Les trois grands défis du marché cryptographique en 2026 : du risque de liquidation à l'incertitude réglementaire

Le début du marché des cryptomonnaies en 2026 semble prometteur, avec le Bitcoin et l’Ethereum en hausse d’environ 7 % depuis le début de l’année, et des actifs spéculatifs comme le Dogecoin enregistrant des gains encore plus importants. Mais le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a récemment exprimé une opinion différente : la poursuite de cette hausse dépendra de la capacité du marché à franchir trois obstacles. Son cadre d’analyse est très pratique et met directement en lumière les risques majeurs à surveiller en 2026.

Premier obstacle : le risque de liquidation massive s’est atténué

Cet obstacle a été en quelque sorte levé. Le 10 octobre dernier, le marché des cryptomonnaies a connu un effondrement majeur, avec au moins 20 milliards de dollars de positions à terme liquidées ce jour-là. Cet événement a porté à son apogée les inquiétudes concernant la possibilité que de grands market makers ou hedge funds soient contraints de fermer leurs positions, ce qui a directement fait baisser les prix des actifs.

Mais avec la fin de l’année 2025, ces inquiétudes se sont progressivement estompées. Hougan pense qu’à ce stade, le marché a traversé la période la plus dangereuse. Cela explique aussi pourquoi le début d’année a été relativement stable — le risque systémique de liquidation n’est plus une épée de Damoclès.

Deuxième obstacle : l’incertitude législative aux États-Unis

C’est là que réside le vrai facteur de volatilité. Hougan met en avant une loi appelée « Clarity Act » sur la structuration du marché des cryptomonnaies, actuellement en cours de progression au Congrès. Selon les dernières nouvelles, le Sénat prévoit de réviser cette loi le 15 janvier.

Cette loi semble très technique, mais en réalité, elle soulève plusieurs questions sensibles :

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• La récompense des stablecoins sera-t-elle autorisée
• L’équilibre politique entre différents groupes d’intérêt

L’existence de ces divergences signifie que la forme finale de la loi reste très incertaine. Si la législation évolue dans une direction favorable, cela pourrait bénéficier au marché ; sinon, cela pourrait créer de nouveaux risques. La révision du 15 janvier au Sénat sera une étape clé pour observer l’évolution.

Troisième obstacle : le risque systémique sur le marché boursier

C’est le facteur le plus difficile à contrôler. Hougan admet que la performance des cryptomonnaies ne dépend pas nécessairement de la santé du marché boursier. Mais il met en garde : si le marché actions s’effondre, cela pourrait à court terme entraîner une baisse de tous les actifs risqués, y compris les cryptos.

En d’autres termes, le marché des cryptomonnaies pourrait être contraint de suivre la tendance baissière, même si, sur le plan fondamental, cette corrélation ne devrait pas exister. Ce risque provient de l’ajustement des allocations d’actifs par les investisseurs — lorsque les actifs risqués chutent en général, les investisseurs institutionnels peuvent réduire simultanément plusieurs positions pour limiter leurs pertes.

Signaux actuels du marché

Les informations récentes indiquent que l’attitude des institutions envers le marché des cryptomonnaies est en train de changer. La banque américaine permet désormais à ses conseillers en gestion de patrimoine de recommander jusqu’à 4 % d’exposition en Bitcoin, et Morgan Stanley prévoit de lancer des ETF Bitcoin et Solana. Ces signaux montrent une ouverture croissante du secteur financier traditionnel vers la cryptosphère. L’ETF Solana spot a enregistré la plus forte entrée en un seul jour depuis son lancement (16,8 millions de dollars), et l’ETF Solana de Bitwise (BSOL) dépasse désormais 600 millions de dollars d’actifs sous gestion.

Ces données indiquent qu’en dépit des défis, la tendance à l’entrée de fonds institutionnels est claire. Le premier obstacle (risque de liquidation) a été franchi, le second (législation) sera clarifié d’ici le 15 janvier, et le troisième (risque systémique) demeure un facteur hors de contrôle.

En résumé

La performance du marché des cryptomonnaies en 2026 dépendra de la capacité à franchir ces trois obstacles. Le premier (risque de liquidation) est derrière nous, ce qui donne une base pour la poursuite de la hausse. Le second (législation) sera connu d’ici la mi-janvier, constituant un point de risque crucial. Le troisième (risque systémique lié au marché boursier) reste un facteur hors de contrôle du marché.

Globalement, le cadre d’analyse de Hougan est très clair : le marché des cryptomonnaies ne se résume pas à une simple tendance haussière ou baissière, mais comporte plusieurs obstacles à surmonter. L’entrée des institutions est un signe positif ; cependant, les risques politiques et systémiques doivent continuer à être surveillés. Les dates clés à suivre sont la révision du 15 janvier au Sénat et les données macroéconomiques plus larges.