Analyse K33 : La difficulté de reproduire une chute brutale dans le cycle de quatre ans du Bitcoin, la vague institutionnelle apportant stabilité et opportunités

Selon les données de Gate Market, au 5 février 2026, le prix du Bitcoin est retombé autour de 70 334,3 dollars, en baisse de 7,49 % par rapport à la veille de négociation, avec un volume d’échange de 1,65 milliard de dollars. Le marché semble à nouveau plonger dans l’ombre familière mais inquiétante du « cycle de quatre ans » — un modèle qui a à plusieurs reprises anticipé avec précision de profondes corrections du marché des cryptomonnaies dans l’histoire.

Cependant, Vetle Lunde, directeur de la recherche chez K33, offre une perspective différente dans son dernier rapport, estimant que cette fois-ci, la situation est différente et qu’il est peu probable que le cycle se répète avec des fluctuations allant jusqu’à 80 % entre le sommet et le creux, principalement en raison de l’augmentation de l’adoption institutionnelle, de l’afflux de fonds dans les produits réglementés et d’un environnement de taux d’intérêt accommodant.

Panique sur le marché

Le marché du Bitcoin est actuellement dans une période d’émotion sensible. Les données indiquent que le prix actuel du Bitcoin est de 70 334,3 dollars, avec une capitalisation boursière maintenue à 1,56 billion de dollars. Ce chiffre a chuté d’environ 40 % par rapport à son sommet historique d’environ 125 000 dollars en octobre dernier, avec une baisse de 11 % seulement la semaine dernière.

Ce mode de baisse a suscité des inquiétudes quant à la réapparition du « cycle de quatre ans ». La théorie du « cycle de quatre ans » stipule que le marché du Bitcoin traverse environ tous les quatre ans un cycle complet allant de l’euphorie à l’effondrement. Les marchés baissiers de 2018 et 2022 ont tous deux présenté des schémas de baisse similaires, entraînant une érosion de la capitalisation de plus de 80 %.

Débats sur le cycle

Les divergences d’opinion sur la théorie du cycle de quatre ans s’accentuent dans le marché du Bitcoin, avec des analystes exprimant des jugements très opposés sur la situation actuelle.

L’équipe de Marion Laboure chez Deutsche Bank, dans un rapport du 4 février, indique que le Bitcoin traverse une transition douloureuse, passant d’un actif purement spéculatif à un actif institutionnalisé, marquant la fin de ce qu’on appelle l’effet « Petit Robin » — c’est-à-dire que la frénésie spéculative soutenue uniquement par la foi commence à s’estomper. Cette transition provoque des douleurs de prix, mais constitue également une étape nécessaire à la maturation du marché.

Les analystes techniques se concentrent quant à eux sur des niveaux de prix précis. Alex Saunders, analyste chez Citigroup, note dans ses recherches que le Bitcoin a franchi le prix moyen d’entrée des ETF spot américains à 81 600 dollars, s’approchant du niveau d’environ 70 000 dollars avant l’élection présidentielle américaine. La zone de support clé est située autour de 74 000 dollars ; si cette zone est perdue, le risque de baisse pourrait s’accentuer, avec un objectif potentiel à 69 000 dollars voire 58 000 dollars (près de la moyenne mobile sur 200 semaines).

Comparaison historique

La situation actuelle du marché présente des différences structurelles par rapport aux cycles passés, dont l’une des plus notables est l’augmentation de la participation institutionnelle.

Contrairement au passé, cette baisse n’a pas déclenché d’événements de déleveraging systémique comme ceux liés à GBTC, Luna ou FTX. Cette stabilité structurelle est due à une adoption accrue par les institutions, à un flux continu de capitaux dans les produits réglementés, et à un environnement de taux d’intérêt accommodant.

Les signaux de fond de marché commencent également à apparaître. Le 2 février, le Bitcoin a enregistré un volume de transactions spot supérieur à 8 milliards de dollars, tandis que le marché des dérivés, avec ses contrats ouverts et ses taux de financement, est entré dans une zone extrême de valeurs négatives. Après environ 1,8 milliard de dollars de liquidations longues dans le marché dérivé, les contrats ouverts et les taux de financement ont atteint des niveaux négatifs extrêmes. Ces signaux, combinés à un prix encore supérieur aux niveaux de support, pourraient indiquer que le marché tente de former un fond.

