Faiblesse du dollar, orientation politique, saisonnalité des opérations de change : une synergie

La récente hausse du RMB n’est pas le fruit du hasard. Tout d’abord, le cycle de baisse des taux de la Fed a pesé sur la force du dollar. L’indice du dollar a chuté de plus de 10 % depuis le début de l’année, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois. Dans un contexte de dédollarisation mondiale, la faiblesse du dollar constitue la base de la revalorisation du RMB.

Ensuite, l’attitude de la Banque centrale chinoise est cruciale. La BCE continue d’augmenter le taux de référence du taux de change du RMB, envoyant un signal clair de prévision d’appréciation, ce qui constitue un soutien politique.

Le troisième moteur est la vague de change en fin d’année. En 2025, le commerce extérieur chinois a été robuste, accumulant un excédent commercial important. À l’approche de la fin d’année, les entreprises concentrent leurs opérations de change, ce qui stimule directement le RMB. Ajoutez à cela le fait que la BCE n’a pas encore poursuivi la baisse des taux, et que la période de vacances resserre la liquidité offshore, renforçant ainsi la dynamique de hausse du RMB.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, souligne que « la faiblesse du dollar et la clôture des opérations de change par les exportateurs en fin d’année sont les principaux moteurs. La poursuite de la force du RMB est favorable à l’attraction des investissements étrangers sur le marché domestique ».

Le RMB est-il encore sous-évalué ? Les institutions internationales donnent leur avis

D’un point de vue plus profond des fondamentaux économiques, le marché estime généralement que le RMB n’a pas encore atteint son niveau optimal.

Goldman Sachs adopte la position la plus agressive. Selon eux, selon les fondamentaux économiques, le RMB est sous-évalué de 25 %. Goldman Sachs prévoit qu’à la mi-2026, le dollar contre RMB pourrait tomber à 6.90, puis descendre à 6.85 d’ici la fin de l’année.

La banque ANZ, avec une approche plus prudente, prévoit que dans la première moitié de 2026, le dollar contre RMB fluctuera entre 6.95 et 7.00.

La banque américaine (Bank of America) met l’accent sur les facteurs politiques. Selon eux, un apaisement des relations sino-américaines améliorerait les perspectives pour les exportateurs chinois, et en 2026, la vente de dollars par les exportateurs s’intensifierait, faisant que le dollar contre RMB pourrait atteindre 6.80 d’ici la fin 2026.

Conseils d’investissement

Ce cycle d’appréciation du RMB est favorable aux investisseurs détenant des actifs en RMB. Si l’on se fie aux prévisions des institutions mentionnées pour 2026, la dépréciation du dollar contre RMB pourrait encore atteindre entre 0.15 et 0.35 yuan. Cela explique également pourquoi ces derniers temps, de nombreux investisseurs étrangers renforcent leurs positions dans les actions A — l’anticipation d’une appréciation du RMB et la restauration de la valorisation étant deux facteurs d’attractivité majeurs.