Dérivés basés sur des actifs : un contrat à terme est un instrument qu'il faut comprendre

Lorsque l’on parle de trading de cryptomonnaies et de couverture des risques, de nombreux traders doivent choisir entre deux principaux types d’instruments financiers. Le contrat à terme est un instrument financier dérivé qui est apparu il y a plusieurs siècles et reste pertinent jusqu’à aujourd’hui. Parallèlement, il existe des contrats à terme à échéance — une version plus moderne de ce mécanisme. Les deux instruments permettent de spéculer sur le mouvement du prix de l’actif sous-jacent sans en détenir la propriété physique, mais ils fonctionnent selon des règles fondamentalement différentes.

Comment les traders se protégeaient historiquement contre les risques

Le contrat à terme est un instrument né d’une nécessité pratique. Lorsque les agriculteurs et les commerçants faisaient face à l’incertitude des prix futurs de leurs produits, ils ont imaginé une solution simple — convenir dès aujourd’hui d’un prix auquel ils échangeront à l’avenir. Par exemple, une compagnie aérienne et un fournisseur de carburant aéronautique peuvent convenir d’acheter une certaine quantité de carburant dans six mois au prix $11 par gallon, alors que le prix spot actuel est de $10 par gallon.

Si dans six mois, le prix du carburant monte à $12 par gallon, la compagnie aérienne en bénéficiera — elle achètera à un prix convenu plus bas. Si le prix chute à $9, la compagnie aérienne perdra, mais elle aura respecté ses obligations contractuelles. Ainsi, le contrat à terme est un mécanisme de protection mutuelle contre les fluctuations de prix, bien que les résultats diffèrent.

Ce que donne le marché OTC : flexibilité et confidentialité

Les contrats à terme existent en dehors des plateformes boursières — ce sont des transactions (OTC) (over-the-counter), conclues de manière confidentielle entre deux contreparties. C’est cette indépendance vis-à-vis d’une plateforme centralisée qui confère aux contrats à terme leurs caractéristiques uniques.

Principaux avantages des contrats à terme :

• Flexibilité totale dans la définition des conditions. Les participants fixent eux-mêmes la taille du contrat, l’actif sous-jacent, la date de règlement et le prix sans être limités par les standards boursiers
• Absence de dépôt initial. Contrairement aux contrats à terme, il n’est pas nécessaire de déposer une marge pour ouvrir une position
• Confidentialité élevée grâce à l’absence de registre public des transactions

Mais il existe aussi des inconvénients importants :

• Risque de non-exécution par la contrepartie. Si une partie ne peut ou ne veut pas respecter les conditions, l’autre est pratiquement sans défense
• Faible liquidité. Il est très difficile de trouver un acheteur ou un vendeur pour sortir d’un contrat à terme déjà conclu

Les contrats à terme : quand la bourse devient garante

Les contrats à terme standardisés — une évolution des contrats à terme, adaptée au commerce de masse. Un contrat à terme sur Bitcoin ou un autre actif est négocié sur une bourse centralisée, où toutes les conditions sont standardisées : taille du contrat, pas de prix minimal, échéances.

Comment fonctionne la protection des intérêts sur le marché à terme :

Un centre de compensation — un intermédiaire financier — intervient entre l’acheteur et le vendeur, garantissant l’exécution de chaque contrat. Toutes les opérations passent par ce système, qui recalcule quotidiennement les positions selon le prix du marché (mark-to-market).

Chaque participant doit déposer une marge — un dépôt initial qui couvre d’éventuelles pertes. Si le solde du compte descend en dessous de la marge minimale, le trader reçoit un appel de marge et doit approvisionner son compte. En cas de non-réponse, la position est automatiquement clôturée. Ce système élimine totalement le risque de contrepartie — la bourse garantit l’exécution des conditions.

Comparaison directe : contrats à terme contre contrats à terme

Quand choisir chaque instrument

Le contrat à terme est le meilleur choix lorsque vous avez besoin d’une personnalisation complète des conditions et d’une livraison réelle du produit à l’avenir. Les grandes entreprises et les investisseurs institutionnels l’utilisent souvent pour couvrir des livraisons ou achats réels.

Les contrats à échéance conviennent davantage aux traders qui souhaitent entrer et sortir rapidement de positions, spéculer sur les mouvements de prix et bénéficier de garanties fiables d’exécution du contrat. Leur forte liquidité permet de clôturer une position à tout moment à un prix de marché équitable.

Les différences clés à connaître

Régulation : Les contrats à terme restent en dehors du contrôle réglementaire, car ce sont des accords privés. Les bourses à terme sont soumises à une surveillance stricte par les régulateurs financiers.

Risque : Le contrat à terme comporte un risque maximal pour les deux parties — chacune dépend entièrement de la fiabilité de l’autre. Les contrats à terme sont protégés par le clearing et le système de marges.

Flexibilité : Les contrats à terme permettent d’adapter au maximum toutes les conditions aux besoins spécifiques. Les contrats à terme sont limités à l’ensemble des outils proposés par la bourse.

Conclusion pratique

Le contrat à terme est un instrument financier classique qui a encore du sens dans certaines situations, notamment pour la couverture d’entreprise et les accords à long terme. Cependant, pour la majorité des traders particuliers de cryptomonnaies, les contrats à échéance sont un choix plus pratique et sécurisé grâce à leur transparence, leur liquidité et leurs garanties d’exécution.

Le choix entre ces deux instruments dépend de vos objectifs : avez-vous besoin d’une flexibilité maximale et de confidentialité (contrat à terme) ou de fiabilité, rapidité et simplicité de trading (futures).

Important : La négociation de dérivés cryptographiques comporte des risques élevés, y compris la possibilité de perte totale du capital. Avant de commencer à trader, évaluez soigneusement votre situation financière et déterminez si vous êtes prêt à prendre de tels risques. Consultez des spécialistes pour tout investissement.