Jusqu'en septembre 2025, la taille des actifs RWA (actifs du monde réel) sur la chaîne mondiale a atteint 29,52 milliards de dollars, avec plus de 310 000 comptes de détenteurs. Parmi eux, les projets RWA basés sur des actifs tels que les obligations américaines, l'immobilier et le crédit privé occupent une place dominante.

Dans la vague de digitalisation des actifs mondiaux, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) devient le cœur d'une nouvelle vague d'innovation en fintech. De plus en plus d'institutions réalisent que la manière de faire entrer l'ampleur des actifs domestiques dans le monde de la chaîne, de manière conforme et transparente, déterminera directement l'avenir du développement financier et de l'économie numérique en Chine.

Avec la maturation continue de l'application de la technologie blockchain dans le secteur financier, la demande de mise en chaîne des actifs devient de plus en plus pressante. La raison n'est pas complexe. Le système financier traditionnel présente des barrières naturelles en matière d'enregistrement, de circulation et de compensation des actifs, avec une information dispersée, des processus longs, et des coûts élevés de collaboration inter-organisationnelle. En particulier, la majorité des actifs physiques, des créances et des droits de revenu domestiques manquent de transparence et de liquidité suffisantes. La mise en chaîne permet à ces actifs d'exister sous forme numérique, avec une propriété plus claire, des transactions plus efficaces, des coûts plus faibles, et facilite également la création de produits standardisés, attirant un plus grand nombre d'investisseurs. Pour les régulateurs, les données sur la chaîne, immuables et traçables, aident également à surveiller les risques en temps réel.

Dans la pratique, pour que les actifs domestiques entrent dans l'écosystème de la chaîne, ils doivent également faire face à des contraintes institutionnelles. Le marché adopte généralement une architecture « double SPV », c'est-à-dire qu'une SPV détenue localement détient les actifs, tandis qu'une autre SPV à l'étranger est responsable de l'émission de jetons, réalisant ainsi une « cartographie » des actifs domestiques à l'étranger. Bien que cette structure prenne en compte la réglementation transfrontalière, la protection des investisseurs et la facilité de transaction, elle présente aussi des inconvénients tels que la complexité structurelle, des coûts élevés et une opacité dans la correspondance des droits, ce qui empêche de nombreux actifs potentiels de participer réellement à la RWA.

En résumé, la tokenisation des actifs réels, tels que l'immobilier, les matières premières, l'art ou les antiquités, se fait via la technologie blockchain pour créer des jetons numériques. La RWA comprend trois éléments : l'actif physique, le jeton, et le pont technologique entre les deux. Elle se divise également en trois phases : préparation de l'actif, émission et transaction. Il est nécessaire de clarifier la valeur, la propriété et la conformité légale de l'actif physique, et l'émission ainsi que la transaction doivent respecter les exigences réglementaires.

Les trois principales façons pour le grand public de participer à la RWA sont : 1) acheter des jetons de produits émis par des entreprises réglementées via des voies conformes, bien que ces jetons soient généralement liés à des droits de retrait ou de dividendes, avec des rendements modestes, principalement des investissements de gestion de patrimoine, mais la question de l'émission et de la transaction de la RWA reste controversée, donc la prudence est de mise ; 2) soutenir des entreprises spécialisées dans le développement technologique de la RWA pour leur fournir un service d’émission de jetons en un clic, en gagnant des commissions, mais cette étape est encore en phase d’expérimentation réglementaire, nécessitant également de la prudence ; 3) participer à la construction réglementaire de l’émission et de l’écosystème des stablecoins et RWA, afin de bâtir un écosystème Web3 complet pour une gestion conforme de l’industrie, ce qui exige des ressources, des technologies et un contexte solides, mais offre aussi de grandes opportunités.

Actuellement, la RWA offre principalement des opportunités à Hong Kong et à l’étranger, la majorité des acteurs locaux étant des entreprises d’énergie renouvelable ou de puissance de calcul, avec un accent sur l’effet marketing. Les projets à l’étranger nécessitent des fournisseurs de technologies de base fiables, des plateformes d’échange et autres outils, ce qui constitue une voie d’investissement. Cependant, il faut identifier soigneusement les projets, privilégier la gestion des risques et éviter les tokens sans valeur réelle.