Les actifs numériques atteignent le grand public financier : une transformation d'un an

2025 a marqué un point d’inflexion crucial pour la technologie blockchain et les actifs numériques. Ce qui a commencé comme une finance expérimentale marginale a évolué pour devenir une composante intégrée structurellement aux marchés mondiaux du capital, à la politique macroéconomique et aux portefeuilles institutionnels. Tout au long de l’année, la cryptomonnaie a navigué dans un parcours turbulent façonné par des tensions géopolitiques, une clarté réglementaire sans précédent et une adoption institutionnelle record — tout en connaissant certains des déséquilibres de marché les plus violents de son histoire.

Les changements de politique ont redéfini le terrain de jeu

Le paysage réglementaire a subi une transformation fondamentale. En janvier, le président Donald Trump a accordé la clémence à Ross Ulbricht et signé des décrets exécutifs interdisant la création de CBDC américaines tout en établissant le Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques. La SEC a lancé une task force dédiée à la crypto sous la direction de la commissaire Hester Peirce, signalant un virage vers la clarification plutôt que l’interdiction.

Mi-année, la dynamique s’est accélérée de façon spectaculaire. La loi GENIUS a été adoptée à la Chambre avec 308 voix en juillet — une majorité qualifiée reflétant un soutien bipartite sincère pour la régulation des stablecoins. Le président Trump a rapidement signé le projet de loi en loi. La Digital Asset Market Clarity Act a progressé au Congrès, établissant des distinctions claires entre valeurs mobilières et matières premières. Par ailleurs, la Réserve fédérale a démantelé son programme de supervision des banques crypto, et l’OCC a accordé des approbations conditionnelles de banques de confiance nationales à cinq grands custodians d’actifs numériques.

En décembre, le président de la SEC, Paul Atkins, a annoncé une taxonomie en quatre parties des tokens : seuls les titres tokenisés relèvent de la compétence de la SEC, tandis que les tokens de réseau, les tokens ICO et la plupart des outils numériques relèvent de la supervision de la CFTC. Cette clarté a permis d’éliminer des années d’ambiguïté réglementaire qui avaient limité la participation institutionnelle.

La volatilité du marché a exposé des risques structurels

Bitcoin a atteint plusieurs sommets historiques tout au long de 2025 — 108 786 $ en janvier, 112 000 $ en mai, et finalement 126 080 $ en octobre — mais l’année a aussi livré des chocs sans précédent. Le 10 octobre, le président Trump a annoncé des plans pour une taxe douanière de 100 % sur les importations chinoises. La déclaration a déclenché une cascade de liquidations : $19 milliard dans des positions à effet de levier ont été liquidés en 24 heures, effaçant 1,6 million de traders. Bitcoin a chuté de 18 %, Ethereum de 20 %, et les altcoins ont connu des baisses plus importantes.

La volatilité a persisté en novembre et décembre, Bitcoin ayant du mal à se maintenir au-dessus de 90 000 $ dans un contexte d’incertitude macroéconomique plus large. Le 26 décembre a connu l’expiration record de dérivés cryptographiques : 23,6 milliards de dollars en contrats Bitcoin ont été réglés, ajoutant une pression supplémentaire. Un flash crash localisé sur une grande plateforme a brièvement fait apparaître Bitcoin près de 24 000 $, avant de se redresser instantanément — un rappel que les risques de centralisation cachés persistent malgré la narrative de décentralisation de l’industrie.

Pourtant, sous la turbulence, les indicateurs à long terme restaient positifs. Les flux vers les ETF ont accéléré, l’activité en chaîne est restée robuste malgré la volatilité, et l’adoption par les trésoreries institutionnelles a atteint une échelle sans précédent.

L’adoption institutionnelle s’est accélérée à grande échelle

L’adoption par les entreprises de Bitcoin est passée du niche au mainstream. MicroStrategy (a rebaptisé Strategy) est devenue la première société de trésorerie d’actifs numériques à dépasser 500 000 Bitcoin. La société japonaise Metaplanet a poursuivi une stratégie agressive visant 10 000 Bitcoin d’ici la fin de l’année, gagnant la reconnaissance comme « MicroStrategy de l’Asie ». GameStop a annoncé des achats de Bitcoin en trésorerie soutenus par une émission d’obligations convertibles de 1,3 milliard de dollars.

L’adoption de stablecoins a explosé à l’échelle mondiale. Un consortium de banques sud-coréennes a annoncé des plans pour un stablecoin adossé au won. Les géants du retail Walmart et Amazon ont reportedly exploré l’émission de stablecoins propriétaires. Visa a noué un partenariat avec des fintech africaines pour étendre les paiements transfrontaliers basés sur des stablecoins dans plus de 20 pays. Les aéroports d’Abu Dhabi ont expérimenté les paiements en stablecoin dans des boutiques hors taxes. Wyoming a lancé le premier stablecoin émis par un État.

