Les taux de financement dans le trading de contrats à terme perpétuels : qu'est-ce que c'est et comment ça fonctionne

Le taux de financement (funding rate) est un mécanisme clé sur le marché des contrats perpétuels, utilisé pour maintenir l’équilibre entre le prix du contrat et le prix au comptant. Pour les utilisateurs effectuant des transactions sur la page de trading de dérivés, il est essentiel de comprendre le taux de financement, car il influence directement vos coûts et vos gains. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, le taux de financement est ajusté par un échange périodique de fonds, garantissant que le prix du contrat perpétuel ne s’écarte pas excessivement du prix réel du marché.

Comment le taux de financement est-il mis à jour en temps réel

Lors de la négociation de dérivés, le taux de financement est ajusté en continu en fonction de l’état du marché, avec un calcul et une mise à jour toutes les minutes. Ce taux varie dynamiquement durant toute la période précédant son application officielle. Prenons l’exemple d’un cycle de financement de 8 heures : le processus est le suivant :

• De 00h00 à 08h00 UTC, le système calcule le taux de financement, qui devient effectif à 08h00 et la somme est payée
• De 08h00 à 16h00, le taux calculé devient effectif à 16h00 et le transfert de fonds correspondant est effectué

Cette méthode de calcul en temps réel garantit que le taux de financement reflète avec précision les dernières évolutions de l’offre et de la demande du marché.

Le taux de financement se compose de deux parties principales

Le calcul du taux de financement comprend deux composants essentiels : le composant taux d’intérêt (I) et le composant indice de prime (P). La plateforme Bybit recalculera ces deux composants chaque minute, en utilisant la méthode de moyenne pondérée dans le temps (TWAP) pour traiter plusieurs données à l’échelle de minutes sur une certaine période. Plus le moment du financement est proche, plus le poids de l’indice de prime est élevé, permettant de mieux refléter la situation la plus récente du marché.

La formule de calcul est : Taux de financement (F) = Limite [P + Limite (I − P, 0,05 %, −0,05 %), limite supérieure, limite inférieure]

Signification et calcul du composant taux d’intérêt

Le composant taux d’intérêt est calculé selon la formule fixe suivante : I = 0,03 % / (24 / cycle de financement)

Par exemple, pour un contrat perpétuel BTCUSD, le taux d’intérêt est fixé à 0,03 % par jour, ce qui équivaut à 0,01 % par cycle de 8 heures. Il est important de noter que pour certains paires de trading spécifiques (comme USDCUSDT ou ETHBTCUSDT), le composant taux d’intérêt est par défaut à 0 %.

Comment l’indice de prime influence le taux de financement

Les contrats perpétuels peuvent se négocier avec une prime ou une décote par rapport au prix du marché au comptant. Pour guider le prix du contrat vers une plage raisonnable, le système ajuste le prochain cycle de taux de financement en fonction du degré de prime ou de décote. Vous pouvez consulter l’historique dans la section de l’indice de prime sur la page d’informations du contrat.

La méthode de calcul de l’indice de prime est : P = [max(0, impact prix acheteur − prix de l’indice) − max(0, impact prix vendeur − prix de l’indice)] / prix de l’indice

Deux concepts clés sont impliqués :

• L’impact prix vendeur correspond au prix moyen d’exécution pour la valeur de marge nominale spécifiée (côté vendeur)
• L’impact prix acheteur correspond au prix moyen d’exécution pour la valeur de marge nominale spécifiée (côté acheteur)

Le système utilise une moyenne pondérée dans le temps pour l’indice de prime, intégrant toutes les valeurs depuis le dernier cycle de calcul jusqu’à l’instant présent, avec un poids plus important pour les données plus récentes.

Mécanisme de limite supérieure et inférieure du taux de financement

Le taux de financement n’est pas illimité ; le système fixe des limites supérieure et inférieure pour éviter des extrêmes. En conditions de marché normales :

• Limite supérieure = min((taux de marge initiale − taux de marge de maintien) × 0,75, taux de marge de maintien)
• Limite inférieure = −min((taux de marge initiale − taux de marge de maintien) × 0,75, taux de marge de maintien)

Ici, le taux de marge initiale (IMR) et le taux de marge de maintien (MMR) désignent les exigences minimales pour le niveau de risque associé à cette paire de trading.

En cas de forte volatilité du marché, Bybit peut ajuster temporairement ces limites en modifiant le coefficient 0,75 (ajusté entre 0,5 et 1,0) pour encourager le retour du prix du contrat dans une plage rationnelle. Pour connaître les dernières limites du taux de financement, vous pouvez consulter la page d’annonce officielle.

Règles du taux de financement en pré-marché pour les contrats perpétuels

Avant l’ouverture officielle du marché pour un contrat perpétuel, lors de la phase de pré-marché, la méthode de calcul du taux de financement diffère selon deux cas :

1. Pendant l’enchère des teneurs de marché : cette phase, le taux de financement est fixé à zéro, et l’indice de prime ainsi que le composant taux d’intérêt ne participent pas au calcul des frais de financement

2. Pendant l’enchère continue : le taux de financement est fixé à 0,005 %, avec un paiement toutes les 4 heures

Ce traitement par phases assure la stabilité des transactions en pré-marché, tout en préparant le mécanisme de taux de financement pour la négociation officielle. En comprenant ces règles, les traders peuvent mieux évaluer leurs coûts et élaborer des stratégies de trading plus optimisées.