La Banque du Japon va bientôt relever ses taux, la probabilité de plus de 80 % en décembre ! La tendance à l'appréciation du yen peut-elle se poursuivre ?

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a récemment envoyé un signal clairement hawkish, indiquant qu’il allait sérieusement évaluer la faisabilité d’une hausse des taux en décembre. Dès cette déclaration, le marché a réagi rapidement — les données des swaps sur indices à une nuit ont montré que les investisseurs pariaient à plus de 80 % sur une hausse des taux en décembre, atteignant un nouveau sommet.

Les analystes de Barclays et de JPMorgan ont immédiatement ajusté leurs prévisions, anticipant une hausse des taux en décembre plutôt qu’en janvier de l’année prochaine. Les économistes de la Banque de France à Paris ont même déclaré que la dernière déclaration de Kazuo Ueda équivalait presque à une « pré-annonce » d’une hausse en décembre. Cependant, Goldman Sachs reste prudent, estimant que la banque centrale pourrait devoir attendre davantage de données sur les salaires des entreprises, ce qui maintient la possibilité de repousser la hausse à janvier 2025.

Écart de taux US-JP se réduit, déclenchant une liquidation massive des positions de carry trade

En contraste avec l’attitude hawkish de la Banque du Japon, le marché anticipe également une baisse des taux par la Fed en décembre, avec une probabilité proche de 90 %. Cette divergence de prévisions accélère une nouvelle vague de liquidation des positions de carry trade.

Le carry trade consiste à emprunter une devise à faible taux d’intérêt (yen japonais) pour acheter des actifs à taux élevé (dollars américains) afin de profiter de la différence de taux. Lorsque l’écart de taux US-JP se réduit, le potentiel de profit de cette stratégie diminue, obligeant les traders à liquider leurs positions, ce qui fait augmenter la valeur du yen. Nic Puckrin, analyste chez Coin Bureau, a indiqué que la volatilité du taux de change du yen perturbe à nouveau le rythme du marché, relançant la vague de liquidation des arbitrages sur le yen.

La tendance haussière du yen pourrait se poursuivre, objectif de taux à 150

Le dollar/yen est tombé à 154.66 le 1er décembre, atteignant son point le plus bas en près de deux semaines, reflétant une tendance à l’appréciation du yen. Avec l’anticipation d’une hausse des taux par la Banque du Japon qui s’intensifie, cette tendance pourrait se poursuivre.

L’analyste de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, prévoit qu’au début de 2026, le dollar face au yen pourrait continuer à baisser pour atteindre 150. Cela signifie que l’espace d’appréciation du yen reste encore important, et les investisseurs doivent suivre de près les dernières évolutions des décisions de la banque centrale.

Le consensus actuel du marché est que la hausse des taux par la Banque du Japon est inévitable, et que l’appréciation du yen se poursuivra sous l’effet combiné de la réduction de l’écart de taux US-JP et de la liquidation des positions de carry trade. Pour les investisseurs attentifs à la volatilité des taux de change, cette évolution mérite sans aucun doute une attention particulière.