Les données de staking ETH s'inversent : sortie à zéro VS entrée en hausse de 1,3 million d'ETH, quand est-ce le bon moment pour acheter à bas prix ?

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Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Auteur | Dingdang (@XiaMiPP)

Le 7 janvier, la file d’attente de retrait de staking sous le mécanisme PoS d’Ethereum a été officiellement réinitialisée. Du moins d’après les données on-chain, la pression de retrait qui durait depuis plusieurs mois a finalement été complètement digérée, et aucune nouvelle demande de rachat à grande échelle n’a été observée pour le moment.

Par ailleurs, la taille de la file d’attente de staking a connu une augmentation significative, atteignant actuellement environ 1 304 400 ETH, avec un délai d’attente d’environ 22 jours et 15 heures. Cette situation constitue presque une inversion complète par rapport à la mi-septembre de l’année dernière.

À cette époque, le prix de l’ETH atteignait un sommet temporaire d’environ 4700 dollars, avec un sentiment de marché très optimiste, mais la position de staking montrait une attitude différente : 2,66 millions d’ETH ont choisi de sortir du staking, et le délai d’attente dans la file d’attente a dépassé 40 jours à un moment donné. Au cours des trois mois et demi suivants, le prix de l’ETH a chuté d’environ 34 %, passant de 4700 dollars à 3100 dollars.

Aujourd’hui, après une correction profonde du prix, la file d’attente de retrait a enfin été complètement digérée.

La file d’attente de staking est un « indicateur d’émotion », mais pas nécessairement un signal de prix ?

En général, l’évolution de la file d’attente des validateurs est considérée comme un indicateur important pour observer le sentiment du marché. La logique derrière cela est que, pour garantir la stabilité du consensus, Ethereum en PoS n’autorise pas les nœuds à entrer ou sortir à leur guise, mais régule le rythme des comportements de staking et de retrait via un mécanisme de contrôle de flux.

Ainsi, lorsque le prix de l’ETH est élevé, la demande de retrait tend à s’accumuler, certains stakers peuvent choisir de réaliser leurs gains, mais la pression de vente potentielle ne se libère pas instantanément. Elle s’étire plutôt dans la chaîne via la file d’attente de retrait ; lorsque la demande de retrait s’épuise ou est complètement digérée, cela peut indiquer qu’une phase de pression de vente structurelle est terminée.

De ce point de vue, la réinitialisation de la file d’attente de retrait, en synchronisation avec sa montée dans la file d’attente, constitue effectivement un changement à surveiller. Cependant, je pense que, bien que cette évolution semble positivement résonner en surface, son influence sur le prix du marché, il faut le noter, est une « influence » et non une équivalence avec la phase de septembre où il y avait « haute sortie, faible entrée ». En effet, l’ETH qui entre dans la file d’attente de staking ne correspond pas forcément à une « nouvelle injection de fonds active ». Une partie importante des fonds déjà stakés a probablement été constituée plus tôt, et ils choisissent simplement de réallouer à ce moment précis. Par conséquent, la hausse de la file d’attente de staking reflète davantage une préférence pour des rendements à long terme, la sécurité du réseau et la stabilité des retours, plutôt qu’une demande immédiate de prix. Cela signifie que l’amélioration de la structure de la file d’attente est davantage une réparation des attentes qu’une impulsion équivalente sur le prix à court terme.

Néanmoins, la croissance significative de l’entrée dans la file d’attente de staking mérite toujours d’être surveillée. La principale force motrice derrière cela provient de BitMine, la plus grande société de trésorerie DAT d’Ethereum. Selon CryptoQuant, BitMine a staké environ 771 000 ETH au cours des deux dernières semaines, représentant 18,6 % de ses 4,14 millions d’ETH en portefeuille.

Cela signifie que cette tendance de staking est principalement dirigée par une seule grande institution, plutôt que par un retour général du risque sur le marché. Par conséquent, elle ne peut pas être simplement interprétée comme un « retour généralisé d’un sentiment haussier ». Cependant, dans un marché émergent comme la cryptosphère, où la distribution de la liquidité est inégale, les actions des grandes institutions ont souvent plus de facilité à stabiliser le marché à court terme et à réparer les attentes.

