Les flux ETF sont de retour. Le prix ne l’est toujours pas.

Cela vous indique comment le système se comporte.
Le 9 février (ET) :
▸ $BTC ETF au comptant : +$145M afflux net (Grayscale : +131 M$)
▸ $ETH ETF au comptant : +57,05 M$ (Premier afflux après trois jours consécutifs de sortie)
Dans un marché driven par la demande, cela aurait été transmis au prix.
Ce n’est pas le cas.
Car la demande pour les ETF en ce moment n’est pas une demande additionnelle.
C’est une demande de remplacement.
Voici ce que cela signifie mécaniquement :
▸ L’offre continue de quitter les bourses
▸ Les ETF absorbent cette offre
▸ Mais l’effet de levier ne revient pas
▸ Le financement reste stable
▸ L’intérêt ouvert ne s’étend pas
Ainsi, le système se règle sans réajustement de prix.
Aucun réflexe n’est déclenché.
Les flux ETF ne se propagent pas à travers les contrats perpétuels.
Ils n’attirent pas de capital de momentum.
Ils ne compressent pas la volatilité à la hausse.
Ils neutralisent simplement la pression de vente.
C’est pourquoi le prix stagne même lorsque les flux deviennent positifs.
Ce n’est pas une faiblesse. Ce n’est pas non plus une force.
C’est un marché où le capital est présent mais inactif.
Jusqu’à ce que l’une des deux choses change :
1. La levée de l’effet de levier reprend
2. Ou la liquidité macroéconomique se détend
Les flux entrants dans les ETF restent un stabilisateur, pas un moteur.
C’est l’état du système.