Pression potentielle de vente de 320 000 ETH : focus sur le risque de liquidation des positions à effet de levier élevé de Trend Research et les avertissements du marché

Les opérations à effet de levier élevées des grandes institutions sur le marché des cryptomonnaies ressemblent à une partie d’échecs dissimulée sous la surface de l’océan. Les données on-chain indiquent que la position en Ethereum de l’institution renommée Trend Research est confrontée à une épreuve sévère, avec un prix de liquidation moyen d’environ 1 640 dollars, alors que le prix actuel de l’Ethereum est d’environ 1 915,77 dollars, l’espace de tampon entre les deux se réduisant.

Si cette institution choisit de se désendetter complètement, elle pourrait devoir liquider jusqu’à 320 000 ETH dans le contexte actuel du marché, une vente potentielle suffisamment importante pour déclencher une réaction en chaîne lors de la chute du marché, aggravant la volatilité des prix.

Vue d’ensemble des positions à effet de levier élevé des institutions

L’état des positions en Ethereum de Trend Research révèle l’ampleur de l’effet de levier utilisé par les institutions sur le marché des cryptomonnaies. Selon les dernières données on-chain, cette institution détient actuellement environ 463 000 ETH, d’une valeur totale d’environ 998 millions de dollars. Des données antérieures montrent que son pic de positionnement atteignait 661 000 ETH, tandis que la moyenne des sources d’analyse indique une taille de position d’environ 618 000 ETH.

Le coût d’achat moyen de ces ETH est d’environ 3 180 dollars, ce qui génère une perte latente significative dans le contexte actuel du marché. En tant que garantie pour ces positions, Trend Research a des prêts impayés sur des protocoles de prêt comme Aave, s’élevant à 625 millions à 941 millions de dollars, formant une position fortement levierée.

Prix de liquidation : le talon d’Achille des positions à effet de levier élevé

Dans le système de finance décentralisée, le prix de liquidation est la ligne de vie d’une position à effet de levier. Lorsque la valeur du collatéral chute au point de menacer le ratio de prêt, des protocoles comme Aave vendent automatiquement les actifs en garantie pour rembourser le prêt. Pour Trend Research, la zone de prix comprise entre 1 574,6 et 1 681,49 dollars constitue cette ligne rouge critique. Si le prix de l’Ethereum tombe en dessous de cette zone, cela pourrait déclencher la vente automatique de centaines de milliers d’ETH, créant une pression de vente massive sur le marché.

Ce mécanisme a déjà montré sa puissance fin janvier, lorsque le prix de l’Ethereum a brièvement chuté à 2 805 dollars. Trend Research a rapidement retiré 36,39 millions de USDT de la bourse pour les déposer sur Aave en tant que marge supplémentaire, afin d’éviter la liquidation. Cette opération d’urgence souligne la vulnérabilité des positions à effet de levier élevé face à la volatilité du marché. Par la suite, l’institution a emprunté 80 millions de USDC sur Aave pour gérer davantage ses risques de position.

Réaction en chaîne des liquidations institutionnelles : d’Archegos au marché des cryptomonnaies

Les institutions à effet de levier élevé ne sont pas les seules à faire face à un risque de liquidation. L’effondrement historique d’Archegos en 2021 offre une perspective traditionnelle pour comprendre le risque de levier institutionnel.

Contrairement au mécanisme de liquidation automatique du marché des cryptomonnaies, les banques d’investissement traditionnelles ont accordé à Archegos plusieurs semaines pour lever des fonds et ajouter des marges, une faveur que ne peuvent pas obtenir les investisseurs particuliers. Lorsque Archegos n’a pas pu satisfaire aux exigences de marge, ses positions ont été forcées à la liquidation, causant à Credit Suisse et autres banques des pertes pouvant atteindre 5,5 milliards de dollars. Cet événement illustre comment la liquidation de positions à effet de levier élevé par de grandes institutions peut entraîner une réaction en chaîne et des risques systémiques.

La différence avec le marché des cryptomonnaies réside dans l’automatisation du processus de liquidation et une transparence accrue. Les données on-chain permettent à des institutions comme Trend Research de voir presque en temps réel leurs positions et leurs prix de liquidation. Cette transparence est une épée à double tranchant : d’un côté, elle permet aux acteurs du marché d’évaluer mieux les risques ; de l’autre, elle peut provoquer des ventes anticipées lorsque le prix approche la zone de liquidation, accentuant la volatilité.

