Récemment, j'ai vu de plus en plus de discussions dans la communauté sur la façon d'utiliser des protocoles comme Lista pour faire du carry trade en arbitrant les spreads. J'ai moi-même consacré du temps à étudier cela et j'ai décidé de mettre mes idées en ordre.

Pour faire simple, cette logique consiste en réalité à "emprunter à bas prix pour gagner à l'échéance à un taux plus élevé". Autrefois, cela se faisait entre banques via le prêt interbancaire, et maintenant, sur la blockchain, cela devient : utiliser du Bitcoin en tant que garantie pour emprunter des stablecoins, puis investir ces stablecoins dans des produits financiers à haut rendement. En gros, transformer vos actifs inutilisés en un outil générant un flux de trésorerie continu.

**Ce qui est le plus attractif**

Vous n'avez pas besoin de vendre vos actifs que vous croyez prometteurs pour les convertir en liquidités. Par exemple, si vous êtes bullish sur le Bitcoin à long terme mais souhaitez aussi générer un flux de trésorerie pour participer à d’autres opportunités — cette méthode permet de faire les deux. En détenant du BTC tout en utilisant un mécanisme de collateral pour générer des stablecoins et faire du yield, c’est comme ouvrir une "activité secondaire" avec vos actifs existants. Ça paraît vraiment séduisant.

**Mais il y a plusieurs pièges à anticiper**

Premièrement, l’écart de taux n’est pas stable. Le taux d’emprunt sur Lista fluctue, tout comme le rendement des produits financiers. Aujourd’hui, vous pouvez peut-être encore profiter d’un spread de 15 points, mais le mois suivant, il peut se réduire à 5 points. Ce n’est pas un rendement fixe comme un placement à terme bancaire, c’est un jeu dynamique qu’il faut suivre en permanence. Lors des marchés haussiers, c’est très attractif, mais si l’écart se resserre, l’intérêt diminue fortement.

Deuxièmement, le risque de "cygne noir" ne doit pas être sous-estimé. Si le Bitcoin chute de 20% en 24 heures, votre position de collateral peut être instantanément liquidée. Le système effectuera automatiquement la liquidation pour rembourser la dette, et le gain espéré peut alors être entièrement perdu, voire devenir une perte. Il faut donc éviter de fixer un taux de collateral trop agressif, et laisser une marge de sécurité suffisante. Cela permet d’avoir le temps et l’espace pour réagir en cas de marché extrême.

Troisièmement, les cas d’usage sont limités. Cette stratégie est surtout adaptée à ceux qui ont déjà décidé de conserver leurs actifs à long terme. Si vous avez confiance dans un marché haussier et souhaitez simplement garder Bitcoin ou Ethereum sans les toucher, tout en générant un peu de rendement supplémentaire via ce canal — c’est effectivement rentable. Mais si vous faites du trading à court terme, en espérant vendre quand vous aurez gagné assez, cela n’a pas vraiment d’intérêt. Mieux vaut simplement faire du "buy low, sell high" pour éviter de se compliquer la vie.

**Stratégies combinées plus complexes**

Certaines protocoles supportent aussi l’utilisation d’actifs qui génèrent déjà du rendement (comme des ETH stakés ou des tokens à rendement) comme collatéral. Cela devient alors une stratégie "deux en un" — le collatéral produit déjà des revenus, tout en permettant d’arbitrer le spread. La somme des gains peut être significative. Mais cette approche augmente la complexité, et il faut bien comprendre chaque étape pour éviter les mauvaises surprises.

**Conseils pour la mise en pratique**

Ce genre de stratégie ne se joue pas à l’aveugle. La meilleure approche est de commencer avec une petite partie de votre portefeuille pour tester, en vous familiarisant avec tout le processus et en identifiant les risques. Progressivement, vous pourrez mieux évaluer votre tolérance au risque. Cela permet de vérifier si cette stratégie vous convient réellement, sans risquer de perdre gros en cas d’erreur.

D’un autre point de vue, ce type de stratégie a pour but de vous faire réaliser que, même en marché baissier, vos actifs ne sont pas forcément condamnés à rester inactifs. Lorsqu’il n’est pas possible de faire des gains de croissance, il existe d’autres moyens d’extraire de la valeur via le flux de trésorerie. C’est une réflexion importante sur la gestion de ses actifs.

(Ceci n’est que mon observation personnelle et réflexion, et ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. Avant toute opération, il est essentiel de faire ses propres recherches et d’évaluer les risques.)