EUR/JPY en 2025 : Quand est-il temps de convertir des euros en yens ?

La volatilité de la paire de devises euro/yen a marqué ce début d’année 2025 avec des oscillations de plus de huit yens en seulement quatre mois. Ce mouvement reflète un changement structurel profond dans les différentiels de taux entre la zone euro et le Japon, qui redessine complètement les incitations pour ceux qui cherchent à convertir des euros en yens ou à maintenir des positions en devise japonaise.

Les Cinq Facteurs qui Explique la Turbulence

Le resserrement de la Banque du Japon

Le premier choc est arrivé en janvier lorsque la BoJ a relevé son taux de référence de 0,25% à 0,50%, le niveau le plus haut depuis 2008. Le yen s’est immédiatement apprécié, mais l’élan s’est rapidement dissipé car les rendements européens restaient substantiellement supérieurs à ceux du Japon.

Les tarifs américains comme catalyseur de l’aversion au risque

En février, Washington a annoncé une taxe de 10% sur toutes les importations et 20% supplémentaires pour les produits de l’UE. La panique commerciale a fait exploser la demande d’actifs refuges et a poussé la paire EUR/JPY à son minimum de 155,6 yens le 27 février. Cet épisode a confirmé un point critique : le yen agit comme monnaie refuge car le Japon possède une position nette de créancier international et ne dépend pas d’un financement extérieur.

Le marché des yens comme port sûr en période de turbulences

Au-delà de la solidité économique japonaise, le yen est soutenu par un facteur technique : lorsque les investisseurs empruntent en yens pour financer des opérations de carry trade (en achetant des actifs à rendement plus élevé), en période de crise, ils ferment ces positions, rachetant massivement des yens. Ajouté au fait que le marché du yen est le plus profond et liquide d’Asie, il devient la devise asiatique la plus accessible pour exécuter rapidement des trades défensifs.

Les réductions du BCE freinent les rebonds de l’euro

La Banque centrale européenne a réduit sa facilité de dépôt de 4% à 2,25% en trois étapes (30 janvier, 12 mars et 17 avril). Avec la zone euro en ralentissement et l’inflation en baisse, chaque réduction a agi comme un frein aux tentatives de reprise de l’euro.

Le stimulus chinois en mai ravive l’appétit pour le risque

Pékin a injecté de la liquidité en abaissant son taux repo à sept jours à 1,40% et en réduisant les exigences de réserves bancaires. Ce mouvement a relancé les marchés actions asiatiques, éloignant le capital des refuges comme le yen et permettant à EUR/JPY de grimper jusqu’à 164,2 yens le 1er mai.

Scénario de Base pour la Fin de 2025

Divergence des cycles monétaires favorisant le yen

Le marché anticipe que la BoJ portera son taux à 0,75% en été et à 1% avant l’automne. Ce n’est pas un changement radical, mais suffisant pour éroder l’attractivité du carry trade : chaque hausse japonaise réduit la rentabilité de se financer en yens pour acheter des actifs plus lucratifs. Structurellement, cela réduit l’offre de yens et soutient la devise.

La zone euro présente une dynamique inverse. Avec une inflation en baisse et une croissance affectée par les tarifs, la BCE portera probablement ses taux à 2% avant Noël. Cet ajustement resserrera le différentiel de rendement à un peu plus d’un point de pourcentage : un spread qui ne compense plus le risque de déployer du capital en euros dans un contexte mondial instable.

Prévision d’un large range avec un biais progressivement baissier

Le résultat le plus probable est une paire confinée dans une bande large mais inclinée lentement à la baisse. Lorsque les marchés retrouveront leur calme et que l’appétit pour le risque reviendra, l’euro devrait rencontrer une résistance au-dessus de 165 yens. Lorsqu’émergeront des chocs géopolitiques, des données d’inflation surprenantes aux États-Unis, de nouvelles taxes commerciales ou des corrections boursières, le yen retrouvera son rôle de refuge et pourrait faire monter la paire vers 158-160 yens.

Notre scénario de base situe EUR/JPY autour de 162 yens pour la fin de l’année, avec une légère tendance vers un yen plus fort si la BoJ confirme la poursuite de son cycle de hausse en 2026.

Analyse Technique de l’EUR/JPY

Le graphique journalier montre un biais haussier modéré qui perd de son élan. Le prix se maintient au-dessus de la moyenne mobile principale (≈161 yens), confirmant la tendance haussière depuis début mars. Cependant, les dernières bougies présentent un corps étroit regroupé près du bord supérieur de la bande de Bollinger (supérieure à 164,0 ; moyenne à 162,5), indiquant une fatigue dans la pression acheteuse.

Le canal de Bollinger s’est considérablement resserré par rapport à mars : c’est un signe classique d’un mouvement brusque à venir lorsque la plage s’élargira de nouveau.

Le RSI sur 14 périodes est à 56 après avoir touché 67 il y a une semaine. L’oscillateur sort du territoire de surachat et dessine une divergence baissière par rapport au sommet du 1er mai (164,2 yens), renforçant le scénario d’une pause ou d’une correction à court terme.

