Les résultats de la réunion de la Fed dépassent largement les attentes ? JPMorgan prévoit que la Réserve fédérale « reste sur place », le rêve de baisse des taux dans le marché crypto s'effondre

Lorsque les acteurs du marché attendent encore un signal de baisse des taux d’intérêt, le monde de la banque d’investissement entend des voix diamétralement opposées. La dernière prévision de Morgan Stanley concernant la décision de la Fed a brisé le consensus du marché en matière de baisse de taux, indiquant que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés pendant une période prolongée, voire pourrait les augmenter à l’avenir. Cela constitue sans aucun doute un coup dur pour le marché des actifs cryptographiques, qui mise depuis longtemps sur une politique accommodante.

Divergences dans les attentes du marché La confiance en une baisse de taux s’effrite

Selon un rapport de Reuters, l’analyse de Morgan Stanley estime que la Fed maintiendra le taux de référence entre 3,5 % et 3,75 %, au moins jusqu’au premier semestre de cette année, sans ajustement de politique prévu. Plus surprenant encore, la banque d’investissement prévoit que la prochaine étape de la politique de la Fed n’interviendra qu’au troisième trimestre 2027, et qu’il est très probable qu’elle soit une hausse de 1 point de base (25 points de base), plutôt qu’une baisse comme le marché l’attendait généralement.

Cependant, l’outil FedWatch du CME reflète une toute autre humeur du marché. Les traders parient activement sur une baisse des taux, anticipant au moins deux réductions de 1 point de base cette année. De nombreux analystes en cryptomonnaies partagent cette vision, estimant que la baisse du coût du crédit relancera la tolérance au risque du marché, ce qui sera favorable à des actifs comme le Bitcoin. Lukman Otunuga, analyste principal chez FXTM, souligne : « Bien que 2025 fasse face à de multiples défis, la réduction de l’offre en circulation et les attentes de baisse de taux pourraient permettre à Bitcoin de rebondir fortement en 2026. »

Ce décalage illustre à quel point l’issue de la décision de la Fed reste incertaine, avec un écart croissant entre les attentes du marché et celles des décideurs politiques.

Un marché du travail robuste soutient la fermeté des taux

La prudence de Morgan Stanley quant à une baisse de taux repose principalement sur leur analyse des fondamentaux économiques américains. Selon les dernières données d’emploi publiées en décembre 2025, le taux de chômage aux États-Unis a unexpectedly chuté à 4,4 %, indiquant une résilience du marché du travail bien supérieure aux attentes, ce qui va à l’encontre des signaux faibles que la Fed surveille habituellement lors d’une baisse de taux.

Ce dynamisme économique s’accompagne également d’un indicateur clé : le rendement des obligations du Trésor à 10 ans. Morgan Stanley indique que cet indicateur, qui sert de référence pour la tarification des actifs mondiaux, montre récemment des signaux techniques positifs, avec la possibilité de tester la barre des 6 % dans l’année (actuellement autour de 4,18 %). Si cela se produit, cela exercera une pression réelle sur les actifs à haute valorisation et les investissements risqués.

L’offre solide exerce également une pression à la baisse sur l’inflation. Les analystes de Morgan Stanley soulignent que, même si un affaiblissement marqué du marché du travail ou une chute significative de l’inflation pourrait inciter la Fed à changer de cap plus tard cette année, les données économiques actuelles ne soutiennent pas cette hypothèse.

Une réorientation collective des banques d’investissement La fenêtre de baisse des taux repoussée

Les prévisions prudentes de Morgan Stanley ne sont pas isolées. La solidité des fondamentaux économiques a contraint des institutions telles que Goldman Sachs et Barclays à réviser leurs prévisions concernant la décision de la Fed. Initialement, elles prévoyaient un premier coup de pouce de la Fed en mars ou juin, mais leurs dernières projections repoussent cette échéance à septembre ou décembre, voire jusqu’en 2027 dans certains cas.

Ce changement reflète une compréhension approfondie de la résilience de l’économie américaine. Bien que la communauté crypto espère encore dans la transition de la Fed — le président actuel Jerome Powell devant quitter ses fonctions en mai 2025, et le marché anticipant un successeur plus modéré — si les fondamentaux économiques restent solides, même un changement de leadership ne pourra pas accélérer significativement le calendrier de la politique.

Pour les actifs cryptographiques dépendants de la liquidité, le retard dans la décision de la Fed augmente l’incertitude à court terme. Le report du cycle de baisse des taux signifie que l’environnement de liquidité accommodante pourrait prendre plus de temps à se mettre en place, ce qui constitue un défi pour le soutien des prix des actifs risqués. Les acteurs du marché doivent ajuster leurs attentes et se préparer à un environnement de taux élevés plus long.