Moody's prévoit pour 2026 : Qu'est-ce qui manque pour que les stablecoins deviennent une infrastructure financière

Moody’s dernier rapport de perspectives intersectorielles indique que les stablecoins sont en train de passer d’un outil natif de la cryptosphère à une infrastructure essentielle pour le marché institutionnel. Selon les dernières informations, le volume de règlement des stablecoins en 2025 devrait augmenter d’environ 87 % par rapport à l’année précédente, atteignant environ 9 000 milliards de dollars. Moody’s estime que les stablecoins adossés à des monnaies fiat et la tokenisation des dépôts deviennent des “cash numériques” utilisés pour la gestion de la liquidité, le transfert de garanties et le règlement dans un système financier de plus en plus tokenisé. Cette évolution reflète une transformation fondamentale du rôle des stablecoins, passant d’un simple outil de transaction à une infrastructure financière, mais ce changement fait face à plusieurs défis concrets.

La transformation du rôle des stablecoins : d’outil cryptographique à infrastructure financière

Moody’s place les stablecoins aux côtés des obligations tokenisées, des fonds et des produits de crédit, en tant que partie intégrante de la fusion entre finance traditionnelle et numérique. Cette position est cruciale — elle signifie que les stablecoins ne sont plus seulement des outils internes à l’écosystème crypto, mais qu’ils sont désormais intégrés officiellement dans l’infrastructure financière par les institutions.

Manifestations concrètes de l’adoption institutionnelle

En 2025, des actions à l’échelle institutionnelle ont déjà commencé :

• Les banques, sociétés de gestion d’actifs et fournisseurs d’infrastructures de marché lancent des pilotes de réseaux de règlement blockchain
• Des plateformes de tokenisation et des services de garde numérique sont progressivement déployés
• L’objectif est de simplifier l’émission, les processus post-transaction et la gestion de la liquidité intrajournalière

Il ne s’agit pas de concepts théoriques, mais de déploiements réels de niveau production. Selon les dernières informations, d’ici 2030, ces initiatives devraient attirer plus de 3000 milliards de dollars d’investissements dans la finance numérique et l’infrastructure.

Trois usages clés des stablecoins en tant qu’actifs de règlement

Moody’s souligne que les stablecoins deviennent de plus en plus des actifs de règlement dans les scénarios suivants :

• Paiements transfrontaliers : en remplacement des processus inefficaces de transferts internationaux traditionnels
• Opérations de rachat (repo) : en fournissant aux institutions des outils de financement à court terme flexibles
• Transfert de garanties : en accélérant la circulation des actifs dans des transactions complexes

Ces trois usages convergent vers une même direction : les stablecoins jouent désormais le rôle de “cash numérique”, et à un niveau institutionnel.

Conditions préalables : sécurité, interopérabilité et clarté réglementaire

Le rapport de Moody’s comporte un terme important — “si les stablecoins doivent devenir des actifs de règlement fiables pour les institutions et non une nouvelle source de vulnérabilités systémiques”. Ce “si” est lourd de sens.

Selon les informations disponibles, bien que la taille des stablecoins ait dépassé 2500 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel composé de 65 %, leur forte dépendance aux obligations américaines comporte des risques invisibles. En effet, 80,2 % des réserves de stablecoins sont constituées d’obligations américaines, ce qui signifie que le risque de crédit de ces obligations se transmet directement aux stablecoins. D’ici août 2025, la dette américaine a dépassé 37 000 milliards de dollars, avec un ratio dette/PIB de 123 %, bien au-delà de la limite de sécurité reconnue internationalement de 60 %.

Moody’s insiste sur le fait que pour que les stablecoins deviennent des actifs de règlement fiables, ils doivent répondre à trois critères :

• Sécurité : réserves suffisantes, gestion des risques efficace
• Interopérabilité : capacité des stablecoins à interagir fluidement entre différentes blockchains
• Clarté réglementaire et gouvernance : règles précises, cadre réglementaire clair

Ce ne sont pas des questions techniques, mais des enjeux de gouvernance et de gestion des risques.

Perspectives futures : opportunités et défis

D’après le rapport de Moody’s, la trajectoire de développement des stablecoins est claire :

• Leur taille continuera d’augmenter, avec une attraction de capitaux massifs d’ici 2030
• Les cas d’usage s’étendront du simple échange à la compensation, au financement, aux paiements transfrontaliers, etc.
• Leur intégration avec la finance traditionnelle se renforcera, faisant des stablecoins une infrastructure clé dans l’écosystème financier hybride

Mais, en parallèle, les défis sont concrets. La sécurité des stablecoins dépend en fin de compte de la sécurité de leurs réserves. Face à l’augmentation des risques liés aux obligations américaines et à la tendance mondiale des créanciers à “voter avec leurs pieds”, les émetteurs de stablecoins doivent gérer leurs réserves avec une prudence accrue. La réalisation de l’interopérabilité nécessite également une standardisation sectorielle et une reconnaissance réglementaire.

Dans cette optique, le rapport de Moody’s constitue à la fois une confirmation du potentiel des stablecoins et un rappel de leurs responsabilités.

En résumé

Le rapport de perspectives de Moody’s pour 2026 reflète une transformation majeure du marché : les stablecoins évoluent d’un outil interne à l’écosystème crypto vers une infrastructure pour la finance institutionnelle. La croissance annuelle de 87 % et un volume de 9 000 milliards de dollars en sont la preuve. Mais cette évolution repose sur la capacité des stablecoins à satisfaire aux exigences de sécurité, d’interopérabilité et de réglementation au niveau institutionnel.

Pour l’industrie, la prochaine étape clé sera de trouver un équilibre entre innovation et gestion des risques. L’avenir des stablecoins ne dépend pas uniquement de leur taille, mais de leur capacité à devenir des actifs de règlement fiables pour les institutions. Cela nécessitera la collaboration des émetteurs, des régulateurs et des acteurs du marché.