Chasseur et Fermier🎯 Principes fondamentaux d'investissement : La distinction entre chasseurs et fermiers• L'auteur divise les investisseurs du marché asiatique en deux catégories : les investisseurs chasseurs et les investisseurs fermiers, et partage, basé sur ses 30 années d'expérience en investissement, son parcours de la transformation d'un chasseur en fermier.• Investisseur chasseur : orienté par une vision macro ou top-down du marché, il recherche des ten bagger (actions multipliant par dix), cette catégorie étant majoritaire en Asie, avec une volatilité élevée des rendements, parfois très satisfaisants, parfois décevants.• Investisseur fermier : se concentre sur un secteur ou un produit fixe à long terme, effectuant des opérations longues ou courtes selon le cycle, sans moments de gloire à haut rendement mais avec une stabilité des gains et peu de pertes, appartenant à une minorité en Asie.📌 Pratique de l'investissement fermier à Windhe et en Asie• Windhe et en Asie privilégie une approche d'investissement fermier, avec 15 analystes couvrant à long terme environ 400 actions, opérant selon le cycle propre à chaque actif, indépendamment des rotations de style de marché ou des orientations macroéconomiques.• Caractéristiques de cette méthode d'investissement : il est rare d'y trouver des ten bagger, et il ne devient pas un détenteur d'actions à la mode de l'année, mais depuis sa création, il n'a jamais subi de pertes, ni affiché une performance dominante sur le marché.• Logique de construction du portefeuille : en déployant simultanément différents styles d'actifs, il peut générer des alpha en marché haussier comme baissier, sans se soucier des transitions de marché ou des changements de style.💡 La logique sous-jacente de l'investissement chez Windhe• Il ne partage pas la distinction entre valeur et croissance, considérant que tout investissement relève de la valeur, la croissance étant simplement un type avec une pondération plus élevée dans le calcul de la valeur future.• Il adopte une approche centrée sur le cycle, estimant que les entreprises sont influencées par divers cycles liés aux produits, industries et macroéconomie, chacun ayant son propre cycle de vie.• L'investissement fermier doit aussi évoluer : il analyse ses données de transactions passées pour identifier ses forces et faiblesses, et optimise continuellement ses méthodes d'investissement.📝 Réflexions Après lecture, l'auteur utilise la métaphore vivante du chasseur et du fermier pour révéler la différence essentielle entre ces deux modes d'investissement : le mode chasseur vise un rendement élevé mais avec une forte volatilité, tandis que le mode fermier privilégie la stabilité en abandonnant la recherche de gains très flexibles. La pratique de Windhe et en Asie prouve que l'investissement fermier, dans un marché très incertain, est une option robuste capable de traverser les cycles haussiers et baissiers. Il ne nécessite pas que l'investisseur prévoie précisément le style de marché, mais qu'il se concentre sur sa zone de compétence et comprenne le cycle propre à chaque actif. Par ailleurs, l'idée que « le fermier doit aussi évoluer » est très inspirante : la stabilité ne signifie pas l'immobilisme. En utilisant les données pour une revue continue, cette approche à faible volatilité peut aller plus loin. Pour l'investisseur ordinaire, cette philosophie de « bien gérer sa parcelle » peut être plus pertinente : plutôt que de suivre les tendances et de faire du trading impulsif, il vaut mieux approfondir ses connaissances dans un domaine familier et accumuler des gains dans la stabilité.