Vague institutionnelle

Les flux de capitaux institutionnels sont devenus un moteur clé du prix du Bitcoin. Le rapport de Grayscale indique que l’ETF spot Bitcoin américain a attiré 1,7 milliard de dollars en trois jours début 2026. Cette évolution a modifié la manière dont le Bitcoin est négocié, le rapprochant davantage d’un actif macroéconomique que d’un investissement alternatif de niche. D’un point de vue haussier, l’afflux stable de capitaux dans les ETF peut absorber la pression de vente qui aurait pu détruire le Bitcoin lors des cycles précédents.

Cependant, cette transformation structurelle comporte aussi de nouveaux défis. Si la demande pour les ETF ralentit ou si les capitaux institutionnels se tournent vers d’autres secteurs, le Bitcoin ne disposera plus du même appui instinctif des investisseurs particuliers. La structure du marché a changé en profondeur, la domination du Bitcoin restant à environ 59 %, même si les actifs de petite et moyenne capitalisation n’ont pas pu maintenir leurs hausses antérieures.

Divergences de prévisions

Les grandes institutions donnent des prévisions très divergentes pour l’avenir du Bitcoin, reflétant des évaluations différentes de plusieurs facteurs.

Standard Chartered a fortement révisé ses prévisions de prix du Bitcoin, abaissant son objectif pour la fin 2026 de 300 000 à 150 000 dollars. Cette correction reflète une réévaluation du rythme d’afflux de capitaux institutionnels.

Par ailleurs, d’autres prévisions varient de 75 000 à 225 000 dollars, illustrant une incertitude extrême du marché. Bernstein, dans son dernier rapport, indique que le marché des cryptomonnaies est toujours en cycle baissier à court terme, mais qu’un retournement pourrait intervenir d’ici 2026, avec un fond autour de 60 000 dollars, proche du sommet du dernier cycle. Tiger Research est plus optimiste, en se basant sur une valorisation de référence de 145 000 dollars et en ajustant avec un facteur macro de +25 %, fixant l’objectif pour le premier trimestre 2026 à 185 500 dollars.

Analyse rationnelle

Les indicateurs d’émotion du marché montrent que l’indice de peur et de cupidité dans la cryptosphère est retombé à environ 15 points, indiquant une « peur extrême », proche du point bas de 10 en novembre 2025. Les données sur la position des investisseurs montrent qu’au cours des trois derniers mois, l’offre de Bitcoin en circulation active a augmenté à 37 % au dernier trimestre 2025, tandis que l’offre en sommeil de longue durée a légèrement diminué.

À long terme, le Bitcoin traverse une transition difficile, passant d’un « moteur de foi » à une « ancre de valeur ». Deutsche Bank souligne que, malgré une baisse récente significative, le Bitcoin est toujours en hausse d’environ 370 % par rapport au début de 2023. La correction actuelle reflète davantage le retrait des gains spéculatifs accumulés au cours des deux dernières années que l’effondrement des fondamentaux.

Face à l’hiver de la volatilité, certains craignent la réapparition du « cycle de quatre ans », tandis que des institutions comme K33 estiment que cette fois, la structure est différente. Selon leur rapport, même si le Bitcoin a cassé le support clé de 74 000 dollars, ce qui pourrait accélérer la baisse, ils « n’attendent pas une chute comme en 2018 ou 2022 », mais considèrent plutôt que le prix actuel offre une opportunité attrayante pour les investisseurs à long terme.

L’analyste de Standard Chartered, Geoff Kendrick, utilise une métaphore astucieuse : « Les investisseurs devraient voir cette période comme une ‘brise froide’, et non comme un ‘hiver cryptographique’ ». Alors que le marché digère progressivement la sur-spéculation, les véritables investisseurs axés sur la valeur pourraient profiter de cette période de correction.