SignalPlus Analyse macro spéciale : 'Tangluoisme'

Peu importe que la géopolitique soit tendue ou non, le marché revient sans hésitation à un mode d’aventure complet, le S&P 500 approchant désormais la barre des 7000 points. Bien que de nombreux débats existent sur la situation au Venezuela et sur le prochain objectif sous la nouvelle «唐罗主义» (Tángluóisme) (Islande ?), il est évident que des actions de stockage de métaux précieux et de matières premières importées sont en cours à l’échelle mondiale. Dans un monde où le libre-échange et les alliances stratégiques se désagrègent peu à peu, cela crée des perspectives haussières à long terme pour les matières premières. Bien que 2025 ait été une année brillante pour presque toutes les classes d’actifs macroéconomiques sauf les cryptomonnaies, il est inquiétant de constater que les facteurs qui alimentent l’enthousiasme animal du marché pourraient déjà être en place. Tout d’abord, malgré les inquiétudes incessantes concernant la dépréciation du dollar et le retrait de capitaux du marché américain (Haha !), à la fin de 2025, le montant cumulé sur 12 mois des investissements étrangers dans les actions américaines a atteint… un record historique. On peut en finir avec l’idée que les actifs en dollars sont délaissés… La taille des investissements étrangers dans les actions américaines atteint un niveau record. Ensuite, malgré un flux de capitaux massif, alors que l’indice atteint de nouveaux sommets, le ratio put/call du S&P 500 reste à un niveau bas (indiquant de la prudence). Historiquement, la reprise de ce ratio (point rouge sur le graphique) annonce souvent une période de forte appétence pour le risque sur le marché boursier, ce que nous avons déjà observé à la fin de l’année dernière (entièrement grâce aux recherches de Jim Paulson). Troisièmement, nous assistons peut-être à un changement significatif dans l’esprit animal. Récemment, les actions à forte bêta, de faible qualité, petites capitalisations et IPO ont performé vigoureusement, reprenant leur position de leader et générant des rendements supérieurs. Les graphiques à très long terme suggèrent que nous pourrions assister à une rupture structurelle impulsée par le FOMO (peur de manquer) / l’esprit animal — est-ce l’un des résultats concrets du supercycle de l’IA à long terme et de l’influence des superpuissances mercantilistes ? Quatrièmement, l’analyse technique semble favorable, le Nasdaq pourrait continuer à progresser. Enfin, la baisse de la volatilité et de la corrélation est un autre signal. Avec l’amélioration de la largeur de marché, la corrélation implicite continue de diminuer, et une volatilité macroéconomique plus faible contribue à faire monter les prix des actions. Malgré les discours apocalyptiques sur la hausse de la dette impayée et la montée des rendements des obligations japonaises, la volatilité implicite des revenus fixes a clôturé à ses plus bas niveaux depuis plusieurs années à la fin de 2025. En ce qui concerne les taux d’intérêt, le marché commence à se concentrer sur la réunion du FOMC, avec plusieurs membres de la Fed devant faire des déclarations imminentes. Le président de la Fed de Richmond, Barkin, tente de maintenir un équilibre, soulignant la délicate balance entre inflation et emploi ; tandis que le super-dove Mirlant appelle à une baisse des taux « bien au-delà » de 100 points de base cette année, rappelant que, jusqu’à nouvel ordre, la politique monétaire accommodante doit rester l’hypothèse de base. Dans le domaine des cryptomonnaies, puisque nous maintenons actuellement la tendance de 2024, les prix ont rebondi vigoureusement autour de 93 000 dollars. La MSCI a décidé de maintenir l’indice de confiance pour les actifs numériques (comme MSTR), ce qui offre un soutien crucial à court terme, mais le fournisseur d’indice a annoncé qu’il lancerait une « consultation plus large » sur la gestion des sociétés non opérationnelles. Récemment, la skew des options d’achat s’est améliorée, notamment pour le niveau de 100 000 dollars, car les traders ont une vision légèrement plus optimiste sur BTC, mais restent prudents, car depuis novembre, les flux ETF n’ont pas été très dynamiques. L’activité du marché reste globalement calme, en attendant un catalyseur plus puissant pour briser la fourchette de 87 000 à 95 000 dollars qui dure depuis novembre. Bonne chance et bonnes transactions.