Quant à savoir si cette tendance pourra se poursuivre ou se diffuser à un plus grand nombre de participants, cela reste à voir avec le temps. Mais d’après les données fondamentales on-chain, plusieurs indicateurs clés d’Ethereum montrent des signes d’amélioration marginale.

De « changement dans la file d’attente de staking » à « amélioration conjointe des fondamentaux »

Tout d’abord, au niveau des développeurs, l’activité de développement d’Ethereum atteint de nouveaux records historiques. Les données montrent qu’au quatrième trimestre 2025, environ 8,7 millions de contrats intelligents ont été déployés, établissant un record trimestriel historique. Ce changement indique une tendance vers une construction continue de produits et d’infrastructures, plutôt qu’un comportement spéculatif à court terme. Le déploiement accru de contrats signifie que davantage de DApps, RWA, stablecoins et infrastructures sont en cours de mise en place, renforçant le rôle d’Ethereum en tant que couche d’exécution et de règlement.

Dans le domaine des stablecoins, le volume de transferts on-chain d’Ethereum a dépassé 8 000 milliards de dollars au quatrième trimestre, établissant également un record historique. Du point de vue de la structure d’émission, l’avantage d’Ethereum dans l’écosystème des stablecoins reste évident. Les données montrent que la part de l’émission de stablecoins sur la chaîne Ethereum représente 54,18 %, bien supérieure à TRON (26,07 %), Solana (5,03 %), BSC (4,74 %) et autres réseaux principaux.

Par ailleurs, les frais Gas sur Ethereum ont atteint leur niveau le plus bas depuis le lancement du réseau, et continuent de battre des records. Certains moments, les frais Gas sont même tombés en dessous de 0,03 Gwei. En tenant compte du fait qu’Ethereum continuera à faire évoluer la capacité du réseau cette année, cette tendance pourrait se poursuivre à moyen terme. Des coûts de transaction plus faibles réduisent directement la barrière à l’entrée des activités on-chain et offrent une base concrète pour l’expansion continue des applications.

En ce qui concerne le solde des échanges, le potentiel de pression de vente d’Ethereum est également faible. Mi-décembre, l’offre sur les échanges est tombée à 12,7 millions d’ETH, le niveau le plus bas depuis 2016. En particulier, depuis août 2025, cet indicateur a connu une baisse de plus de 25 %. Bien que le solde des échanges ait récemment légèrement augmenté, l’augmentation n’est que d’environ 200 000 ETH, restant globalement à un niveau historiquement bas, ce qui indique que la volonté de vendre des traders n’est pas forte.

De plus, le KOL crypto rip.eth a récemment publié sur X que, d’après l’écart entre la valeur totale verrouillée (TVL) et la capitalisation boursière, Ethereum pourrait être la blockchain la plus sous-évaluée actuellement. Les données montrent qu’Ethereum supporte 59 % du TVL du marché crypto, mais sa capitalisation en ETH ne représente qu’environ 14 %. En comparaison, le ratio de la capitalisation en tokens de Solana par rapport au TVL est de 3 % / 7 %, Tron est à 1 % / 3,7 %, BNB Chain à 4,5 % / 5,5 %. Cela reflète dans une certaine mesure que la valorisation d’ETH est encore très décalée par rapport à l’ampleur de l’activité économique qu’il supporte.

Conclusion

Dans l’ensemble, la variation de la file d’attente de staking n’est peut-être pas le « seul facteur » déterminant la tendance du prix, mais lorsqu’elle s’accompagne d’une amélioration simultanée de l’activité des développeurs, de l’utilisation des stablecoins, des coûts de transaction, du solde des échanges, etc., cela ne constitue plus un signal isolé, mais une image plus complète du contexte fondamental.

Pour Ethereum, il ne s’agit peut-être pas d’un retournement rapide motivé par l’émotion, mais d’un processus de reprise progressive de la stabilité structurelle après une profonde correction.