SignalPlus Analyse macro spéciale : période de marché calme

Nous vivons une époque tellement fascinante. Alors que le marché atteint de nouveaux sommets historiques à la clôture, le gouvernement américain est occupé à déployer une opération de “changement de régime 2.0” à l’échelle mondiale. Ce matin, nous avons appris que la Réserve fédérale, dont l’indépendance est constamment remise en question, a reçu une assignation à comparaître du ministère de la Justice : “La menace de poursuites pénales est le résultat d’une décision de la Fed, basée sur la meilleure évaluation de ses services au public, de fixer les taux d’intérêt, plutôt que de suivre les préférences du président.”

• Jérôme Powell, 11 janvier 2026

Simultanément, les dernières données sur l’emploi indiquent que les États-Unis sont toujours dans une phase de croissance “Blonde” : des données sur la main-d’œuvre modérées soutiennent une politique monétaire (déjà) accommodante, tandis que les attentes de dépréciation de la monnaie légale maintiennent les prix des actifs à un “plateau de haut niveau permanent”. Bien que l’emploi non agricole soit inférieur de 50 000 à la prévision, un taux de chômage de 4,4 % et une reprise solide des salaires horaires moyens à 3,8 % en glissement annuel compensent cette lacune. En résumé, il s’agit de données de croissance solides, ce qui a quelque peu atténué les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale en début de courbe, soutenant ainsi le S&P 500, le pétrole brut et même le dollar américain.

Un autre point focal cette semaine est la décision de la Cour suprême des États-Unis concernant la “Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale” (affaire Trump sur les tarifs douaniers), dont aucune nouvelle n’a été communiquée à ce jour. La meilleure issue pourrait être une interdiction pour le gouvernement d’imposer unilatéralement de nouveaux tarifs, tout en conservant ceux existants comme un compromis politique ponctuel. Selon les analystes de Wall Street, la décision pourrait être annoncée lors de la publication de l’avis la prochaine mercredi.

Côté données, l’indicateur clé sera l’IPC publié demain, avec une croissance mensuelle estimée à 0,27 % et annuelle à 2,7 %. L’attention se portera principalement sur l’inflation du logement, notamment en raison de l’intérêt récent du gouvernement pour l’accessibilité au logement. Suivront la PPI (avec deux séries de données pour octobre et novembre), ainsi que les ventes au détail (prévue en hausse de 0,4 % en glissement mensuel) et la production industrielle, clôturant la semaine.

Les cryptomonnaies ont connu une semaine encore une fois sans grand mouvement, le BTC tournant autour de 92 000 dollars sans réelle excitation. Les flux de capitaux vers les ETF BTC/ETH en décembre et depuis janvier de cette année sont décevants, après un octobre morose, avec peu de rebond. D’un autre côté, les ETF d’actions traditionnelles ont enregistré fin 2025 un afflux record de 235 milliards de dollars par mois, car les investisseurs ont presque entièrement tourné leur habitude de spéculation vers le trading d’actions, et il reste difficile de déterminer quels catalyseurs à court terme pourraient inverser cette tendance.

En dehors des prix, l’intérêt et la popularité des cryptomonnaies ont également nettement diminué. La moyenne des vues sur 30 jours des contenus liés aux cryptomonnaies sur YouTube a chuté au plus bas depuis janvier 2021, et la plateforme X limite et filtre désormais le contenu lié aux cryptomonnaies en raison de l’afflux de comptes automatisés.

Un point légèrement positif est que des signes de stabilisation apparaissent dans les flux de capitaux sortants. Le volume des contrats ouverts sur les contrats à terme CME (par rapport à la capitalisation) a légèrement rebondi, et l’indicateur de positionnement des contrats à terme suggère que la dernière phase de désendettement pourrait être essentiellement terminée.