La clé des données non agricoles ne réside pas dans le « combien de nouveaux emplois », mais dans la question de savoir si la Fed peut encore réduire ses taux.

En 2026, la signification du marché des données non agricoles diffère nettement de celle du début du cycle de hausse des taux. Autrefois, un nombre élevé de nouveaux emplois était considéré comme un signe de surchauffe économique ; aujourd’hui, les données non agricoles ressemblent davantage à une jauge permettant de mesurer si la « Réserve fédérale a encore de la marge pour continuer à assouplir ». En d’autres termes, les données non agricoles ne sont pas seulement un indicateur économique, mais aussi une piste directe sur la trajectoire de la politique monétaire.

Si la croissance de l’emploi continue de faire preuve de résilience, mais que la croissance des salaires ralentit et que le taux de participation au marché du travail remonte, cette combinaison de données non agricoles « modérément forte » est en réalité la situation que les actifs risqués préfèrent voir. Cela signifie que l’économie ne s’emballe pas, tout en montrant que la pression inflationniste s’atténue. À l’inverse, si les données d’emploi se dégradent soudainement avec une augmentation rapide du taux de chômage, cela sera interprété comme un avertissement de récession, et non comme une bonne nouvelle.

Par conséquent, lors de l’interprétation des données non agricoles de 2026, il ne faut pas se concentrer uniquement sur les chiffres en tête de rubrique, mais aussi sur leur structure : la différenciation entre les secteurs des services et de la fabrication, les changements entre emploi à temps plein et à temps partiel, ainsi que la relation entre salaires et heures de travail. Ces détails sont souvent plus révélateurs que le simple « nombre de nouveaux emplois en milliers ».#非农就业数据