La nouvelle normalité des actions américaines ? À peine quelques semaines en 2026, déjà 5 « V » après des chutes rapides

Depuis un peu plus d’un mois en 2026, le marché boursier américain a à plusieurs reprises présenté le même scénario : chute brutale en cours de séance, panique, mais récupération rapide avant la clôture, voire retour à des niveaux élevés.

Selon la plateforme de trading Chasing Wind, la Deutsche Bank indique dans son dernier rapport qu’en seulement un mois de janvier, l’indice S&P 500 a déjà connu au moins 5 cas typiques de « chute rapide — rebond rapide ».

Ces fluctuations sont souvent liées à la géopolitique, aux menaces tarifaires, à la panique sur les valeurs technologiques ou à la narration de la compétition en IA, mais elles n’ont presque jamais causé de dommages substantiels ou durables au marché.

Selon Deutsche Bank, ce n’est pas une coïncidence, mais peut-être une « nouvelle normalité » en train de se former sur le marché américain.

Cinq « fausses chutes » : événements risqués fréquents, mais marché refuse de plonger profondément
L’économiste macro de Deutsche Bank, Henry Allen, a résumé plusieurs retraits rapides représentatifs depuis le début de 2026 :

Milieu janvier, montée des risques géopolitiques : après un nouveau sommet le 12 janvier, le S&P 500 a chuté de plus de 1 % en cours de séance, craignant une intervention américaine en Iran, combinée à des déclarations politiques concernant le Groenland. Mais la panique s’est rapidement dissipée, la baisse du jour s’est nettement réduite, puis le marché a rebondi deux jours plus tard.

Fin janvier, menace tarifaire provoquant des ventes : la possibilité que les États-Unis imposent des droits de douane à certains pays européens a entraîné une chute de plus de 2 % en une seule journée. Cependant, avec l’émergence d’un cadre de négociation, l’indice a rebondi lors des deux jours de négociation suivants, réparant presque entièrement la baisse.

Fin janvier, inquiétudes sur les dépenses en capital dans la tech : le rapport trimestriel de Microsoft a montré des dépenses supérieures aux attentes, suscitant des inquiétudes sur le cycle de retour sur investissement de l’IA. Le secteur logiciel a subi une forte chute, entraînant une baisse de plus de 1,5 % en cours de séance. Mais à la clôture, l’indice a simplement légèrement reculé, la panique ne s’étant pas propagée.

Début février, chute des métaux précieux impactant les actifs risqués : le marché des métaux précieux a connu une forte correction, entraînant une baisse proche de 1,5 % des futures sur le S&P, mais après l’ouverture, le marché américain a rapidement rebondi, et l’indice a fini par repasser dans le vert, à seulement un pas de son sommet historique.

Dernier exemple, la compétition entre logiciels et IA rebondit : sous l’effet du nouvel outil IA d’Anthropic, les valeurs technologiques ont été globalement sous pression, avec une baisse maximale de 1,64 % en cours de séance pour le S&P 500. Mais, comme auparavant, une correction significative en fin de séance a eu lieu, et la baisse finale était inférieure à 1 %.

Deutsche Bank insiste sur le fait que, lors de chaque chute, le marché voit rapidement émerger la narration « est-ce le début d’un grand ajustement ? », mais les résultats montrent à répétition que : le bruit émotionnel est élevé, mais la tendance est peu affectée.

Pourquoi ne pas continuer à baisser ? La clé n’est pas dans les nouvelles, mais dans la macroéconomie
Selon Deutsche Bank, la véritable question pour savoir si le marché boursier entrera dans une véritable tendance baissière durable ne réside pas dans le choc à court terme, mais dans la possibilité d’un « ajustement structurel » des attentes macroéconomiques.

L’expérience historique montre que, que ce soit en 2022 lors du marché baissier ou lors de la crise de la bulle Internet, cela correspond à une détérioration systémique de la croissance, des politiques ou des conditions financières. Et le contexte actuel est tout autre :

L’économie américaine maintient une forte croissance, avec un taux annuel de 4,4 % au troisième trimestre, et la prévision du GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta pour le quatrième trimestre reste supérieure à 4 % ;
L’indice ISM manufacturier de janvier a atteint son niveau le plus élevé depuis 2022 ;
La croissance économique de la zone euro au quatrième trimestre a dépassé les attentes, et le PMI est en zone d’expansion depuis un an ;
Les politiques de relance fiscale en Allemagne apportent un soutien supplémentaire à l’économie européenne en 2026.
Dans ce contexte, un seul événement risqué ne peut pas déclencher une réévaluation systémique du risque. Deutsche Bank affirme que tant que les fondamentaux macroéconomiques ne se détériorent pas nettement, le marché préfère voir les chutes rapides comme des « fluctuations achetables » plutôt que comme des signaux de tendance inversée.

Un comportement de marché en formation : les données plutôt que la narration
Deutsche Bank conclut dans son rapport avec une observation intrigante : la pondération actuelle du marché envers les « données réelles » dépasse nettement celle accordée aux « narrations médiatiques ».

En janvier, presque toutes les principales classes d’actifs ont enregistré des gains, ce qui indique que le risque n’a pas été détruit. Chaque chute rapide suivie d’une récupération renforce plutôt la dépendance à l’investissement — acheter lors des baisses est en train d’être constamment validé comme une stratégie efficace.

Cela explique aussi pourquoi la fréquence des fluctuations augmente, mais l’amplitude des tendances reste fortement contenue.

Deutsche Bank ne nie pas l’existence du risque, mais rappelle aux investisseurs de distinguer « bruit » et « signal ». Ce n’est que lorsque les attentes de croissance, la trajectoire politique ou les conditions financières connaissent une inversion substantielle que le marché américain sera confronté à une véritable tendance baissière. Avant cela, le modèle de « chute — rebond » qui s’est répété en 2026 pourrait bien être la véritable image du fonctionnement actuel du marché américain. Du moins pour l’instant, cela ressemble plus à une nouvelle normalité qu’à un calme avant la tempête.