La vague de tokenisation s’est accélérée fin 2025. Galaxy Digital et Superstate ont tokenisé des actions de sociétés cotées sur Solana. BlackRock a laissé entendre son intention de tokeniser des fonds négociés en bourse. Robinhood a lancé plus de 200 actions et ETF tokenisés américains pour les utilisateurs européens via une solution Layer 2 sur Ethereum. Plusieurs banques ont annoncé des plans pour des stablecoins adossés au yen et au dollar, avec une mise sur le marché prévue en 2026.

Le marché des ETF a mûri rapidement

Le paysage des ETF a connu une transformation radicale après l’approbation par la SEC en septembre des standards génériques pour la cotation de trusts basés sur des matières premières. Cette décision unique a réduit le délai de mise sur le marché d’environ 240 jours à environ 75 jours, éliminant les frictions qui retardaient auparavant les approbations.

Les flux vers les ETF Bitcoin ont atteint 5,25 milliards de dollars par mois lors des pics en janvier, parmi les plus élevés de l’année. Les lancements d’ETF Solana ont débuté en octobre avec le produit spot de Bitwise, suivis de près par Grayscale en quelques jours. Des ETF sur XRP, Dogecoin, Litecoin et Cardano ont été lancés tout au long de la seconde moitié de 2025, offrant un accès retail à des actifs auparavant difficiles à détenir.

En novembre, environ 15 nouveaux ETP liés à la crypto ont été lancés, avec des marchés de prédiction et des produits avec staking qui ont élargi les options. La voie d’approbation établie par la coordination SEC-CFTC positionne désormais des centaines d’actifs tokenisés supplémentaires pour une approbation réglementaire en 2026.

Progrès technique et mises à niveau des protocoles

L’upgrade tant attendu d’Ethereum, Pectra, a été lancé en mai, fusionnant la couche d’exécution Prague et la couche de consensus Electra. La mise à niveau a introduit des configurations multi-validateurs par clé, une flexibilité accrue du staking, et l’EIP-7702 pour l’abstraction des comptes — des fonctionnalités qui renforcent la convivialité d’Ethereum pour les développeurs et les utilisateurs.

Décembre a vu l’arrivée de la mise à niveau Fusaka, introduisant PeerDAS et une scalabilité flexible des blobs pour accélérer la feuille de route Layer 2. Ces améliorations techniques visent à réduire substantiellement les frais de transaction et les temps de règlement tout en augmentant le débit global du réseau.

L’écosystème DeFi de Solana a dominé l’activité DEX et les métriques de valeur totale verrouillée tout au long de l’année, avec l’infrastructure BNB Chain également très active auprès des développeurs et utilisateurs. Base a atteint de nouveaux records de TVL. Plusieurs solutions Layer 2 et chaînes émergentes ont considérablement étendu l’écosystème accessible.

Tensions géopolitiques et retombées de la guerre commerciale

Les tensions commerciales ont dominé les conditions macroéconomiques tout au long de 2025. Les annonces de tarifs douaniers de Trump — 10 % en avril, puis 100 % sur les biens chinois en octobre — ont directement influencé l’appétit pour le risque et la valorisation des cryptos. La Chine a répliqué avec un tarif de 34 % sur les biens américains, intensifiant l’incertitude économique mondiale.

La Réserve fédérale a répondu par trois baisses de taux totalisant 75 points de base, portant les taux directeurs à 3,50 %-3,75 % en décembre. Ce cycle d’assouplissement, combiné à des signaux de modération de l’inflation, a créé un contexte macro plus favorable pour les actifs risqués à certains moments.

En revanche, les actifs refuges traditionnels ont connu une forte hausse. L’or a atteint un sommet historique à 4 553 $ l’once (en hausse de 67 % depuis le début de l’année), tandis que l’argent a bondi de plus de $83 (en hausse de 155 % depuis le début de l’année). L’annonce de la Chine en janvier 2026 de limiter les exportations d’argent aux producteurs agréés par l’État — dans un contexte de déficit mondial pluriannuel — a positionné l’argent et les métaux précieux pour une poursuite de leur force par rapport aux monnaies fiat.

Consolidation sectorielle et accélération des fusions-acquisitions

L’environnement de fusions a atteint une intensité record. Ripple a acquis Hidden Road (prime broker à service complet), Rail (paiements en stablecoin), GTreasury (logiciel de gestion de trésorerie d’entreprise), et Palisade (infrastructure de custody/wallet au Royaume-Uni) dans des opérations valorisées à environ 2,5 milliards de dollars au total. Ces mouvements stratégiques ont positionné Ripple comme un fournisseur de solutions complet, reliant les opérations de trésorerie traditionnelles à une infrastructure native blockchain.

