Warner Bros. envisage de rouvrir les négociations de vente avec Paramount

Warner Bros Discovery Inc. envisage de rouvrir les discussions de vente avec le rival Hollywood Paramount Skydance Corp. après avoir reçu la dernière offre modifiée de son prétendant hostile, ont indiqué des personnes proches du dossier.

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Les membres du conseil d’administration de Warner Bros. discutent de la possibilité que Paramount puisse offrir une voie vers une meilleure offre, ont indiqué des personnes familières avec la réflexion du conseil, une démarche qui pourrait déclencher une seconde guerre d’enchères avec Netflix Inc. Le conseil n’a pas encore décidé comment répondre et dispose toujours d’un accord contraignant avec Netflix, ont précisé ces personnes, qui ont demandé à rester anonymes en raison d’informations non publiques.

Paramount a soumis la semaine dernière des conditions modifiées qui ont répondu à plusieurs préoccupations. La société couvrira des frais de 2,8 milliards de dollars dus à Netflix si Warner Bros. met fin à leur accord, et propose de garantir un refinancement de la dette de Warner Bros. Paramount a également indiqué qu’elle indemniserait les actionnaires de Warner Bros. si la transaction n’était pas conclue d’ici le 31 décembre, soulignant sa confiance dans l’obtention rapide de l’approbation réglementaire.

Warner Bros. a encore quelques préoccupations concernant l’offre de Paramount, dont beaucoup ont été évoquées dans des déclarations précédentes, mais c’est la première fois que le conseil envisage que l’offre de Paramount pourrait aboutir à une meilleure transaction ou inciter Netflix à augmenter son offre. La société a également subi la pression des actionnaires pour au moins engager des discussions avec Paramount.

Warner Bros. a accepté de vendre son studio éponyme et son activité de streaming HBO Max à Netflix dans le cadre d’une offre à 27,75 dollars par action.

Warner Bros. s’est efforcé d’obtenir un vote des actionnaires sur son accord avec Netflix, tandis que Paramount, propriétaire de CBS et MTV, a fait appel directement aux actionnaires de Warner Bros. via une offre publique d’achat à 30 dollars par action et fait pression sur les régulateurs pour qu’ils approuvent son accord.

Les deux sociétés, Paramount et le leader du streaming Netflix, ont indiqué qu’elles seraient disposées à augmenter leurs offres afin de conclure un accord avec Warner Bros., l’une des plus grandes sociétés de médias américaines. Le PDG de Paramount, David Ellison, a déclaré que l’offre actuelle n’était pas sa dernière proposition, tandis que la direction de Netflix a indiqué aux actionnaires qu’elle pourrait également augmenter son offre.

Les deux entreprises sont prudentes quant à leurs dépenses. Les actions de Netflix ont chuté de plus de 40 % depuis leur sommet de juin, alors que les investisseurs s’inquiétaient de l’accord Warner Bros.

Chris Marangi, co-directeur des investissements chez Gabelli Funds, a déclaré que, bien qu’il ait été un peu déçu que Paramount n’ait pas augmenté son prix cette semaine, les derniers changements apportés aux conditions suggèrent que la société cherche « des moyens d’être créative dans la structuration d’un accord ».

« Comme le conseil de Warner Bros., je souhaite voir une offre améliorée », a déclaré Marangi, dont la société détient des actions Warner Bros.

Si Warner Bros. décide de reprendre contact avec Paramount, elle devra d’abord en informer Netflix. Warner Bros. essaiera alors d’inciter Paramount à augmenter son offre au-delà de 30 dollars par action. Si Warner Bros. juge que la nouvelle offre de Paramount est supérieure, Netflix aura le droit de l’égaler.

Paramount a lancé l’enchère de Warner Bros. avec une offre non sollicitée l’année dernière. La société a augmenté le prix à plusieurs reprises avant de finalement perdre face à Netflix. La direction de Paramount a insisté sur le fait que son accord était meilleur et a passé les derniers mois à séduire régulateurs et actionnaires.

Un certain nombre d’actionnaires de Warner Bros., dont Pentwater Capital Management et Ancora Holdings Group, ont publiquement exprimé leur conviction que le conseil devrait engager des discussions avec Paramount. Mais seulement 42,3 millions d’actions ont été présentées à Paramount lors du dernier décompte, soit moins de 2 % des actions en circulation.

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