La vérité derrière la montée du marché boursier taïwanais : comment les ETF à haut rendement sont devenus le choix rationnel du marché

Le marché boursier taïwanais a récemment franchi un nouveau sommet historique à 28 400 points. Derrière cette apparence de prospérité animée, se cache une subtile mutation de l’attitude des investisseurs. Alors que le marché continue d’atteindre de nouveaux sommets, les flux de capitaux révèlent en secret la véritable mentalité du marché : au cours du dernier mois, les classements des ETF taïwanais les plus échangés montrent que les produits à haut rendement ont presque complètement supplanté les autres instruments d’investissement.

Signaux de rotation du marché : pourquoi les ETF à haut rendement deviennent la première option

Le Taiwan Select High Dividend (00919) de Capital Investment a augmenté de 2,33 % ces derniers mois, surpassant la performance du marché général, et avec un taux de distribution annuel stable supérieur à 10 % sur 11 trimestres consécutifs, il s’est imposé comme la cible d’épargne en actions la plus populaire récemment. Ce n’est pas seulement une victoire pour un fonds, mais aussi le reflet d’un changement d’état d’esprit global du marché.

Selon les statistiques de volume de transactions, parmi les dix ETF taïwanais passifs les plus échangés, cinq sont des produits à haut rendement, notamment 00919, Cathay Sustainable High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) et Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940). Ces données envoient un message clair : lorsque le marché est à un niveau élevé, les investisseurs ne poursuivent pas aveuglément la hausse, mais adoptent une approche plus prudente, en considérant la protection contre la baisse et la stabilité des flux de trésorerie.

Dans un contexte où les actions liées à l’IA ont connu une hausse spectaculaire et où l’évaluation globale est déjà élevée, les capitaux font face à une question fondamentale : doivent-ils continuer à suivre la tendance des géants de la technologie ou se tourner vers des entreprises transparentes, avec des bénéfices confirmés et une volonté de redistribuer des dividendes aux actionnaires ?

Alerte sur le marché international : la controverse sur la définition des actions de qualité

Le marché américain voit un débat classique sur « ce qu’est un investissement de qualité », un débat qui offre une précieuse référence aux investisseurs taïwanais se tournant vers des ETF à haut rendement.

L’iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) et l’Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) sont tous deux réputés pour leur solidité financière, avec des actifs dépassant les 10 milliards de dollars, mais leurs logiques de sélection diffèrent à des points clés.

La particularité de SPHQ réside dans l’utilisation de « charges à payer » comme critère central de sélection, en se concentrant sur la proportion de « cash réellement perçu par l’entreprise », plutôt que sur des comptes clients fictifs. Sur cette base, SPHQ a récemment exclu des géants de l’IA comme NVIDIA, Meta et Microsoft, en raison de l’augmentation significative de leurs comptes clients, ce qui présente un risque de dégradation de la qualité réelle de leur profitabilité en cash. Par exemple, dans le dernier rapport financier, NVIDIA a vu ses comptes clients augmenter de 16 milliards de dollars, ce qui signifie que l’entreprise doit avancer des fonds importants en attendant le paiement de ses clients, mettant ainsi à l’épreuve la qualité réelle de ses flux de trésorerie.

En revanche, QUAL n’utilise pas ce critère, ce qui explique que son portefeuille reste fortement exposé aux géants de la technologie. La performance des deux fonds a également montré une divergence notable : lorsque les actions technologiques ont flambé, SPHQ a temporairement pris l’avantage ; mais au cours des six derniers mois, QUAL a largement devancé en raison de sa position défensive sur la technologie.

Ce débat soulève une question profonde : les investissements massifs dans l’IA par les géants technologiques, à hauteur de plusieurs centaines de milliards de dollars, seront-ils une mine d’or pour les bénéfices futurs ou se transformeront-ils en un trou noir financier ? Alors que la trésorerie des entreprises devient de plus en plus tendue, voire qu’elles s’endettent pour investir, la « qualité » tant vantée reste-t-elle aussi solide ?

La voie pragmatique des ETF à haut rendement taïwanais : équilibre entre croissance et sécurité

Face aux mêmes préoccupations du marché, les ETF à haut rendement taïwanais adoptent une stratégie plus pragmatique. Par exemple, le gestionnaire de 00919, M. Hsieh Ming-Chih, indique clairement qu’avec la hausse des niveaux du marché, une partie des capitaux se déplace des actions technologiques à forte croissance vers des actions de valeur avec une valorisation raisonnable, une solidité opérationnelle et un potentiel de dividendes, notamment dans le secteur financier.

Les actions financières, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, disposent encore d’un espace pour croître en profitabilité, avec un potentiel de distribution de dividendes relativement stable. Elles jouent un rôle clé dans l’équilibre entre risque et rendement pour les ETF à haut rendement. Cette approche « croissance + valeur » permet non seulement de continuer à générer des revenus de dividendes, mais aussi de saisir des opportunités de différence de prix lors des rotations du marché. Le dernier dividende trimestriel de 00919 s’élève à 0,54 yuan, avec une date de détachement fixée au 16 décembre. Sa politique de distribution stable à long terme est une raison majeure pour laquelle les capitaux continuent de l’affluer.

La mutation de la logique d’investissement : la certitude prime sur le rêve

Le chef stratégiste de BlackRock, Wei Li, a souligné avec sincérité que l’incertitude liée à l’IA est trop grande, et que le modèle commercial actuel de « dépenser d’abord, espérer des revenus futurs » n’a pas encore été suffisamment prouvé en termes de rentabilité. Cela explique pourquoi de nombreux investisseurs avisés, après avoir vu le marché atteindre des sommets, se tournent vers des ETF à haut rendement : plutôt que de poursuivre des rêves futuristes, il vaut mieux s’accrocher à des flux de trésorerie plus certains.

Mamdouh Medhat, directeur de la recherche chez Dimensional Fund Advisors, va droit au but : un investissement de qualité ne doit pas être trop compliqué. Il suffit de cibler des entreprises avec des bénéfices abondants, une valorisation raisonnable et des investissements en capital modérés, et la surperformance à long terme viendra naturellement.

Conclusion : rechercher la certitude dans l’incertitude

Au moment où le marché taïwanais atteint de nouveaux sommets, les flux de capitaux donnent la réponse la plus directe : les ETF à haut rendement deviennent le véhicule de confiance dans un marché volatile. Que ce soit la controverse continue sur la définition de la « qualité » sur le marché américain ou la quête d’un rendement stable par les investisseurs taïwanais, tous convergent vers une même vérité d’investissement : dans un environnement rempli d’incertitudes, seules les entreprises avec une solidité financière, un flux de trésorerie stable et une volonté de redistribuer des dividendes aux actionnaires constituent les véritables piliers d’un portefeuille à long terme.

Pour les investisseurs, il est peut-être plus rationnel, plutôt que de se laisser séduire par les actions de rêve de l’IA, de composer un panier de valeurs à haut rendement, permettant de profiter à la fois de la croissance du marché et de réduire efficacement la volatilité. Une telle stratégie d’allocation d’actifs pourrait mieux correspondre aux conditions actuelles du marché.