Coinbase a acquis Deribit ($2,9 milliards, la plus grande plateforme d’options BTC/ETH), Echo ($375 levée de capitaux on-chain et tokenisation), et s’est étendue via d’autres partenariats d’infrastructure. Kraken a acquis Small Exchange, tandis que PayPay de SoftBank a acquis une participation de 40 % dans Binance Japan pour intégrer la crypto dans les systèmes de paiement sans cash.

L’acquisition de Dunamu (société mère d’Upbit) par Naver pour environ 10,3 milliards de dollars représente l’une des plus grandes opérations de convergence Web2-Web3 jamais réalisées, signalant l’intérêt des grandes plateformes technologiques pour l’infrastructure blockchain.

Évolution de la structure du marché et des dérivés

Les volumes de trading perpétuel ont atteint une échelle sans précédent, avec 6,5 trillions de dollars de volume en 24 heures lors des pics en juillet. Coinbase a lancé pour la première fois des contrats à terme perpétuels pour les clients américains, défiant directement la structure traditionnelle du marché dérivé. FalconX a introduit des options crypto OTC 24/7 pour plusieurs actifs, élargissant l’infrastructure de trading institutionnel.

Les plateformes memecoin ont montré une demande explosive des utilisateurs. Pump.fun sur Solana a levé environ $500 million en 12 minutes lors de son ICO, illustrant l’appétit retail pour l’infrastructure de lancement de tokens décentralisés. Les volumes de trading et les métriques d’acquisition d’utilisateurs suggèrent que l’adoption des memecoins reflète une maturation plus large du marché plutôt que de la simple spéculation.

Les volumes des marchés de prédiction ont explosé lors de la seconde moitié de l’année, avec Polymarket et Kalshi enregistrant respectivement 4,3 milliards et 5,8 milliards de dollars de volume mensuel — soit une augmentation de plus de 50 % par rapport aux périodes précédentes. La guidance réglementaire favorable de la CFTC pour les marchés de prédiction a accéléré l’expansion des plateformes et l’adoption par les utilisateurs.

Évolution de la responsabilité et de la gouvernance

L’année a aussi apporté des rappels sobères des conséquences. Le fondateur de Terraform Labs, Do Kwon, a écopé d’une peine de prison de 15 ans, soulignant une ère de responsabilisation accrue face aux fraudes de haut profil et aux échecs de gouvernance. Wintermute a publiquement contesté une proposition de gouvernance Aave, citant une distribution de valeur peu claire pour les détenteurs de tokens, illustrant une sophistication émergente dans la surveillance de la gouvernance DAO.

L’adresse de Vitalik Buterin lors du Devconnect en Argentine a souligné que l’effondrement de FTX a démontré pourquoi la décentralisation est une nécessité pratique plutôt qu’une simple idéologie — les plateformes centralisées concentrent le risque de contrepartie et la confiance. Il a averti que les avancées en informatique quantique pourraient menacer la cryptographie blockchain dès 2028, appelant à une préparation de l’écosystème aux normes de sécurité post-quantiques.

Perspectives : intégration plutôt qu’isolement

En décembre 2025, les actifs numériques ont définitivement quitté leur statut d’expérimentation marginale pour devenir des composants structurés du système financier mondial. Les cryptomonnaies ne réagissent plus isolément ; elles fluctuent désormais en réponse en temps réel aux décisions de taux d’intérêt, aux tensions commerciales, aux annonces réglementaires et aux changements de politique macroéconomique — se comportant de plus en plus comme des classes d’actifs établies.

Les gouvernements ont formalisé leurs positions politiques par la législation, les réserves stratégiques et les cadres réglementaires. Les institutions ont approfondi leur exposition via l’achat d’ETF, l’allocation dans les trésoreries d’entreprise, et les plateformes de tokenisation. Les blockchains ont continué leur évolution vers la scalabilité, l’utilisabilité et la conformité. Plusieurs réseaux de stablecoins ont été lancés et ont atteint des volumes de transaction en milliards.

Mais la maturité apporte aussi de la responsabilité. Les chocs de marché ont déclenché des liquidations sévères. Les tensions de gouvernance ont émergé. Des condamnations de haut profil ont rappelé que la transparence et la responsabilité accompagnent désormais la croissance.

2025 sera retenu comme l’année où les actifs numériques ont dépassé leur statut de simple nouveauté pour devenir une infrastructure fondamentale au sein des marchés du capital mondiaux. La clarté réglementaire établie, les cadres institutionnels construits, et les capacités techniques avancées en 2025 posent les bases de l’intégration, de la régulation et des défis que rencontreront les cryptomonnaies durant la décennie 2026-2030.