LM Funding America（NASDAQ : LMFA）今日发布2025年12月运营报告，数据看起来很不错，但股价却呈现出一个有趣的现象：公司持仓BTC的账面价值远超其市值。这背后反映的是什么，值得仔细看看。

业绩创新高，融资继续加码

12月是LMFA的丰收月。公司单月挖矿产出7.5枚BTC，创下历史新高。与此同时，公司通过股权融资筹集约610万美元，用这笔钱购入47枚BTC，平均价格约87,400美元每枚。

这些动作说明了什么？公司在积极扩张。除了购币，融资还用于扩展俄克拉荷马州的浸没式挖矿设施，这是提升产能的必要投入。

持仓规模与股价的巨大反差

更值得关注的是这组对比数据：

这个差异有多大？按照当前BTC价格91855美元计算，LMFA持仓的BTC价值已经大幅超过其总市值。换句话说，市场给这家公司的估值，还不到其持仓资产价值的三分之一。

为什么会出现这种差异

这种现象在小市值上市公司中并不少见，通常有几个原因：

• 流动性问题：LMFA作为小盘股，交易量和关注度都远低于大型挖矿公司
• 市场预期差：投资者可能对其持续盈利能力存疑，而不是单纯看持仓资产
• 融资稀释：频繁的股权融资会导致股权稀释，影响每股价值
• 风险定价：小公司的运营风险、市场风险都会被反映在折价中

后续关注方向

如果融资购入的BTC能够顺利转化为生产力提升，公司的挖矿产能会继续增长。12月7.5枚的产出已经是新高，如果设施扩展顺利，这个数字还有上升空间。

但关键是，市场对小盘挖矿公司的认可度仍然较低。即使资产价值摆在那里，股价能否真正反映这一价值，还取决于公司能否持续证明其运营效率和盈利能力。

总结

LMFA的12月报告确实体现了业绩增长和扩张决心，持仓356.3枚BTC的规模也不容小觑。但股价与资产价值的巨大差异反映出市场对小盘挖矿公司的定价逻辑——不仅看持仓，更看运营能力。接下来需要关注的是，这家公司能否通过持续的产能提升来逐步缩小这种价值差异。