#香港3月发首批稳定币牌照 Première licence de stablecoin à Hong Kong : déployée en mars, révélant la logique fondamentale de l'innovation financière

La stabilité en essence est un actif virtuel ancré à des monnaies fiat ou autres actifs, visant à maintenir la stabilité de la valeur. La taille totale mondiale actuelle est d'environ 250 milliards de dollars, soit une croissance de 45 fois par rapport aux 5 milliards de dollars en 2019.
Actuellement, la Banque Standard Chartered (Hong Kong), le groupe Anzi et le consortium Hong Kong Telecom ont lancé des tests dans le cadre du sandbox des stablecoins à Hong Kong, devenant parmi les premiers candidats à l’obtention de licences.
Depuis 2023, Hong Kong a délivré des licences à 11 plateformes de trading d’actifs virtuels, la mise en place de licences pour les stablecoins complétant ainsi l’écosystème des actifs virtuels.
二、La logique centrale derrière la mise en œuvre
1 Combler le vide réglementaire, prévenir les risques financiers.
L’effondrement de TerraUSD en 2022, qui a vu sa valeur tomber à zéro en une semaine, a exposé les dangers d’un développement désordonné des stablecoins. La réglementation et la délivrance de licences à Hong Kong visent précisément à définir des limites conformes, à éviter la propagation de risques similaires et à préserver la stabilité financière.
2 Consolider le statut de centre financier international.
Partout dans le monde, les États-Unis et l’Union européenne avancent dans la régulation des stablecoins. Hong Kong profite de cette dynamique pour aligner ses standards avec la régulation internationale, attirer des projets Web3, des talents et des organismes de conformité, renforçant ainsi sa compétitivité financière régionale.
3 Favoriser l’innovation financière, améliorer la structuration de l’écosystème.
Les stablecoins permettent une conversion pratique entre monnaies traditionnelles et actifs virtuels. En synergie avec l’ETF spot Bitcoin déjà lancé à Hong Kong, ils peuvent améliorer la liquidité du marché des actifs virtuels et enrichir les scénarios d’application de la finance numérique.
4 Répondre aux besoins sectoriels, guider le développement conforme.
Alors que les cas d’usage des stablecoins se multiplient, la demande pour des émetteurs conformes devient de plus en plus pressante. La délivrance de licences peut orienter l’industrie vers un développement « ordonné » plutôt que « désordonné », renforçant la confiance du marché.
三、Les tendances de développement futures
1 Un rythme d’octroi de licences progressif. Les premières licences seront limitées à un chiffre, puis, en fonction des retours du marché et de la conformité des institutions, le nombre sera progressivement augmenté. L’accent sera mis sur la qualité plutôt que la rapidité, en privilégiant les acteurs solides et expérimentés en gestion des risques.
2 Expansion continue des scénarios d’application.
Les stablecoins détenus par les premières institutions agréées se concentreront d’abord sur le renminbi et le dollar américain, puis s’étendront progressivement aux règlements transfrontaliers, paiements quotidiens, et règlements d’actifs virtuels, soutenant le développement de l’économie numérique.
3 Amélioration continue du cadre réglementaire.
Les détails concernant la gestion des réserves, la lutte contre le blanchiment d’argent, la régulation transfrontalière seront affinés en fonction de l’expérience des premières institutions, formant un cycle « délivrance de licences - régulation - optimisation » qui équilibre innovation et gestion des risques.
Augmentation de la concentration sectorielle.
Les critères d’obtention de licences étant stricts, les petites et moyennes institutions auront du mal à satisfaire aux exigences réglementaires. À l’avenir, le marché se concentrera sur les grandes banques, les géants technologiques et les consortiums conformes, créant une compétition saine.
四、Les défis concrets
1 La hausse des seuils de conformité complique l’accès.
Les demandeurs doivent être des entités locales à Hong Kong ou des entités étrangères reconnues, disposer de bureaux physiques, et satisfaire à des exigences telles que la séparation des réserves et des mécanismes de rachat. Certains géants technologiques, en raison des coûts de conformité élevés, ont déjà abandonné les premières demandes.
2 La coordination réglementaire transfrontalière est complexe.
Les institutions agréées opérant à l’échelle transfrontalière doivent respecter simultanément la réglementation de Hong Kong et celle des destinations (Chine continentale, Singapour, Londres, etc.), ce qui peut augmenter les coûts opérationnels en raison des différences réglementaires.
3 L’acceptation par le marché doit encore progresser.
Une partie du public manque de connaissance sur les stablecoins, ce qui génère des préoccupations de confiance. Par ailleurs, la volatilité du marché des actifs virtuels peut également freiner leur promotion et leur adoption.
4 La concurrence sectorielle devient plus féroce.
Des régions comme Singapour avancent également dans la régulation et la délivrance de licences pour les stablecoins. Hong Kong doit continuer à améliorer l’efficacité réglementaire et l’écosystème pour attirer davantage d’acteurs de qualité et maintenir son avantage compétitif.

La délivrance des premières licences de stablecoin à Hong Kong en mars constitue une étape importante vers la normalisation de la régulation des actifs virtuels, ainsi qu’une tentative prudente d’innovation financière. Chaque exigence d’audit, chaque gestion du rythme, vise à faire en sorte que, sous un risque maîtrisé, les stablecoins servent réellement l’économie réelle et permettent à Hong Kong de consolider sa position dans la compétition mondiale de la finance numérique.