Grayscale Research indique que les sorties nettes d'environ 1 milliard de dollars des ETP au comptant Bitcoin américains en décembre 2025 ont été principalement entraînées par les ventes fiscales de fin d'année (tax-loss harvesting) et non par une détérioration de la demande. Le premier jour de négociation de 2026 a enregistré une inversion avec des entrées nettes de près de 500 millions de dollars. Les données on-chain montrent simultanément l'absence de ventes massives apparentes de la part des OG baleines. Sur le plan des fondamentaux, la tokenisation d'actifs de niveau institutionnel progresse substantiellement, notamment avec la lettre de non-intervention de la SEC accordée à la DTCC pour lancer des services de tokenisation, ainsi que le lancement par JP Morgan Asset Management d'un fonds de marché monétaire tokenisé sur Ethereum. Sur le plan réglementaire, le Sénat américain prévoit d'examiner le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies le 15 janvier, et Grayscale anticipe un vote législatif favorable en 2026.