Signaux inverses de l'écosystème de staking Ethereum : que signifie le doublement de l'ampleur des flux entrants

2025年末 de l’année, le réseau Ethereum a connu un tournant clé : la direction du flux de fonds dans la file d’attente de staking s’est inversée. Selon les dernières données on-chain, environ 739 824 ETH sont actuellement en file d’attente pour entrer dans le réseau de validateurs, tandis que les fonds demandant à sortir ne s’élèvent qu’à 349 867 ETH, ce qui représente plus de deux fois le volume des fonds entrants.

L’importance de ce changement réside dans le fait qu’après plusieurs mois d’ajustements, la confiance du marché dans la valeur à long terme d’Ethereum commence à se rétablir progressivement.

Analyse de la situation réelle de l’écosystème de staking à partir des données

Actuellement, le réseau Ethereum maintient des indicateurs de santé solides : le total staké atteint environ 35,5 millions d’ETH, représentant 29,27 % de l’offre totale du réseau, et le nombre de validateurs actifs dépasse 983 600. En termes de capacité de traitement, le mécanisme de contrôle du flux d’Ethereum peut gérer environ 57 600 ETH d’activation ou de retrait par jour, ce qui signifie que les fonds en file d’attente doivent attendre environ 12 jours 20 heures pour être activés.

En comparaison, la vitesse de vidage de la file de retrait est plus rapide, estimée à environ 6 jours. Cette différence d’efficacité de traitement reflète en soi la configuration réelle des besoins du réseau — la demande d’entrée dépasse largement celle de sortie.

Pourquoi la file de staking est-elle un indicateur clé de l’humeur du marché ?

Dans le mécanisme de preuve d’enjeu d’Ethereum, les validateurs ne peuvent pas entrer ou sortir à leur guise, mais via un mécanisme de contrôle du flux pour maintenir la stabilité du réseau. Le nombre de validateurs pouvant être activés ou retirés dans chaque epoch (environ 6 minutes 24 secondes) est limité à 256. Bien que cette conception garantisse la stabilité du consensus, elle fait aussi de la file d’attente des validateurs une fenêtre d’observation des intentions du marché.

Une croissance de la file d’entrée indique que le marché est optimiste quant aux gains à long terme ; une expansion de la file de retrait signale généralement une pression de vente, des besoins de liquidité ou des liquidations à effet de levier. Ainsi, le changement relatif de position entre ces deux files peut souvent anticiper un retournement de l’humeur du marché.

Fluctuations dramatiques de l’écosystème de staking en 2025

En rétrospective, tout au long de 2025, la file des validateurs d’Ethereum a connu plusieurs mouvements violents :

De la première moitié à l’automne, la file de retrait a dominé le rythme du marché. Rotation des institutions pour réaliser des profits, liquidation de stratégies de levier circulant dans l’écosystème DeFi via stETH (en raison de la flambée des taux d’intérêt de prêt sur Aave), et l’incident de sécurité chez Kiln en septembre, qui a entraîné une sortie massive de nœuds — ces facteurs combinés ont fait atteindre le pic de la file de retrait à 2,67 millions d’ETH à la mi-septembre, avec un temps d’attente de 46 jours.

En novembre, la file d’entrée a recommencé à croître pour dépasser 1,5 million d’ETH, mais la file de retrait est restée élevée, dépassant parfois 2,5 millions d’ETH. Le véritable tournant s’est produit fin décembre, lorsque la file d’entrée a finalement dépassé la file de retrait, établissant le schéma actuel — ce changement n’est pas une coïncidence.

Quatre leviers derrière cette inversion

Les gros stakings des coffres deviennent le déclencheur clé

Juste deux jours avant l’inversion du schéma de staking (25-27 décembre), BitMine a massivement staké 342 560 ETH, pour environ 1 milliard de dollars, modifiant directement l’équilibre de la balance dans la file. BitMine a annoncé publiquement son plan de lancer au premier trimestre 2026 une infrastructure de staking dédiée appelée MAVAN (Réseau de validateurs fabriqué aux États-Unis), témoignant d’un engagement profond dans l’écosystème de staking d’Ethereum.

La performance de SharpLink mérite également attention — cette institution a déployé près de 100 % de ses ETH en staking. Bien que le secteur des coffres cryptographiques subisse une pression globale, certains acteurs comme ETHZilla ont choisi de réduire leurs positions, mais la détermination des principaux acteurs soutient la stabilité de l’écosystème.

Les mises à niveau techniques ont ouvert la voie à une participation institutionnelle à grande échelle

La mise à niveau Pectra, lancée en mai 2025, a introduit l’EIP-7251, une amélioration clé — le plafond du solde maximum de validateur effectif est passé de 32 ETH à 2048 ETH, tout en activant le mécanisme de rendement composé et l’intégration des validateurs. La signification pratique de cette mise à niveau est que les institutions n’ont plus besoin de gérer des milliers de validateurs individuels, ce qui réduit considérablement les coûts opérationnels et facilite l’entrée de gros capitaux.

Le désendettement a libéré la pression de vente

Auparavant, en juin et juillet, la flambée des taux d’intérêt sur Aave a déclenché une vague de liquidations en levier circulant via stETH. Avec le temps, ce processus de désendettement s’est essentiellement achevé, et la demande passive de vente s’est également atténuée. Le marché est passé de “comment sortir rapidement” à “comment se positionner à bas prix”.

Le rythme d’accumulation par certaines institutions s’accélère lors des creux

Les ajustements prolongés du marché ont attiré l’attention des capitaux institutionnels. Par exemple, Trend Research, dirigé par Jack Yi, a commencé à accumuler ETH depuis novembre, avec un coût moyen d’environ 3150 dollars, détenant actuellement 645 000 ETH avec une perte d’environ 143 millions de dollars. Cette institution prévoit d’investir encore 1 milliard de dollars pour continuer à augmenter ses positions, visant un coût moyen autour de 3050 dollars.

La signification d’une amélioration fondamentale on-chain

Bien que le ETF spot Ethereum n’ait pas encore montré de flux net significatif, les signaux d’amélioration de l’écosystème on-chain sont déjà très clairs. La croissance du volume de stablecoins dans l’écosystème DeFi, la progression de la tokenisation RWA, et l’intérêt accru des fonds souverains pour l’écosystème Ethereum — tous ces facteurs préparent l’expansion de l’écosystème en 2026.

Que signifie cette inversion de la file de staking ? Sur le plan du marché, elle marque la première fois depuis juillet qu’un flux net entrant domine ; sur le plan technique, elle confirme l’attractivité de la mise à niveau Pectra pour les gros capitaux ; sur le plan de l’humeur, elle indique que la revalorisation du long terme d’Ethereum par les institutions a commencé.

Bien sûr, la durabilité de cette tendance reste à confirmer dans le temps. Mais une chose est sûre : Ethereum se prépare activement pour le prochain cycle.