Niveaux techniques clés

Supports : La moyenne de Bollinger à 162,5 constitue le support immédiat. Plus bas, la confluence de la bande inférieure et de la moyenne mobile autour de 161 yens. La rupture de ce niveau ouvrirait la voie vers 159,8-160 yens.

Résistances : Le niveau critique reste à 164,2 yens. Une clôture claire au-dessus stimulerait un mouvement vers 166-168 yens.

En résumé, bien que le ton acheteur persiste, il est prudent de surveiller un recul pendant que les indicateurs se déchargent.

Prévisions selon les Instituts

Différentes plateformes projettent des plages variées pour EUR/JPY en raison de méthodologies différentes :

• LongForecast : 165-173 yens (range mensuel spécifique pour décembre)
• CoinCodex : 166,08-171,94 yens (fourchette annuelle plus large)
• Traders Union : 165,64 yens (projection de clôture ponctuelle)
• Bankinter : 160-170 yens (fourchette consensuelle)

La convergence dans la zone 160-170 yens renforce la fiabilité du scénario de base.

Stratégies pour Convertir des Euros en Yens : Approches par Horizon Temporel

Opération à court terme (3-6 mois)

La paire évolue depuis le début d’année dans le canal 160-170 yens. Chaque fois qu’elle s’approche de la zone haute (165-170), il est logique de vendre des euros et d’acheter des yens en visant 162 comme premier objectif, avec un stop discipliné au-dessus de 171 yens.

Les jours précédant les réunions de la BoJ génèrent des oscillations rapides d’un à deux yens. Les opérateurs actifs peuvent capitaliser sur ces mouvements avec des contrats à terme de taille réduite ou des options put-spread qui réduisent la prime initiale.

Positionnement à moyen terme (fin 2025)

Les projections des banques d’investissement convergent vers 160-170, tandis que des modèles algorithmiques optimistes atteignent des sommets de 170-173. Une tactique prudente consiste à accumuler des yens par tranches : acheter chaque fois que EUR/JPY dépasse 163-164, en moyennant le prix et en réduisant le risque d’entrée ponctuelle.

Ceux qui ont besoin de couvrir des flux en euros peuvent fixer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels. Le coût de couverture diminue à mesure que le différentiel de taux se réduit.

Prise de bénéfices

Si la paire chute à 160-162 après les hausses prévues de la BoJ pour l’été et l’automne, il est conseillé de réaliser au moins une partie des gains, en laissant une exposition résiduelle comme protection contre des chocs géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques Principaux pouvant Modifier le Panorama

Une pause inattendue de la BoJ si l’inflation japonaise baisse, une reprise imprévue de l’inflation sous-jacente européenne freinant les réductions du BCE, ou un rallye boursier prolongé qui réactiverait le carry trade pourraient ramener la paire vers la partie haute du range.

Risques commerciaux additionnels : une nouvelle série de tarifs entre les États-Unis et l’UE propulserait le yen comme refuge, poussant la paire vers 158-160 yens. Inversement, tout geste de détente permettrait des rebonds vers 167-168 yens.

Il reste essentiel de maintenir des stops clairs et de revoir l’exposition après chaque réunion des deux banques centrales.

Contexte Historique : L’évolution de l’EUR/JPY depuis 1999

Depuis sa création en 1999, cette paire a été témoin de la force du yen comme refuge en période de crise et de fluctuations de l’euro face aux défis européens.

Lors de la crise financière de 2008, le yen s’est fortement renforcé en raison de son statut de refuge, tandis que l’euro s’est déprécié en raison de l’instabilité économique et de la crise de la dette dans la zone euro au début des années 2010.

La reprise économique européenne ultérieure et les politiques expansionnistes du BoJ ces dernières années ont favorisé une appréciation progressive de l’euro. Maintenant, avec la BoJ qui augmente ses taux et la BCE qui les réduit, la paire navigue à nouveau entre 160-165 yens : la lutte entre un yen qui retrouve son rôle de refuge et un euro sous pression par la décélération européenne.

Verdict Final

Les projections de l’EUR/JPY pour la fin de 2025 convergent vers une fourchette de 158-170 yens, reflet d’un marché qui intègre enfin le changement de cycle : la BoJ termine avec de l’argent presque gratuit tandis que la BCE réduit ses taux. La différence de rendements, qui il y a un an tournait autour de deux points, sera réduite à un peu plus d’un, éliminant l’incitation classique à se financer en yens pour acheter des euros.

À cela s’ajoute la condition défensive de la devise japonaise en période de tensions commerciales. Avec la paire encore oscillant entre 160 et 170 yens, c’est le moment opportun pour acheter des yens lors de rebonds vers 165-170 yens, en visant 160-162 comme objectif et en contrôlant le risque à 171 yens.

Le principal risque est que la BoJ freine ses hausses ou que l’inflation européenne ressurgisse, mais la tendance structurelle a définitivement tourné en faveur du yen. Pour la première fois en près de deux décennies, le carry trade cesse d’être un chemin à sens unique, suggérant une tendance baissière graduelle pour l’euro/yen dans le reste de l’année.