Avant d'acheter au plus bas, comprenez d'abord les deux types de retracements du marché

Auteur : Todd Wenning

Traduction : Deep潮 TechFlow

Titre original : Avant de profiter du rebond, comprenez d’abord les deux types de retracements du marché

Introduction de Deep潮 : La théorie financière académique divise le risque en risque systémique et risque spécifique. De même, les retracements boursiers se divisent en deux : le retracement systémique lié au marché (comme la crise financière de 2008) et le retracement spécifique à l’entreprise (comme le krach des actions logicielles causé par les inquiétudes autour de l’IA actuelle).

Todd Wenning, en prenant FactSet comme exemple, indique : lors d’un retracement systémique, vous pouvez exploiter l’avantage comportemental (patience en attendant la reprise du marché) ; mais lors d’un retracement spécifique, vous devez analyser davantage — la vision à dix ans de l’entreprise étant plus précise que celle du marché.

Dans le contexte actuel où l’IA secoue le secteur des logiciels, les investisseurs doivent faire la différence : s’agit-il d’une panique passagère du marché ou la barrière concurrentielle est-elle réellement en train de s’effondrer ?

Ne résolvez pas un problème nécessitant une analyse fine avec une solution brutale.

Le texte complet :

La théorie financière académique considère que le risque comporte deux types : systémique et spécifique.

• Le risque systémique est le risque de marché inévitable. Il ne peut pas être éliminé par diversification, et c’est le seul type de risque pour lequel vous pouvez espérer une rémunération.
• En revanche, le risque spécifique à l’entreprise est un risque propre à chaque société. Étant donné que vous pouvez acheter à moindre coût un portefeuille diversifié d’activités non liées, vous ne serez pas rémunéré pour assumer ce risque.

Nous pourrions en discuter une autre fois, mais le cadre risque systémique/risque spécifique est très utile pour comprendre les différents types de retracements (la baisse en pourcentage du sommet au creux d’un investissement) et pour évaluer les opportunités en tant qu’investisseur.

Depuis la première fois que nous avons lu un livre sur l’investissement en valeur, on nous a appris à profiter des marchés déprimés lors des ventes d’actions. Si nous restons calmes quand le marché perd la raison, nous prouvons que nous sommes des investisseurs en valeur résilients.

Mais tous les retracements ne se ressemblent pas. Certains sont liés au marché (systémiques), d’autres à l’entreprise (spécifiques). Avant d’agir, vous devez savoir de quel type il s’agit.

Gemini généré

La récente vente d’actions logicielles causée par les inquiétudes autour de l’IA illustre ce point. Regardons l’historique des retracements sur 20 ans entre FactSet (FDS, en bleu) et le S&P 500 (mesuré par l’ETF SPY, en orange).

Source : Koyfin, au 12 février 2026

Les retracements de FactSet durant la crise financière ont été principalement systémiques. En 2008/09, tout le marché craignait la durabilité du système financier, et FactSet n’a pas été épargné par ces inquiétudes, surtout parce qu’elle vend ses produits aux professionnels de la finance.

À l’époque, la baisse des actions n’était pas tant liée à la barrière économique de FactSet, mais plutôt à la question de savoir si, en cas de collapse du système financier, la barrière de FactSet resterait importante.

Les retracements de FactSet en 2025/26 sont à l’opposé. Ici, les inquiétudes se concentrent presque entièrement sur la barrière concurrentielle et le potentiel de croissance de FactSet, ainsi que sur la crainte généralisée que l’accélération des capacités d’IA ne bouleverse la tarification du secteur logiciel.

Dans un retracement systémique, il est plus rationnel de faire du time arbitrage. L’histoire montre que le marché rebondit souvent, et les entreprises avec une barrière solide peuvent même devenir plus fortes qu’auparavant. Si vous êtes prêt et capable de rester patient lorsque les autres paniquent, vous pouvez exploiter cette résilience comportementale.

Photo fournie par Walker Fenton sur Unsplash

Cependant, dans un retracement spécifique, le marché vous indique que le business lui-même a un problème. En particulier, cela suggère que la valeur terminale de l’entreprise devient de plus en plus incertaine.

Ainsi, si vous souhaitez profiter d’un retracement spécifique, vous devez avoir, en plus de l’avantage comportemental, un avantage analytique.

Pour réussir, vous devez avoir une vision plus précise que celle que le marché actuel sous-entend pour l’entreprise dans dix ans.

Même si vous connaissez bien une société, ce n’est pas facile à faire. Les actions ne chutent généralement pas de 50 % par hasard par rapport au marché. Beaucoup de détenteurs autrefois stables — voire certains investisseurs que vous respectez pour leur recherche approfondie — doivent céder pour que cela se produise.

Si vous souhaitez intervenir en tant qu’acheteur lors d’un retracement spécifique, vous devez avoir une réponse pour expliquer pourquoi ces investisseurs informés et réfléchis ont tort de vendre, et pourquoi votre vision est correcte.

Il ne faut qu’un fil pour passer de la conviction à l’arrogance.

Que vous déteniez des actions en retracement ou que vous envisagiez d’y ouvrir une nouvelle position, il est crucial de comprendre quel type de pari vous faites.

Un retracement spécifique peut inciter les investisseurs en valeur à chercher des opportunités. Avant de prendre des risques, assurez-vous de ne pas utiliser une solution brutale pour résoudre un problème qui nécessite une analyse fine.

Restez patient, restez concentré.

Todd