Vulnérabilités actuelles du marché et défis de liquidité

Au début de 2026, le marché des cryptomonnaies fait face à plusieurs pressions. Au début février, le marché a connu une forte turbulence, Bitcoin étant brièvement tombé sous 60 000 dollars, entraînant la liquidation forcée d’environ 2,7 milliards de dollars de positions à effet de levier élevé dans les dernières 24 heures. Parallèlement, l’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies a chuté à 9, son niveau le plus bas depuis juin 2022, indiquant une panique extrême du marché.

Les marchés traditionnels présentent également une vulnérabilité similaire. Morgan Stanley a averti que la rotation vers la vente à effet de levier sur le marché américain connaît une “reversal cataclysmique”, et que la rééquilibration des ETF à effet de levier a exercé une pression de vente d’environ 18 milliards de dollars sur le marché boursier américain. Plus inquiétant encore, la faiblesse de la demande des petits investisseurs, censée offrir un tampon lors des baisses, est clairement visible, ce qui limite la capacité d’absorption du marché. Ce phénomène se retrouve aussi dans le marché des cryptomonnaies, accentuant la volatilité lors des déleveragings massifs.

Le rapport du premier trimestre 2026 publié conjointement par Glassnode et Coinbase Institutional indique que le marché des actifs numériques est devenu plus sain, avec une baisse du levier, et une expression du risque plus prudente. Cependant, le nombre de contrats à terme non clôturés sur BTC dépasse désormais celui des contrats à terme perpétuels, avec une concentration croissante des positions dans des structures de couverture, ce qui indique que les acteurs du marché se couvrent davantage contre une baisse supplémentaire.

Perspective de trading : données de marché et observation des risques

Au 6 février 2026, selon les données de Gate, le prix actuel de l’Ethereum (ETH) est de 1 915,77 dollars, avec un volume de trading sur 24 heures de 937,38 millions de dollars, et une capitalisation de marché de 253,2 milliards de dollars. Il est important de noter que la zone de liquidation moyenne de Trend Research (1 574,6 - 1 681,49 dollars) est peu espacée du prix actuel du marché.

Dans le même cadre temporel, le prix du Bitcoin (BTC) est de 64 994,1 dollars, en hausse de 3,31 % sur 24 heures, avec une capitalisation de 1,56 trillion de dollars, représentant 56,80 % du marché. Les prévisions indiquent qu’en 2031, le prix moyen du Bitcoin pourrait atteindre 163 467,6 dollars, tandis que celui de l’Ethereum pourrait atteindre 5 319,08 dollars.

Pour les traders et investisseurs, surveiller l’activité on-chain de ces grandes institutions peut fournir des signaux précieux. Par exemple, lorsque le prix approche la zone critique de liquidation, il est utile d’observer si des marges supplémentaires sont ajoutées ou si des positions sont activement réduites. Il est également crucial de suivre le niveau global de levier du marché. Selon les données de Glassnode, en excluant les stablecoins, le levier systémique est tombé à environ 3 % de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, bien en dessous des environnements à levier élevé de 2024 et 2025.

Les acteurs du marché doivent aussi prêter attention à l’évolution réglementaire. La China Internet Finance Association et six autres associations ont publié conjointement un avis de risque, précisant que les cryptomonnaies ne sont pas émises par les autorités monétaires et ne possèdent pas le statut de monnaie légale, tout en mettant en garde contre ces risques.

La transparence du marché des cryptomonnaies, telle une épée à double tranchant, expose la position de 61 800 ETH de Trend Research et le prix moyen de liquidation à 1 640 dollars au regard du public. Ces données révèlent non seulement le risque individuel de chaque institution, mais aussi la fragilité de l’équilibre du marché lors de l’ajustement de l’effet de levier. Alors que le prix de l’Ethereum oscille autour de 1 915 dollars, à seulement un pas du déclenchement de la liquidation, le marché retient son souffle en attendant la prochaine évolution.

Lorsque l’effet de levier élevé du marché traditionnel, comme l’affaire Archegos, n’est pas encore digéré, la narration de la désintermédiation dans le marché des cryptomonnaies a déjà commencé à se déployer. Ce jeu de liquidation, dominé par algorithmes et contrats intelligents, ne bénéficie pas de la période de grâce de plusieurs semaines que permet la finance traditionnelle.