Le marché ne croit pas à une baisse des taux en janvier – et la Fed aussi

Il ne reste que un peu plus de trois semaines avant la réunion du Comité fédéral de l’ouverture du Federal Reserve (FOMC) le 28/01/2026, mais le marché financier s’accorde presque unanimement sur une opinion : la probabilité que la Réserve fédérale (Fed) continue de réduire ses taux d’intérêt en janvier est très faible. Les signaux provenant du marché des contrats à terme sur les taux d’intérêt ainsi que des plateformes de prévision indiquent que les attentes de baisse des taux s’éteignent rapidement, malgré la série de relâchements monétaires agressifs opérés par la Fed au second semestre 2025. L’Attente de Baisse des Taux S’éteint de façon Marquée Selon les données de CME FedWatch, basées sur le prix des contrats à terme sur les taux fédéraux, le marché attribue actuellement une probabilité de 83,9 % à la Fed de maintenir ses taux directeurs dans la fourchette 3,50 % – 3,75 % après la réunion de janvier. La possibilité d’une baisse supplémentaire de 0,25 point de base (0,25%) ne représente que 16,1 %, tandis que le scénario d’augmentation des taux est presque absent. Cette prudence se reflète également clairement sur les marchés de prévision : Polymarket : environ 90 % des participants parient que la Fed ne changera pas ses taux en janvier ; seulement 10 % croient à une baisse de 0,25 %.Kalshi : répartition presque identique, avec 88 % de probabilité pour le scénario de « maintien ». Ce consensus élevé indique que le marché ne croit plus que la tendance de baisse des taux de 2025 se poursuivra de manière continue dès le début de 2026. Trois Baisse Consécutives en 2025 : Suffisamment Rapide ? Il faut rappeler que la Fed a réduit ses taux jusqu’à trois reprises en 2025, à partir de septembre, puis fin octobre, et enfin en décembre. La décision de décembre a porté le taux directeur au niveau le plus bas depuis 2022, marquant une série de trois baisses consécutives, chacune de 25 points de base. C’est un relâchement relativement intense si l’on considère les standards historiques. C’est pourquoi, les investisseurs pensent actuellement que la Fed va faire une pause pour évaluer l’impact cumulé de ces baisses, plutôt que de continuer à assouplir immédiatement. Pressions Politiques, Mais Pas Suffisantes Sur le plan politique, la pression pour que la Fed continue de réduire ses taux d’intérêt persiste : Donald Trump a à plusieurs reprises publiquement appelé à une baisse plus profonde pour stimuler la croissance économique et réduire les coûts d’emprunt. Cependant, le marché semble croire que ces appels auront peu d’impact sur la décision de la Fed en janvier. Le président de la Fed Jerome Powell, ainsi que de nombreux autres responsables, insistent constamment sur leur position « dépendante des données », notamment dans un contexte où l’inflation est plus stable, tandis que le marché du travail envoie des signaux contradictoires mais pas encore urgents. Les Réserves de la Fed Ne Sont Pas Encore Synchronisées Certaines analyses de la Fed de San Francisco suggèrent que les politiques tarifaires de Trump pourraient, contrairement à la crainte répandue, exercer une pression à la baisse sur l’inflation à moyen terme. Par ailleurs, le gouverneur de la Fed Stephen Miran a publiquement exprimé son souhait de voir une réduction totale des taux d’intérêt pouvant atteindre 1 point de pourcentage en 2026. Cependant, selon plusieurs experts, il n’est pas possible de dire que Powell « entrave » le processus de relâchement. Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide, déclare : « Le président Powell a contribué à coordonner trois baisses consécutives de 25 points de base. On ne peut pas dire qu’il bloque les décisions de réduction du FOMC. » Facteurs de Timing et Données de Trading L’histoire montre que les réunions du FOMC en janvier créent rarement de grandes surprises, et les traders restent prudents lorsqu’ils parient contre ce « rythme » habituel. Les données sur le volume et les positions sur CME renforcent cette vision : l’intérêt ouvert des contrats liés à la réunion de janvier est concentré principalement sur le scénario de maintien des taux, indiquant que les investisseurs institutionnels se préparent à la stabilité, et non à un changement. Janvier n’est pas une Action, mais une Confirmation En résumé, tous les signaux et messages du marché sont assez clairs : La Fed a peut-être terminé la phase de « actions rapides » en 2025, et janvier 2026 sera probablement une étape de confirmation. Confirmation que : Les baisses précédentes ont été efficaces ou non.La inflation continue-t-elle de diminuer de manière durable ou non.Le besoin immédiat d’un nouveau stimulus économique est-il réel ou non. Ce qui est le plus important maintenant, ce n’est pas si la Fed va réduire ses taux en janvier, mais combien de temps cette pause durera. De nombreux investisseurs pensent qu’un cycle d’assouplissement plus profond est à venir – mais pas nécessairement dès le premier mois de la nouvelle année.