La récente hausse du Bitcoin est principalement alimentée par l'achat sur le marché au comptant, mais le marché des perpétuels raconte une histoire différente. Les taux de financement sont devenus négatifs tandis que l'intérêt ouvert continue de grimper — un signal de divergence classique. Ce qui est intéressant, c'est la hausse du volume spot que nous observons, le plus élevé depuis plusieurs jours, ce qui suggère une véritable conviction derrière ce mouvement plutôt qu'une simple hype alimentée par l'effet de levier. Lorsque les acheteurs au comptant dominent alors que les traders de dérivés prennent des profits ou shortent, vous assistez à deux narratifs différents qui se déroulent simultanément. Il vaut la peine de prêter attention à la durée de cette dynamique avant que le consensus ne change à nouveau. (Divulgation complète : je suis actuellement en position longue sur Bitcoin.)