La rallye de Silver en 2025 fait face à des vents contraires techniques alors que le CME resserre les exigences de marge pour les contrats à terme

Le prix de l’argent s’est replié à 72,50 $ face à la pression croissante due à l’augmentation des exigences de marge sur les contrats à terme sur l’argent. Le métal précieux a perdu près de 4,5 % lors de la séance précédente, car la hausse des marges de la CME a contraint les traders à effet de levier à réduire leurs positions, créant une faiblesse technique à court terme malgré des fondamentaux inchangés.

La performance exceptionnelle depuis le début de l’année se poursuit

Malgré le récent recul, l’argent est en bonne voie pour une performance annuelle remarquable, avec des gains depuis le début de l’année dépassant 150 % — la meilleure année calendaire jamais enregistrée pour ce métal gris. Ce rallye extraordinaire des contrats à terme sur l’argent reflète une confluence de facteurs macroéconomiques et géopolitiques qui ont fondamentalement remodelé la dynamique de la demande des investisseurs.

L’étincelle initiale est venue des annonces ambitieuses de tarifs douaniers du président américain Donald Trump, qui ont déclenché une réévaluation globale des attentes d’inflation. Alors que les droits d’importation se profilent, les investisseurs ont fortement tourné leur attention vers les matières premières, en particulier les métaux précieux perçus comme des couvertures contre l’inflation. Le rallye généralisé a été largement renforcé par une incertitude géopolitique persistante, notamment les tensions entre la Russie et l’Ukraine, l’escalade des tensions au Moyen-Orient, et la détérioration des relations entre les États-Unis et le Venezuela.

Demande industrielle et flambée spéculative en Chine

Au-delà des préoccupations macroéconomiques, l’argent a bénéficié d’une demande industrielle robuste provenant du secteur solaire, de la fabrication de semi-conducteurs et de l’infrastructure croissante des centres de données. Ces secteurs ont maintenu des approvisionnements stables malgré l’appréciation des prix.

De manière critique, la ferveur spéculative en Chine est devenue un moteur dominant des prix. Les primes de la Shanghai Futures Exchange ont atteint des niveaux sans précédent, signalant une appétence locale intense pour l’achat, ce qui a efficacement contraint les chaînes d’approvisionnement mondiales en argent. Cette compression des primes reflète les pressions sur les stocks précédemment observées dans les installations de stockage de Londres et de New York, soulignant le resserrement de la disponibilité mondiale.

Politique de taux et positionnement en tant que valeur refuge

Les minutes de la réunion de décembre de la Réserve fédérale, publiées cette semaine, ont renforcé l’argument en faveur d’une solidité continue de l’argent. Les participants du FOMC ont indiqué la possibilité de pauses dans le cycle de réduction des taux si la dynamique de désinflation s’essouffle, certains responsables plaidant pour une stabilité des taux après trois baisses cette année. Ce changement hawkish a soutenu à la fois la demande de valeur refuge et le positionnement sensible au rendement réel dans les matières premières.

La combinaison de fragmentation géopolitique, d’incertitude politique et d’une offre limitée suggère que le soutien sous-jacent aux contrats à terme sur le prix de l’argent reste structurellement intact, même si une consolidation technique se joue à court terme.