L'expiration des dérivés à 13,3 milliards de dollars en focus : que réserve la semaine prochaine à Bitcoin

Bitcoin est en dessous de 90 000 $ depuis trois jours consécutifs, avec des fluctuations minimales. Cependant, le marché des cryptomonnaies se prépare à plusieurs événements majeurs susceptibles de changer la donne.

L’événement le plus critique à attendre est le 26 décembre, date à laquelle expire sur Deribit des options sur Bitcoin d’une valeur de plus de 13,3 milliards de dollars. Il s’agit de l’épreuve la plus directe pour le prix du BTC, car plus de la moitié de l’intérêt ouvert actuel est concentrée autour de cette date. Le strike de “douleur maximale” se situe dans la fourchette de 100 000 à 102 000 $ — c’est à ce niveau que la majorité des contrats expirera sans profit.

Quel impact aura la veille de Noël ?

Avant cela, le 19 décembre, aura lieu la veille de Noël trimestrielle sur le marché boursier américain — la clôture simultanée des contrats à terme et des options sur indices et actions. Derek Lim, du fournisseur de liquidités crypto Caladan, explique le mécanisme d’impact : « Le canal de transmission le plus probable est le mouvement sur le marché des actions, qui modifie l’appétit pour le risque, et cela se répercute ensuite sur les cryptomonnaies en tant qu’actifs à forte bêta. »

Les exemples historiques montrent des résultats mitigés. La veille de Noël de mars a entraîné une chute significative des cryptos, celle de juin a conduit à une baisse de près de 2 % du BTC et de l’Ethereum avec une consolidation mensuelle ultérieure, tandis que l’événement de septembre a eu un impact beaucoup plus limité. Cela indique que la relation directe entre ces événements et la cryptomonnaie n’est pas claire.

Vents macroéconomiques contraires

Tym San, chercheur senior chez HashKey Group, souligne la complexité de la situation. « Les marchés mondiaux font face à plusieurs variables imbriquées cette semaine », explique-t-il. Parmi elles figurent les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis et la réunion du Conseil de politique monétaire de la Bank of Japan.

L’attention croissante portée à un éventuel resserrement de la politique de la banque japonaise est particulièrement importante. Un tel resserrement pourrait entraîner la liquidation des positions carry-trade, provoquant une fuite de capitaux hors des actifs à forte bêta, y compris Bitcoin. Par ailleurs, les inquiétudes concernant le rythme des dépenses en capital dans le secteur de l’intelligence artificielle limitent encore davantage le potentiel de croissance dans un contexte de liquidité restreinte.

Position de protection des traders

Les indicateurs techniques montrent une attitude prudente. Le ratio put-call d’environ 1,10 indique une position de protection des participants au marché, tandis que des flux ETF incohérents et la réduction de la liquidité pendant les fêtes exercent une pression supplémentaire.

Par ailleurs, dans leurs prévisions, les utilisateurs restent optimistes quant aux perspectives à long terme de Bitcoin. La probabilité que le BTC atteigne 100 000 $ plutôt que de chuter à 69 000 $ est estimée à 68 %.

Rebalancement annuel des portefeuilles

Les investisseurs institutionnels sont actuellement en phase de rebalancement annuel. Au cours de ce processus, une partie du capital peut décider de réduire le risque et de réaliser des gains annuels, ce qui pourrait exercer une pression temporaire à la vente ou augmenter la volatilité des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Conclusion : une journée de trading volatile est attendue, avec une fenêtre de volatilité maximale en fin de séance aux États-Unis, mais le plus grand test pour Bitcoin aura lieu lors de l’expiration des options d’une valeur de 13,3 milliards de dollars le 26 décembre, lorsque la véritable partie commencera autour du niveau de 100 000 à 102 000 $.