Ces derniers temps, les affaires de la Réserve fédérale ont pris une tournure importante. Powell a reçu une assignation du ministère de la Justice concernant un projet de rénovation, ce qui a fait grand bruit, mais le véritable événement clé aura lieu le 21 janvier — l'audience devant la Cour suprême.

De quoi la cour va-t-elle juger ? Il s'agit de l'affaire où le gouvernement Trump tente de licencier la membre du conseil de la Fed, Lisa Cook. Cela peut sembler très politique, mais le cœur du problème est : le White House peut-il contourner les protections de la « Loi sur la réserve fédérale » pour démettre arbitrairement un officiel de la Fed ? La portée de cette décision ne doit pas être sous-estimée.

L’économiste de la banque américaine, Aditya Bhave, n’y va pas par quatre chemins : si Cook perd, la probabilité que Powell soit démis suite à une enquête du ministère de la Justice augmentera considérablement. Dans son rapport, il souligne que cette affaire aura un impact plus crucial sur la politique que le choix du prochain président de la Fed. En d’autres termes, c’est une pierre de touche pour savoir si le président peut remodeler la structure de pouvoir de la Fed.

Pourquoi le marché est-il si nerveux ? La clé est ici — si l’indépendance de la Fed est remise en question, la logique de la politique monétaire pourrait passer de « parler en fonction des données » à « tenir compte de l’opinion politique ». Cela représenterait une menace fondamentale pour le coût du capital à long terme et la tarification des actifs.

Du côté des transactions, les données du CME Group en disent long. Les traders parient massivement que la Fed ne bougera pas ce mois-ci, repoussant la prochaine baisse de taux à juin. L’anxiété du marché et la tarification de l’incertitude se reflètent dans ces chiffres.