Standard Chartered : La taille du marché des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici 2028, entraînant une augmentation de plus de 1 000 milliards de dollars de la demande de bons du Trésor à court terme américains

Selon The Block du 23 février, Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques à la Standard Chartered Bank, et John Davies, stratège américain des taux d’intérêt, ont souligné dans leur dernier rapport que les émetteurs de stablecoins deviennent progressivement parmi les plus grands acheteurs d’obligations du Trésor à court terme (T-bills) américaines. Le rapport prévoit que la capitalisation boursière des stablecoins atteindra 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028, ce qui entraînera environ 800 à 1 000 000 milliards de dollars de nouvelle demande pour les obligations du Trésor, principalement concentrées sur des versions à court terme de 0 à 3 mois.

Standard Chartered Bank estime que si la demande supplémentaire issue du programme d’achat géré par réserves de la Réserve fédérale et de titres adossés à des hypothèques est remplacée à l’échéance, la demande totale de nouvelles obligations du Trésor à court terme pourrait atteindre environ 2,2 000 milliards de dollars d’ici 2028, tandis que l’offre nette d’obligations du Trésor durant la même période sera d’environ 1,3 billion de dollars, avec un écart d’environ 900 milliards de dollars. Pour combler ce manque, le département du Trésor américain pourrait devoir ajuster sa structure d’émission de dette et déplacer une partie de l’offre d’obligations du Trésor à long terme vers le bout du compte, et si environ 900 milliards de dollars sont transférés de la fin longue vers les obligations du Trésor à court terme, il peut théoriquement suspendre la vente aux enchères du Trésor sur 30 ans pendant trois années consécutives, et les États-Unis ont déjà mené des opérations similaires entre 2002 et 2006.

Actuellement, Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, dispose d’une échelle de circulation d’environ 185 milliards de dollars et détient plus de 120 milliards de dollars en obligations du Trésor américain à court terme, figurant parmi les plus grands détenteurs mondiaux d’obligations du Trésor américain à court terme. Au niveau de la régulation des stablecoins, la loi GENIUS a établi un cadre réglementaire fédéral en juillet 2025, exigeant que les émetteurs de stablecoins réglementés aux États-Unis utilisent des actifs liquides de haute qualité comme réserves, avec des obligations du Trésor à court terme comme catégorie d’allocation principale.