Ce milliardaire a commencé une position dans Wolfspeed. Les investisseurs devraient-ils suivre l'exemple ?

L’investisseur milliardaire Stanley Druckenmiller était occupé à acheter et vendre des actions au cours du quatrième trimestre, mais l’un de ses achats les plus intéressants a été dans Wolfspeed (WOLF +2,10 %). Il a ajouté 187 000 actions au cours du trimestre, d’une valeur actuellement inférieure à 4 millions de dollars, ce qui représente une position très modeste pour lui.

Wolfspeed est un fabricant de matériaux en carbure de silicium et de puces en carbure de silicium. Parce que le carbure de silicium offre de meilleures performances à haute température que le silicium, il est populaire dans les véhicules électriques (VE), car ces puces peuvent aider à augmenter l’autonomie des VE et à améliorer les temps de charge.

L’entreprise a émergé d’une faillite préemballée l’automne dernier avec un meilleur bilan et des plans pour améliorer les problèmes de production qui la hantaient. Elle a dépensé énormément d’argent ces dernières années pour construire son site de matériaux John Palmour en Caroline du Nord et son usine de fabrication de semi-conducteurs dans la vallée de Mohawk, dans l’État de New York. Ces dépenses sont désormais en grande partie derrière elle.

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Un pari spéculatif

Cependant, les problèmes de production de Wolfspeed persistent. La fabrication de puces en carbure de silicium est difficile, et les fonderies traditionnelles comme Taiwan Semiconductor Manufacturing ne les fabriquent pas.

C’est pourquoi l’entreprise a dû construire sa propre usine spécialisée. Pour améliorer ses économies d’échelle, Wolfspeed a augmenté la taille de ses wafers à 200 mm, ce qui permet de contenir plus de puces, mais elle a été confrontée à de faibles rendements (taux de défaut élevé). Cela a conduit à une sous-utilisation de son usine de Mohawk et à des marges brutes négatives.

Les choses ne se sont pas améliorées pour l’entreprise lorsqu’elle a publié ses premiers résultats trimestriels depuis sa sortie de faillite. Elle a enregistré une marge brute négative de 46 % pour le deuxième trimestre fiscal, bien qu’en plus de la sous-utilisation de l’usine, elle ait été également impactée négativement par des réserves sur inventaire et la comptabilisation de redémarrage. Elle prévoit que la marge brute du troisième trimestre fiscal restera négative en raison de problèmes opérationnels persistants et de la sous-utilisation de son usine.

Il est également préoccupant que l’entreprise ait vu ses revenus diminuer de 7 % au cours du trimestre, car son marché principal des VE a rencontré des difficultés. Elle prévoit que ces problèmes continueront, avec des revenus pour le troisième trimestre fiscal compris entre 140 et 160 millions de dollars, contre 185 millions de dollars l’année dernière et 201 millions deux ans auparavant. Ainsi, Wolfspeed cherche à s’implanter davantage sur d’autres marchés, notamment les centres de données en intelligence artificielle (IA) et le marché de l’aérospatiale et de la défense.

Développer

NYSE : WOLF

Wolfspeed

Variation d’aujourd’hui

(-2,10 %) -0,40 $

Prix actuel

18,66 $

Points clés

Capitalisation boursière

483 M$

Fourchette de la journée

18,34 $ - 19,49 $

Fourchette sur 52 semaines

0,39 $ - 36,60 $

Volume

147

Volume moyen

1,5 M

Marge brute

-2317,77 %

Les investisseurs doivent-ils suivre Druckenmiller dans cette action ?

Druckenmiller a placé un petit pari spéculatif sur l’action Wolfspeed, et à ce stade, cela devrait être la seule implication que quiconque devrait avoir. Même après sa sortie de faillite, avec ses difficultés de production et un marché des VE en faiblesse, l’action n’est pas encore totalement sortie d’affaire, même si sa dette a été considérablement réduite.

L’entreprise devrait considérablement améliorer ses rendements et bénéficier d’un coup de pouce, par exemple, avec l’adoption de véhicules robot-taxi électriques ou d’autres industries commençant à intégrer les puces en carbure de silicium, pour que l’action décolle vraiment. Personnellement, je resterais en dehors.